油市博弈加劇，多頭上空懸著“達(dá)摩克利斯之劍”......
2021-04-25 09:54:03 期貨日報(bào) 中信建投期貨
本周油價(jià)回吐上周漲幅后收回部分失地。周初美指大幅下挫推升美油盤中創(chuàng)月度新高，但隨后印度疫情形勢嚴(yán)峻、歐美股市集體下跌引發(fā)跳水，疊加美國原油庫存四連跌預(yù)期打破和伊核談判進(jìn)度超預(yù)期，周內(nèi)油價(jià)上方持續(xù)承壓。利比亞產(chǎn)量意外下降和歐美地區(qū)疫情形勢有所緩和提供支撐。后期重點(diǎn)關(guān)注疫情形勢和供應(yīng)邊際變化。
疫情形勢嚴(yán)峻
得益于疫苗注射積極推進(jìn)，近期英國疫情形勢迎來好轉(zhuǎn)。最新官方數(shù)據(jù)顯示，英國63%的成年人已接種至少一劑疫苗，21%的成年人完成兩劑；在每日約一百萬人的檢測規(guī)模中確診數(shù)僅數(shù)千，大幅降低了病亡率，預(yù)計(jì)近期單日新增死亡病例將趨于零。
盡管如此，當(dāng)前全球疫情形勢依舊嚴(yán)峻，新增確診數(shù)已連續(xù)八周上升，其中最牽動市場神經(jīng)的是第三大全球石油進(jìn)口國——印度。印度為了經(jīng)濟(jì)不進(jìn)行全國性封鎖，本月14日該國單日新增確診病例首超20萬例并在此后持續(xù)激增，本周五再度刷新記錄。美國對疫苗原材料的出口限令卻讓這一全球最大的疫苗生產(chǎn)國受到重大影響，疫苗短缺問題讓印度疫情雪上加霜?？傮w上，各國疫情形勢因疫苗接種進(jìn)度、封鎖措施效果和醫(yī)療衛(wèi)生體系的差異而逐漸分化，但整體形勢依舊嚴(yán)峻，其中難以控制的印度疫情將在近期成為籠罩在石油市場上空的陰霾。
供應(yīng)變數(shù)多且難以預(yù)料
月初OPEC+部長級會議上發(fā)布了未來一個(gè)季度的產(chǎn)量調(diào)整政策，且積極引導(dǎo)市場預(yù)期，但本周供應(yīng)端不確定性事件頻出。
首先，伊朗石油供應(yīng)流回市場的利空預(yù)期升溫，21日伊朗總統(tǒng)哈魯尼表示伊朗核協(xié)議談判完成了60%—70%，次日知情人士透露拜登政府愿意放松對包括石油和金融在內(nèi)的伊朗經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵領(lǐng)域的制裁。市場對此消息反應(yīng)一度樂觀，但因?yàn)槊酪陵P(guān)系僵持太久且分歧較大，因此無論是美國解除對伊的1500多個(gè)經(jīng)濟(jì)制裁措施、150億美元海外資產(chǎn)凍結(jié)，還是200萬桶/日原油供應(yīng)增幅，均較難在短期內(nèi)全部實(shí)現(xiàn)。
其次，因局勢動蕩和經(jīng)濟(jì)困難等因素，利比亞國家石油公司子公司AGOCO停產(chǎn)，導(dǎo)致該國原油日產(chǎn)量下降30萬桶至100萬桶。盡管短期給市場帶來提振，但這一利好的持續(xù)時(shí)間將取決于利比亞國家石油公司何時(shí)獲得預(yù)算撥款。
最后，原計(jì)劃4月28日召開的OPEC+部長級會議可能因多數(shù)聯(lián)盟成員慶祝伊斯蘭齋月而被取消，這一信號表明月初達(dá)成的產(chǎn)量調(diào)整計(jì)劃將不會出現(xiàn)重大改變，盡管面臨不確定性，但最終決定最遲將在下周揭曉。相比之下，利比亞原油供應(yīng)利好撤銷和伊朗原油供應(yīng)利空預(yù)期兌現(xiàn)的時(shí)間更難預(yù)料。
整體來看，需求緩慢回升和供應(yīng)持續(xù)偏緊決定了油市仍處于去庫通道中。中長期來看，隨著夏季來臨和全球疫苗注射人數(shù)比率的上升，疊加美國煉廠開工率季節(jié)性提升，油價(jià)大概率走勢偏強(qiáng)。但短期上，盡管利比亞原油供應(yīng)下降抵消印度疫情形勢對需求的拖累，但伊朗供應(yīng)回升已成為油市多頭上空的“達(dá)摩克利斯之劍”，若在即將增產(chǎn)的5月到來之前，全球原油需求無法跟上供應(yīng)增長的步伐，油價(jià)可能再度面臨下跌風(fēng)險(xiǎn)。（作者單位：中信建投期貨）
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