期貨從業(yè)資格證號：F3042357。畢業(yè)于山東理工大學(xué)金融學(xué)系，經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士。擅長利用已掌握的雞蛋現(xiàn)貨產(chǎn)、銷區(qū)具體實(shí)際情況。從雞蛋產(chǎn)業(yè)鏈出發(fā)對雞蛋現(xiàn)貨價格做追蹤分析，同時利用歷史數(shù)據(jù)庫進(jìn)行雞蛋季節(jié)性規(guī)律做詳細(xì)研究分析。把雞蛋品種的研究與產(chǎn)業(yè)服務(wù)的融合作為研究工作的首要重點(diǎn)，構(gòu)建雞蛋現(xiàn)貨與期貨合約的關(guān)聯(lián)機(jī)制。

核心觀點(diǎn)

.受高溫天氣影響，7月份在產(chǎn)蛋雞產(chǎn)蛋率下降，蛋價短時底部支撐較強(qiáng)。

.育雛雞補(bǔ)欄持續(xù)居高位，對于后市蛋價有壓力。

.當(dāng)前淘汰雞市場供需基本平穩(wěn)，蛋雞養(yǎng)殖利潤富足，養(yǎng)殖戶惜淘，在供應(yīng)端給蛋價施加一定壓力。

.臺風(fēng)及近期產(chǎn)銷區(qū)的大范圍降雨天氣或在貿(mào)易端下壓蛋價。

.今年中秋備貨效應(yīng)對于終端需求的刺激和對于蛋價的拉漲幅度弱于往年。

一、雞蛋現(xiàn)貨價格走勢分析

根據(jù)我們對全國雞蛋平均價格的跟蹤統(tǒng)計，可以看出，今年全國雞蛋價格在經(jīng)歷了端午節(jié)后的弱勢低谷行情之后，在7月初開始上漲。7月份的這波蛋價上漲主要呈現(xiàn)出“持續(xù)時間長，漲價幅度大”的特點(diǎn)。據(jù)統(tǒng)計，自7月2日至7月19日，共計18天，全國雞蛋平均價格上漲了0.855元/斤。

而歷年進(jìn)入7月份雞蛋價格都會出現(xiàn)較大幅度的上漲，主要原因有以下幾點(diǎn)：

1、進(jìn)入7月份，全國迎來長時間的高溫天氣，產(chǎn)蛋雞采食量下降，進(jìn)入“歇伏期”，產(chǎn)蛋率大幅度降低，在供應(yīng)端支撐蛋價；

2、端午節(jié)后蛋價持續(xù)低迷，使得市場抵觸低價，盼漲情緒濃厚，助推蛋價上漲；

3、進(jìn)入7月份之后梅雨季節(jié)結(jié)束，提振蛋價。但是此波蛋價上漲時效性較短，支撐蛋價短時上漲，不具備持久性。而且高蛋價將在一定程度上抑制消費(fèi)，經(jīng)歷此波大幅度上漲之后，后市蛋價或?qū)⒁匀鮿莘€(wěn)定調(diào)整為主。

二、前期供應(yīng)短時收緊，后市雞蛋供應(yīng)端壓力將逐步顯現(xiàn)

1.在產(chǎn)蛋雞存欄量

根據(jù)芝華數(shù)據(jù)對在產(chǎn)蛋雞存欄量的統(tǒng)計，2018年6月份在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.05億只，環(huán)比增加1.12%，同比去年增加4.92%。歷年在產(chǎn)蛋雞存欄量高點(diǎn)出現(xiàn)在2014年1月份，為13.43億只。而2013年下半年的禽流感的爆發(fā)，導(dǎo)致種雞缺失，從而導(dǎo)致歷年在產(chǎn)蛋雞存欄量的低點(diǎn)出現(xiàn)在2015年2月份，為10.35億只。我們通過上面數(shù)據(jù)的對比分析，可以得出，6月份在產(chǎn)蛋雞存欄量處于正常水平，而且同比和環(huán)比都有所增加。據(jù)我們了解，由于7月份高溫天氣較多，且2018年7月17日進(jìn)入三伏天的初伏，致使存欄的畜禽采食量下降，故產(chǎn)蛋率降低。從而在雞蛋供應(yīng)端支撐蛋價自進(jìn)入7月份以來持續(xù)20天的大幅度漲價。但進(jìn)入8月份立秋之后，部分地區(qū)天氣轉(zhuǎn)涼，在產(chǎn)蛋雞逐步恢復(fù)正常產(chǎn)蛋，市場供應(yīng)也將回歸逐步增加的水平。

2.育雛雞補(bǔ)欄量

根據(jù)芝華數(shù)據(jù)對育雛雞補(bǔ)欄量的統(tǒng)計，2018年6月份育雛雞補(bǔ)欄量為8512萬只，環(huán)比增加4.13%，同比去年增加57.14%。2017年4季度至今，育雛雞補(bǔ)欄量均處于歷史高位，且歷年育雛雞補(bǔ)欄量高點(diǎn)出現(xiàn)在2017年12月，為9812萬只。前期長期處于高位的育雛雞補(bǔ)欄量也導(dǎo)致當(dāng)前市場的在產(chǎn)蛋雞存欄量在逐步增加。雖然受高溫天氣影響，在產(chǎn)蛋雞的產(chǎn)蛋率有所下降，致使供應(yīng)短時間收緊。但是，育雛雞補(bǔ)欄量月統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年春季以來，每個月的育雛雞補(bǔ)欄量較往年同期增加了50%左右。這給后市雞蛋市場續(xù)加長期后備支撐，也將會在供應(yīng)端進(jìn)一步下壓后市蛋價。

