雙焦：首輪提降難壓盤面上沖熱情，煤焦雙雙創(chuàng)反彈新高
2021-06-03 08:48:27 和訊財經(jīng) 天風(fēng)期貨
觀點小結(jié)
焦炭開啟首輪提降，市場之前普遍預(yù)期本輪下跌有5到8輪，但本周期貨大幅拉升，預(yù)期開始調(diào)整為3輪左右。總體看，焦炭供需基本面有邊際轉(zhuǎn)弱跡象，但目前仍處于結(jié)構(gòu)型緊缺狀態(tài)，干熄焦市場仍較為堅挺，部分市場緊缺的一級焦仍存在搶不到貨的情況，這個時點預(yù)期與現(xiàn)實矛盾較大，建議觀望為主。
蒙古再度反彈，短期通關(guān)情況仍不樂觀，焦煤現(xiàn)貨市場部分資源雖有一定回調(diào)但總體仍沒有出現(xiàn)普跌跡象，預(yù)計期貨將保持震蕩上行。
策略
焦炭基本面情況
供應(yīng)：230家焦化廠剔除淘汰產(chǎn)能利用率89.19% ，周環(huán)比-0.07%，微降；
需求：247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量243.31萬噸，周環(huán)比+0.61萬噸，繼續(xù)增加；
庫存：港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存為705.08萬噸，周環(huán)比-9.17萬噸，降幅趨緩；
價格：第1輪提降秒落，干濕熄降幅均為120元/噸，后市預(yù)計還有三輪左右下跌空間；
利潤：山西焦化利潤527元/噸，周環(huán)比-0元/噸，無變化；
價差：焦炭9-1價差繼續(xù)窄幅震蕩，9月基差有所回調(diào)；焦煤9-1月差繼續(xù)回調(diào)，09基差繼續(xù)回升。
供需邊際走弱，焦炭三輪降價難免
焦化廠利潤
山西焦化利潤527元/噸，周環(huán)比-0元/噸，無變化；
焦炭首輪提降開始，但有部分焦化廠明確抵制，預(yù)計存在一定博弈空間。焦化利潤在這波回調(diào)過后短期有望走穩(wěn)，鋼廠利潤繼續(xù)走低，鋼焦博弈進(jìn)一步加劇。
本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭
焦炭供應(yīng)
230家焦化廠剔除淘汰產(chǎn)能利用率89.19% ，周環(huán)比-0.07%，微降；
230家獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量63.33萬噸，周環(huán)比+0.13萬噸，增幅縮窄；
隨著新增產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，焦炭供應(yīng)趨于寬松，同時降價周期開啟，市場拿貨熱情走低，變相增加了部分供應(yīng)，預(yù)計下周開始焦炭產(chǎn)量將繼續(xù)攀升。
本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭
焦炭需求
247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量243.31萬噸，周環(huán)比+0.61萬噸，繼續(xù)增加；
隨著雨季來臨，鐵水增幅趨緩，市場重點關(guān)注鋼材的去庫情況，如果下游需求萎縮，將向上快速傳導(dǎo)，焦炭需求也將隨之走弱。
本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭
鋼廠開始增庫，下跌趨勢已成?
焦炭總庫存
港口+110家鋼廠+230家焦化廠焦炭總庫存為705.08萬噸，周環(huán)比-9.17萬噸，降幅趨緩；
鋼廠焦炭庫存已經(jīng)開始緩慢回升，目前只有港口庫存仍保持大幅下降，總體看焦炭庫存在短期內(nèi)將有望見底。
本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭
鋼廠焦炭庫存
110家鋼廠焦炭庫存425.59萬噸，周環(huán)比+9.12萬噸，開始回升；
隨著山東港口集港逐步放開，下游鋼廠庫存逐步好轉(zhuǎn)，水熄焦資源增庫明顯，目前多按需采購，延緩簽單現(xiàn)象明顯，預(yù)計短期鋼廠庫存將繼續(xù)小幅回升。
本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭
港口焦炭庫存
港口238.5萬噸，周環(huán)比-15.5萬噸，巨幅下降；
市場低迷情緒蔓延，港口投機(jī)需求多積極出貨為主，目前集港資源明顯倒掛，鋼廠多愿意到港口采貨，港口低價成交量較多。
本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭
焦化廠焦炭庫存
230家大樣本焦化廠焦炭庫存40.99萬噸，周環(huán)比-2.79萬噸，降幅縮窄；
100家焦化廠庫存23.88萬噸，周環(huán)比-1.28萬噸，降幅縮窄；
隨著下游采購意愿放緩，部分焦企廠內(nèi)庫存開始有所累積，總體降幅開始收窄，預(yù)計隨著價格下行周期開始，焦化廠將有小幅累庫。
本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭
主要地區(qū)焦炭現(xiàn)貨價
第1輪提降秒落，干濕熄降幅均為120元/噸，后市預(yù)計還有三輪左右下跌空間。
本輪提降當(dāng)日焦化廠無反對聲音，但第二日有個別焦化廠提出反對聲音，但大勢已定，本輪提降已經(jīng)落地。
本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭
焦炭價差
9-1價差繼續(xù)窄幅震蕩，9月基差有所回調(diào)；
9-1價差目前較為規(guī)矩，9月基差經(jīng)過期貨進(jìn)一步急跌后開始有所回升，目前9月合約已經(jīng)貼水現(xiàn)貨。
本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭
焦炭平衡表
基于現(xiàn)貨抗跌屬性，本輪反彈焦煤領(lǐng)漲盤面
焦煤庫存
受情緒轉(zhuǎn)弱影響，下游普遍暫緩簽新單，消息拉運，短期庫存將逐步回升。
本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭
焦煤現(xiàn)貨價格
焦企對原料煤多控制庫存為主，前期漲價較快的品種也都出現(xiàn)零星下調(diào)。
蒙古疫情再度反彈，短期通關(guān)情況仍不樂觀。
焦煤價差
9-1月差繼續(xù)回調(diào)，09基差繼續(xù)回升；
目前仍處于升水結(jié)構(gòu)，預(yù)計短期很難回到貼水結(jié)構(gòu)。
本報告數(shù)據(jù)來源：天風(fēng)風(fēng)云、鋼聯(lián)、萬得、汾渭
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