鋁價有望沖擊20000元/噸大關？
2021-04-25 09:55:07 期貨日報 東吳期貨
4月6日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會會長葛紅林表示：“最近，國家有關部門研究了《有色金屬行業(yè)碳達峰實施方案》（下稱《方案》），正在征求行業(yè)協(xié)會和企業(yè)的意見。《方案》初步提出，有色金屬行業(yè)到2025年力爭率先實現碳達峰，2040年力爭實現減碳40%，這將比全國的碳達峰時間至少提前5年?！睘樾袠I(yè)設置具體的碳達峰目標，將倒逼企業(yè)嚴控新增產能，并對現有產能布局進行調整。
國內相關部門多次強調將嚴控電解鋁產能4500萬噸“天花板”。根據有關數據，截至4月初，全國電解鋁年化運行產能3944萬噸，有效建成產能規(guī)模4359萬噸/年，全國電解鋁企業(yè)開工率90.5%。目前留下的新建產能投放空間并不大，而已有產能開工率偏高，產量增加空間不大。今年以來，市場對供應過剩的擔憂減弱，而對明年以后將出現供應短缺的擔憂逐漸加重。
自3月初內蒙古自治區(qū)發(fā)改委發(fā)布《關于確保完成“十四五”能耗雙控目標任務若干保障措施（征求意見稿）》以來，內蒙古多家電解鋁企業(yè)先后減產，涉及產能30萬噸左右。截至2月末，內蒙古運行產能598萬噸，減產產能約5%。與內蒙古相似，我國新疆地區(qū)生態(tài)環(huán)境脆弱，同時電解鋁企業(yè)電力環(huán)節(jié)主要為火電生產。2月末，新疆地區(qū)電解鋁運行產能為618萬噸，超過了內蒙古地區(qū)。4月13日，市場傳聞新疆地區(qū)將對部分鋁企限產，鋁價上行一度觸及18000元/噸。目前雖經多方證實新疆主要鋁企尚未獲得減產通知，但鋁價并未回落。新疆減產政策或在路上。
除了對現有運行產能實施減產以外，新增產能落地難度加大也令市場擔憂未來供應將進一步收緊。2月初，內蒙古發(fā)改委和工信廳發(fā)布調整部分行業(yè)電價政策和電力市場交易政策的通知。其中，自2021年2月10日起，自備電廠按自發(fā)自用電量繳納政策性交叉補貼，蒙西、蒙東電網征收標準分別為每千瓦時0.01元、0.02元（含稅）。并取消蒙西地區(qū)電解鋁行業(yè)基本電費折算每千瓦時3.39分的電價政策，取消蒙西電網倒階梯輸配電價政策。通過電價調整，電解鋁企業(yè)生產成本不斷提升。按照原有的計劃，2021—2022年內蒙古有135萬噸新增產能投放。但是政府目前通過行政加市場調節(jié)手段，約束內蒙古地區(qū)產能擴張，新產能能否按原計劃投產存疑。除內蒙古外，貴州、山東等地紛紛出臺禁止電解鋁等行業(yè)違規(guī)新增產能項目，置換但未建成產能或將擱置。
在鋁供應受限的情形下，消費出現季節(jié)性好轉，鋁社會庫存加速下降。4月15日，SMM公布的上海、無錫、杭州、南海、鞏義等主要消費地的社會庫存數據顯示，周度去庫總量近4.5萬噸，目前總庫存處于近幾年來同期偏低水平。從全球范圍來看，3月下旬以來，LME庫存亦持續(xù)下滑。隨著歐美制造業(yè)持續(xù)復蘇，工業(yè)品需求回暖。4月以來，歐、美鋁升水分別觸及2019年6月、2018年5月以來最高?，F貨市場供應收緊亦提振多頭信心。
展望二季度，我們認為國內鋁需求仍將季節(jié)性好轉，同時，隨著疫苗接種和經濟刺激計劃展開，海外需求也將同步回升。從供應端來看，隨著中國鋁行業(yè)加快碳達峰目標的實施，地方政府能耗“雙控”政策的推進，鋁市場面臨供給收緊局面。中國鋁產量占全球60%左右，中國為遏制碳排放的努力牽動全球市場神經，也為鋁價大幅上行埋下了伏筆。我們預計二季度國內將持續(xù)去庫存，未來供應缺口逐漸擴大，鋁價將易漲難跌，價格重心會不斷上移，鋁價甚至有沖擊20000元/噸大關的可能。（作者單位：東吳期貨）
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