3.老雞存欄情況

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)對主產(chǎn)區(qū)淘汰雞平均價的統(tǒng)計，2018年7月20日主產(chǎn)區(qū)淘汰雞平均價為7.98元/斤，較7月初主產(chǎn)區(qū)淘汰雞均價上漲0.72元/斤。從圖4可以看出，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)淘汰雞平均價雖受蛋價上漲帶動影響，較月初有所上漲。但總體并未脫離前期的平穩(wěn)走勢，沒有出現(xiàn)明顯的大漲大跌。說明當(dāng)前淘汰雞市場供需基本正常，沒有出現(xiàn)集中大批量的惡性淘汰和惡性壓欄的情況。據(jù)了解，當(dāng)前市場老雞貨源供應(yīng)一般偏緊，部分養(yǎng)殖戶惜售，而且市場中適齡待淘老雞數(shù)量不多。市場需求穩(wěn)定偏于一般，終端按需采購?？傮w來看，當(dāng)前淘汰雞市場供需基本平穩(wěn)，預(yù)計后期淘汰雞市場總體或穩(wěn)定為主，而蛋價走勢可能成為后市淘汰雞價格變動的關(guān)聯(lián)導(dǎo)向因素。

根據(jù)WIND數(shù)據(jù)對蛋雞養(yǎng)殖利潤和蛋雞配合料平均價的統(tǒng)計，截至到2018年7月20日蛋雞養(yǎng)殖利潤為26.72元/羽。歷史蛋雞配合料的平均價高點(diǎn)出現(xiàn)在2014年10月17日，為3.19元/公斤，而2018年7月20日的蛋雞配合料的平均價為2.22元/公斤。從上圖也可以看出，當(dāng)前的蛋雞養(yǎng)殖飼料成本明顯處于歷史低位。據(jù)調(diào)研，蛋價 2.4-2.5 元/斤左右為養(yǎng)殖戶的純飼料成本蛋價，加上人工成本和水電成本，成本蛋價在 2.8-3 元/斤左右，而老雞的養(yǎng)殖成本較高峰雞有0.1- 0.2 元/斤的升水，所以在當(dāng)前全國平均價為3.7元/斤左右的蛋價水平下，老雞的養(yǎng)殖富存利潤，少部分產(chǎn)區(qū)存在壓欄情況，這將在供應(yīng)端給雞蛋現(xiàn)貨價格施加一定的壓力。

三、臺風(fēng)“安比”對于雞蛋貿(mào)易端的影響

據(jù)中央氣象臺7月22日18時發(fā)布的今年10號臺風(fēng)“安比”未來24小時的路徑預(yù)報圖顯示，本次臺風(fēng)將給上海、江蘇、山東、河北、天津等城市帶來不同程度大范圍降雨天氣，部分地區(qū)出現(xiàn)雷暴等強(qiáng)對流天氣。

而產(chǎn)銷區(qū)大范圍持續(xù)降雨對于雞蛋價格的影響主要包括以下幾個方面：

1、產(chǎn)區(qū)出貨受阻，貨源出現(xiàn)積壓，高溫高濕不利于雞蛋儲存，蛋品質(zhì)量較差，雞蛋賣不上高價；

2、銷區(qū)走貨受影響，走貨緩慢，下調(diào)蛋價，低價拋售；

3、終端采購不積極，壓價銷售。本次臺風(fēng)影響的地域范圍廣、持續(xù)時間長、降雨強(qiáng)度大等特點(diǎn)，都將對后市短時內(nèi)的蛋價造成壓力。

四、今年中秋備貨對雞蛋現(xiàn)貨價格的支撐效應(yīng)弱于往年

往年立秋前后雞蛋市場啟動大范圍中秋備貨，屆時將在需求端支撐蛋價大幅度上漲。今年中秋節(jié)為9月24日，個人認(rèn)為，今年中秋節(jié)備貨對于蛋價的支撐效應(yīng)較往年有所減弱，主要原因包括以下幾點(diǎn)：

1、今年雞蛋市場需求環(huán)境偏弱。今年上半年蛋雞總存欄量處于歷史低位水平，但卻未帶動雞蛋價格的大幅度上漲，體現(xiàn)出今年雞蛋需求市場的弱勢；

2、7月中上旬蛋價上漲可以看作是中秋備貨行情的預(yù)演，雞蛋現(xiàn)貨價格大幅度上漲，但期貨盤面卻震蕩走弱，也表現(xiàn)出當(dāng)前市場對于中秋備貨行情預(yù)期的不看好；

3、立秋前后開始啟動大范圍備貨，但隨著天氣轉(zhuǎn)涼，蛋雞產(chǎn)蛋率逐步提升，而且今年春季以來一直處于歷史高位的新補(bǔ)欄育雛雞將集中開產(chǎn)，這將削弱今年中秋需求拉漲的效應(yīng)程度。

四、期貨盤面走勢分析

結(jié)合上述基本面的分析，我們來看一下期貨盤面的具體情況。主力合約JD1809在經(jīng)歷了三個多月的震蕩上行走勢之后，自上周五開始，09合約弱勢下破，截至到2018年7月24日，創(chuàng)近期新低4028元/500kg。09合約走勢反應(yīng)9月份雞蛋現(xiàn)貨市場的預(yù)期。而就我們當(dāng)前的分析認(rèn)為，9月份雞蛋市場將會面臨供大于求的局面，雞蛋現(xiàn)貨價格預(yù)期弱勢。而且根據(jù)09合約的歷年走勢分析得出，截至到8月底，歷年09合約的下跌幅度均值為600點(diǎn)左右。綜上，認(rèn)為當(dāng)前09合約下方仍有一定的下跌空間。操作上建議適時逢高位布局09空單。

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