PVC 踏上漫漫尋底路
2025-08-25 16:58:36 期貨日?qǐng)?bào) 蘆瑞近期，PVC盤面價(jià)格大幅走弱，主要驅(qū)動(dòng)有兩個(gè)：一是新裝置投產(chǎn)兌現(xiàn)，產(chǎn)量開始提升，加重了PVC供應(yīng)過剩的程度；二是印度PVC反傾銷稅率終裁，提高了原產(chǎn)于中國的PVC稅率，利空中國PVC出口需求。雙重利空因素來襲，恰逢商品整體氣氛轉(zhuǎn)弱，PVC盤面價(jià)格出現(xiàn)較大幅度的下跌。
我們認(rèn)為，如果沒有宏觀因素影響，PVC近期行情可能繼續(xù)震蕩尋底，通過降價(jià)壓低上游生產(chǎn)利潤，壓制上游產(chǎn)量來實(shí)現(xiàn)新一輪的均衡。
PVC需求乏力庫存累積
PVC今年行情大體處于震蕩走弱態(tài)勢(shì)，主要原因是PVC上游產(chǎn)能增速較快，下游需求有50%左右受房地產(chǎn)影響表現(xiàn)較差，整體供應(yīng)過剩。PVC庫存持續(xù)累積，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)一致性看空預(yù)期比較強(qiáng)，如果沒有宏觀因素影響，產(chǎn)業(yè)參與者很難扭轉(zhuǎn)這種看空的預(yù)期。
新裝置投產(chǎn)加重過剩程度
近期，有3套PVC裝置投產(chǎn)，分別是天津渤化40萬噸、青島海灣20萬噸、福建萬華50萬噸，共新增產(chǎn)能110萬噸/年。新裝置投產(chǎn)兌現(xiàn)，加重了PVC供應(yīng)過剩的程度。PVC供需若要重新實(shí)現(xiàn)均衡，在國內(nèi)需求沒有大的增長點(diǎn)的情況下，還有兩種途徑：一是通過降價(jià)來壓制上游開工率，減少供應(yīng)；二是增加出口。
印度PVC反傾銷稅率終裁
今年P(guān)VC出口需求增長較快，1—7月累計(jì)出口量為229萬噸，同比增加57%，PVC出口量的增加有效緩解了國內(nèi)PVC供應(yīng)過剩的壓力。中國PVC出口主要銷往東南亞以及中亞地區(qū)，其中，1—6月累計(jì)向印度出口約82.47萬噸，占同期中國PVC總出口量的42.11%。
印度是中國比較重要的PVC出口地，中國PVC出口價(jià)格在國際市場(chǎng)上競(jìng)爭力較強(qiáng)，但是印度提高對(duì)中國的PVC反傾銷稅以后，中國出口印度的PVC價(jià)格競(jìng)爭力將大幅下降。
行情展望
PVC供應(yīng)過剩的格局仍將延續(xù)，在國內(nèi)需求沒有轉(zhuǎn)好、出口需求下降的情況下，大概率會(huì)通過壓低上游開工率減少產(chǎn)量來實(shí)現(xiàn)均衡。
表為近期投產(chǎn)裝置
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