INE原油周五夜盤的表現(xiàn)給了國內(nèi)投資者一個(gè)驚喜，油價(jià)強(qiáng)勢拉升并帶動了國內(nèi)能化板塊和國際油價(jià)轉(zhuǎn)強(qiáng)。過去一周原油連日下跌，雖然一周累積跌幅2%并不大，但正所謂沒有對比就沒有傷害，相對于螺紋鋼、銅等工業(yè)品的強(qiáng)勢，近期原油及能化板塊的表現(xiàn)甚是慘淡，在多重利空沖擊下油價(jià)的上行之路頗為艱難。疫情對原油需求的沖擊已經(jīng)讓市場越來越擔(dān)心，美伊關(guān)系的變數(shù)也擾動市場情緒。油價(jià)在周二、周三出現(xiàn)跳水式下跌，盤面一度出現(xiàn)恐慌情緒。與金、銀、銅等投機(jī)多頭增倉不同，周六公布的最新一期持倉數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日當(dāng)周，WTI原油期貨投機(jī)性凈多頭頭寸減少4778手至372169手。 

顯然利空沖擊主導(dǎo)了短期走勢，這也讓市場基于經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)和原油需求預(yù)期上調(diào)的樂觀情緒被壓制，不過，我們從最近兩個(gè)交易日油價(jià)的走勢中可以看出，雖然油價(jià)在利空打壓下走低，但隨著價(jià)格靠攏60日均線，60日均線開始發(fā)揮支撐作用，反彈不斷出現(xiàn)并且多空力量在逐漸發(fā)生變化，反彈能量在增強(qiáng)。這種多空博弈顯示，雖然油價(jià)馬上恢復(fù)上漲難度較大，但對于原油后市的展望也沒必要過度悲觀，油價(jià)高位振蕩區(qū)間的下沿支撐很難破掉。后續(xù)我們需要關(guān)注隨著市場情緒穩(wěn)定，市場關(guān)注焦點(diǎn)是否會從疫情方面重新回到經(jīng)濟(jì)恢復(fù)和通脹擔(dān)憂，進(jìn)而帶動油價(jià)回暖。

印度新增確診人數(shù)不斷刷新紀(jì)錄

最近關(guān)注度最高的國家恐怕非印度莫屬，我們連續(xù)兩周將印度放在分析內(nèi)容的第一模塊上。印度是一個(gè)被給予了厚望的國家，從BP能源統(tǒng)計(jì)年鑒的展望來看，印度會成為接下來20年原油市場最重要的一個(gè)需求增長點(diǎn)。印度目前已是全球第三大原油消費(fèi)國和進(jìn)口國，未來的發(fā)展?jié)摿ξ阌怪靡?。不過從目前現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度來看，趕上中美應(yīng)該是印度遙不可及的目標(biāo)。

進(jìn)入4月，印度充分發(fā)揮了“人多力量大”的優(yōu)勢，從3月日均確診不足2萬發(fā)展到單日確診34萬，按照這個(gè)速度，印度不但能趕超特朗普任期下的美國，還有機(jī)會晉升成為獨(dú)一檔的存在。而這不是值得驕傲的事情，事實(shí)上印度已經(jīng)因此焦頭爛額，繼英國首相約翰遜后，日本首相菅義偉取消訪印，莫迪也取消了下個(gè)月訪問法國，以及前往葡萄牙參加印歐峰會的行程，越來越多的國家加強(qiáng)了對印度隔離，而印度也呼吁民眾呆在家里，減少活動。

根據(jù)世衛(wèi)組織最新實(shí)時(shí)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至歐洲中部時(shí)間4月24日15時(shí)10分（北京時(shí)間21時(shí)10分），全球確診病例較前一日增加849130例，達(dá)到145216414例；死亡病例增加13120例，達(dá)到3079390例。4月23日全球新冠肺炎確診病例新增894043例，單日新增病例數(shù)量再次達(dá)到疫情暴發(fā)以來最高，死亡病例新增14151例。亞洲地區(qū)成為絕對的重災(zāi)區(qū)，新增確診病例48萬，其中印度就占了70%。歐洲和美洲地區(qū)疫情最近比較穩(wěn)定，基本維持在15—20萬/日的區(qū)間，最初引發(fā)市場關(guān)注的歐洲疫情看起來峰值已經(jīng)過了，法國官方已經(jīng)開始公布“解封”初步計(jì)劃，這對原油市場來說是個(gè)好消息。

疫苗方面，中國和美國的接種量依然遙遙領(lǐng)先，接種都突破了2.1億劑，其他地區(qū)接種數(shù)明顯少一個(gè)量級。歐盟委員會主席馮德萊恩4月23日表示，歐盟的疫苗供應(yīng)和接種正在提速，到今年7月有望為70%的成年人接種新冠疫苗。市場一度曝出消息稱印度接種也超過了1.3億劑，但并沒有官方數(shù)據(jù)。據(jù)路透社估計(jì)，印度超過13億的人口中只有不到4%的人接種了新冠疫苗。

