觀點(diǎn)小結(jié)

短期降水影響割膠，但整體供應(yīng)增加在即：1）目前泰國(guó)、中國(guó)云南等產(chǎn)區(qū)都有受到連續(xù)降雨的影響，連續(xù)降雨預(yù)計(jì)將持續(xù)兩周，產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格較為堅(jiān)挺；2）目前，多個(gè)產(chǎn)區(qū)已經(jīng)進(jìn)入開割季，降水影響消除后，供給端預(yù)計(jì)將進(jìn)入明顯提量期；3）馬來(lái)西亞政府宣布自6月1日起全面封鎖14天，橡膠生產(chǎn)被允許進(jìn)行，下游手套產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)力到崗被限制在60%以下；4）倉(cāng)單數(shù)量依舊維持平穩(wěn)，后市倉(cāng)單存在提量的可能，保稅區(qū)庫(kù)存維持減少的趨勢(shì)，但是整體仍處于高位。

開工率維持下降趨勢(shì)，下游消費(fèi)依舊未見起色：1）上周，由于環(huán)保因素以及部分工廠選擇檢修設(shè)備，山東地區(qū)輪胎樣本企業(yè)開工率繼續(xù)大幅下滑；2）目前山東地區(qū)輪胎企業(yè)的成品庫(kù)存仍處在正常偏高的位置，庫(kù)存增加速度尚未出現(xiàn)放緩的跡象，下游多是剛需采買，整體需求目前看還是難見起色，而高昂的國(guó)際航運(yùn)運(yùn)價(jià)與人民幣升值的預(yù)期使得出口前景難言樂觀。

觀點(diǎn)小結(jié)：天然橡膠的供需格局短時(shí)間內(nèi)依舊不會(huì)出現(xiàn)明顯改善，目前產(chǎn)區(qū)的多雨天氣使得割膠工作難以進(jìn)行，天然橡膠全球性供給提量預(yù)計(jì)將推遲至六月下旬，屆時(shí)供給端將面臨較大壓力；由于政策原因，天然橡膠的期貨價(jià)格較兩周前小幅提升400點(diǎn)左右，當(dāng)前位置市場(chǎng)分歧較大，但是從基本面而言，天然橡膠的價(jià)格目前仍不具備大幅上漲的基礎(chǔ)，但是，在全球商品需求恢復(fù)的大背景下，向下的空間預(yù)計(jì)也是有限的，資金入場(chǎng)請(qǐng)保持謹(jǐn)慎。

短期降水影響割膠，但整體供應(yīng)增加在即

泰國(guó)產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨，原料價(jià)格維持高位

5月28日，泰國(guó)原料膠水價(jià)格收63.5泰銖/千克，較兩周前下跌2泰銖/千克，跌幅3.05%；杯膠價(jià)格收46.5泰銖/千克，較前一周上漲0.5泰銖/千克，漲幅1.09%；

目前泰國(guó)產(chǎn)區(qū)的整體降水已經(jīng)減少，但是未來(lái)兩周內(nèi)還有增加的預(yù)期，連續(xù)降雨對(duì)割膠工作的影響仍將有所持續(xù)，供應(yīng)量有望在降水結(jié)束后提高。

數(shù)據(jù)來(lái)源：路透 WIND 天風(fēng)期貨研究所

海南產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)降雨增多，將緩解當(dāng)?shù)馗珊?/strong>

5月28日，海南產(chǎn)區(qū)的膠水進(jìn)濃乳廠收購(gòu)指導(dǎo)價(jià)為13200元/噸，較兩周前上漲400元/噸，漲幅3.12%；

近期海南產(chǎn)區(qū)的問題主要是降雨較少導(dǎo)致部分區(qū)域干旱，疊加五月份天然橡膠樹二次抽葉會(huì)有自我保護(hù)機(jī)制，故膠水產(chǎn)量較少，膠水收購(gòu)價(jià)格小幅提高；

未來(lái)兩周內(nèi)預(yù)計(jì)干旱情況將有所緩解，但是降雨量持續(xù)增加也容易對(duì)割膠工作產(chǎn)生影響。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中央氣象臺(tái) 公開新聞?wù)?天風(fēng)期貨研究所