但我們并不能撇開印度看其他控制相對較好的區(qū)域，木桶理論這時(shí)候作用于市場。倘若印度疫情控制不得力，導(dǎo)致出現(xiàn)多種類型的突變病毒，那么目前全球所接種的疫苗是否能夠繼續(xù)起作用還是未知數(shù)，如果突變類型突破了疫苗的防御區(qū)間，那么全球疫情仍將處于再次爆發(fā)的邊緣，全球經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行和正常的人員交流往來將會繼續(xù)受到影響。目前顯然全球都對印度疫情保持高度警惕，對印度加強(qiáng)隔離已成為當(dāng)下共識。

供需層面多空互現(xiàn)

周三有消息稱美國愿意放松針對伊朗石油、金融和其他行業(yè)的限制措施，這將有助于縮小談判分歧，油價(jià)聞訊大跌。而伊朗方面希望看到更加具體的舉措，盡管取得進(jìn)展，不過伊朗高級外交官警告稱，關(guān)于伊核協(xié)議的艱難談判仍將持續(xù)數(shù)周。由于伊朗拒絕與美國代表直接會面，這場在維也納舉行的會談變得更加復(fù)雜。參與談判的人士稱，隨著美國更清晰地列出解除制裁的方案，談判取得了進(jìn)展。

在美國前總統(tǒng)特朗普2018年宣布退出伊核協(xié)議后，拜登總統(tǒng)希望重新加入此項(xiàng)協(xié)議。資深外交官們本周結(jié)束了在維也納為期5天的會談，談判將在下周恢復(fù)。與會人士稱，會談已取得一定進(jìn)展，美國對放松針對伊朗央行、伊朗國有石油和油輪公司以及鋼鋁等關(guān)鍵行業(yè)的反恐制裁持開放態(tài)度。一名歐洲資深官員稱，華盛頓還暗示可能放松對伊朗紡織、汽車、航運(yùn)和保險(xiǎn)等行業(yè)的制裁。這些都是在伊核協(xié)議中被認(rèn)定為伊朗可獲得經(jīng)濟(jì)利益的行業(yè)。

目前市場普遍達(dá)成的一致觀點(diǎn)是美國最終會取消對伊制裁，但時(shí)間點(diǎn)和具體取消制裁的內(nèi)容不確定。隨著時(shí)間推移，取消對伊朗制裁的相關(guān)內(nèi)容也會逐漸清晰。之前高盛判斷如果確定取消制裁，伊朗原油回歸，那么油價(jià)展望會下調(diào)5美元/桶。

供應(yīng)端也不全是利空因素，利比亞宣布其石油產(chǎn)量最近幾天降至約100萬桶/日，由于預(yù)算問題可能進(jìn)一步下降。3月份利比亞原油產(chǎn)量剛剛刷新了復(fù)產(chǎn)以來的最高記錄，達(dá)到125萬桶/日，油價(jià)在此消息傳出后走出明顯的反彈行情。

本周美國的EIA、API周報(bào)內(nèi)容指引性不強(qiáng)，總體來看原油略有累庫，成品油庫存下降。俄羅斯副總理諾瓦克稱目前原油市場供需維持平衡。對于4月28日進(jìn)行的OPEC+例行月度會議，市場認(rèn)為本次會議只會進(jìn)行技術(shù)層面的討論，并不會就減產(chǎn)內(nèi)容進(jìn)行調(diào)整。

需求端仍是目前被寄予厚望的看漲因素。上周公布的中國、美國、歐洲的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟(jì)恢復(fù)進(jìn)展良好，如同IEA和OPEC月報(bào)中的樂觀展望，原油需求恢復(fù)值得期待。中國方面經(jīng)濟(jì)恢復(fù)理想，今年以來在成品油市場需求推動下汽柴油價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，裂解價(jià)差處在近年同期比較高的位置。歐元區(qū)4月份的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）數(shù)據(jù)顯示，復(fù)蘇強(qiáng)于預(yù)期，歐洲更多國家開始放寬疫情限制措施。

受益于疫情得到控制，法國總理卡斯特克斯表示，作為逐步放開第三次全國范圍內(nèi)封鎖的第一步，該國學(xué)校將在周一重新開放。從5月3日起，開始取消國內(nèi)旅行限制。但晚上7時(shí)的宵禁將一直存在，直到疫情完全可控為止。他還說，如果疫情情況有所改善，可能會允許一些企業(yè)和文化場所以及酒吧和餐館在5月中旬左右重新開放。與此同時(shí)，意大利定下周開始放松限制，希臘也計(jì)劃在5月份放松限制。德國也在考慮為接種疫苗的人提供出行特權(quán)。

美國夏日假期需求也有望激增，上周申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)降至13個(gè)月低點(diǎn)。有分析師表示：“美國的石油需求前景繼續(xù)走強(qiáng)。最新的每周失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為世界上最大的經(jīng)濟(jì)體帶來了更多好消息?！彪S著美國進(jìn)入夏季假期，大部分人被壓抑許久的旅游和度假需求將得到釋放，并進(jìn)一步推動運(yùn)輸燃料的需求。（作者單位：海通期貨）