云南產(chǎn)區(qū)降雨仍將持續(xù)，膠水價(jià)格小幅提高

5月28日，云南膠水價(jià)格報(bào)13300元/噸，較5月14日上漲800元/噸；

預(yù)計(jì)云南產(chǎn)區(qū)的降水仍將延續(xù)，且降水量較大。

數(shù)據(jù)來(lái)源：路透 WIND 天風(fēng)期貨研究所

馬來(lái)西亞即將封鎖，橡膠下游略受影響

馬來(lái)西亞近兩周單日確證人數(shù)激增，馬來(lái)政府決定自6月1日起全國(guó)封鎖14天，出關(guān)鍵領(lǐng)域外全部停工；

據(jù)了解，橡膠種植園和橡膠生產(chǎn)作業(yè)被允許進(jìn)行，但是下游手套工廠的勞動(dòng)力到崗被限制在60%以內(nèi)，橡膠配件的勞動(dòng)力到崗被限制在10%以內(nèi)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開新聞?wù)?天風(fēng)期貨研究所

RU倉(cāng)單數(shù)量維持穩(wěn)定

5月28日，RU倉(cāng)單量為176460噸，較兩周前增加220噸；

NR倉(cāng)單量為54560噸，較兩周前減少2800噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

保稅區(qū)整體維持高位去庫(kù)

截至5月24日，青島保稅區(qū)樣本庫(kù)總庫(kù)存為62.04萬(wàn)噸， 環(huán)比減少4.16%；

保稅區(qū)內(nèi)樣本庫(kù)存為9.87萬(wàn)噸，環(huán)比增加5.55%；

保稅區(qū)外樣本庫(kù)存為52.17萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.89%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：卓創(chuàng)資訊 天風(fēng)期貨研究所

輪胎企業(yè)開工率仍維持下降趨勢(shì)

輪胎企業(yè)開工率整體維持下降趨勢(shì)

5月24日，山東地區(qū)半鋼胎樣本企業(yè)開工率為56.22%，全鋼胎樣本企業(yè)開工率為55.36%，均處于歷史同期最低水平；

目前輪胎企業(yè)的成品庫(kù)存均略高于歷史同期的正常水平，最新全鋼胎庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)是37天，略高于33~34天的歷史同期水平；

據(jù)了解近期部分工廠選擇檢修設(shè)備也是導(dǎo)致開工率大幅降低的原因之一，目前下游市場(chǎng)走貨不順利，提價(jià)困難，雖然天然橡膠價(jià)格持續(xù)走低，但是其余原材料價(jià)格一直很堅(jiān)挺，輪胎生產(chǎn)的理論利潤(rùn)仍沒有明顯起色，該階段選擇停產(chǎn)檢修也是可以理解的選擇，后續(xù)開工率我們認(rèn)為仍有可能降低。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

期貨市場(chǎng)窄幅波動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格小幅走高

RU期貨窄幅波動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格反彈

5月28日，RU2019合約較兩周前上漲380元/噸，漲幅2.86%；

全乳膠上漲470元/噸，漲幅3.65%；

越南3L上漲500元/噸，漲幅3.94%；

泰國(guó)RSS3上漲400元/噸，漲幅2.04%；

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

深色膠反彈力度偏弱

泰國(guó)標(biāo)準(zhǔn)膠STR20較兩周前上漲40美元/噸，漲幅2.39%，混合膠上漲40美元/噸，漲幅2.36% ；

馬標(biāo)SMR20上漲40美元/噸，漲幅2.40% ，混合膠上漲50美元/噸，漲幅2.99% ；

印標(biāo)SIR20上漲45美元/噸，漲幅2.74% 。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

基差維持區(qū)間波動(dòng)

過去的兩周期貨維持窄幅振蕩，而淺色膠現(xiàn)貨穩(wěn)步反彈，基差寬幅波動(dòng)，而深色膠相對(duì)弱勢(shì)，非標(biāo)基差波幅較窄。

數(shù)據(jù)來(lái)源：WIND 天風(fēng)期貨研究所

天然橡膠平衡表

天然橡膠年度平衡表

本期年度平衡表未做變化；

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān) ANRPC 天風(fēng)期貨研究所

天然橡膠月度平衡表

8月，我們按照下游季節(jié)性略微調(diào)高單月消費(fèi)量，整體維持供應(yīng)過剩局面。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)海關(guān) ANRPC 天風(fēng)期貨研究所