玻璃短期利空，遠(yuǎn)期仍看好
2021-06-07 08:48:23 和訊財(cái)經(jīng) 混沌天成期貨
觀點(diǎn)概述：
純堿：本周純堿廠家開工負(fù)荷基本持平，當(dāng)前處于純堿檢修季，開工負(fù)荷或逐步下降。周內(nèi)輕堿需求變動不大，大多按需采購，重堿下游需求持續(xù)向好，但下游原料庫存充足，對重堿價格有所抵觸。純堿庫存繼續(xù)下降，整體仍穩(wěn)中向好。
純堿處于檢修季，供應(yīng)有望維持較低位置。浮法玻璃利潤高位，下半年仍有部分生產(chǎn)線點(diǎn)火。光伏行業(yè)矛盾較大，組件廠開工提升較慢，光伏玻璃需求一般，限制產(chǎn)能提升，預(yù)期光伏行業(yè)最終仍向好發(fā)展，光伏玻璃產(chǎn)能有較大提升空間。整體來看，純堿供需格局繼續(xù)穩(wěn)中向好。
玻璃：浮法玻璃日熔量較上周提升800噸/天，當(dāng)前玻璃產(chǎn)量處于歷史高位，玻璃1-4月份產(chǎn)能同比增加10%，后市仍有部分生產(chǎn)線點(diǎn)火。玻璃市場整體成交放緩，下游觀望情緒較濃，玻璃廠家?guī)齑孑^大幅度增加，但仍處極低位置，對現(xiàn)貨價格有一定支撐。
玻璃價格處于高位，當(dāng)前南方地區(qū)處于雨季，對玻璃需求稍有影響，整體成交放緩，下游觀望情緒較濃。今年處于房地產(chǎn)竣工周期內(nèi)，玻璃旺季需求較強(qiáng)，房地產(chǎn)銷售增長或逐步減弱，但不影響玻璃需求增長的整體趨勢。整體來看，玻璃短期內(nèi)稍有利空，遠(yuǎn)期仍較看好。
策略建議：
純堿廠家開工基本持平，當(dāng)前處于檢修季，預(yù)期開工維持較低位置。浮法玻璃和光伏玻璃產(chǎn)能逐步增加，對純堿需求形成有利支撐，全年需求呈向上趨勢，而純堿供給增量有限，預(yù)期行情震蕩偏多，建議逢低買入。
玻璃產(chǎn)量處于高位。雨季和宏觀因素影響下，整體成交放緩，下游有觀望情緒，但玻璃終端剛需仍存，短期利空不影響遠(yuǎn)期趨勢。預(yù)期短期內(nèi)行情震蕩為主。
風(fēng)險提示：
疫情出現(xiàn)反復(fù)。
一 供需狀況
6月上旬，本周純堿廠家開工負(fù)荷81.8%。本周輕堿下游需求變化不大，重堿下游需求存利好支撐，部分浮法玻璃廠家對重堿價格存抵觸情緒，主要消耗前期原料庫存。近期終端用戶多剛需拿貨，貿(mào)易商謹(jǐn)慎備貨為主，多數(shù)純堿廠家整體庫存持續(xù)下降，據(jù)悉目前交割庫重堿庫存充足。周內(nèi)部分廠家輕堿出廠價格上漲 20-50 元/噸，重堿出廠價格上漲 50-100 元/噸。
本周浮法玻璃生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)1條，玻璃日熔量較上周提升800噸/天。本周主要區(qū)域企業(yè)出貨較前期有不同程度放緩，華北沙河地區(qū)市場價格漲跌調(diào)整，其他區(qū)域仍有部分廠報價維持上漲，但漲價幅度較前期明顯縮小，市場觀望情緒較為濃厚。本周玻璃廠家?guī)齑嬖黾?5.6%，庫存觸底之后開始回升，但仍處于極低位置。
1、純堿供給
本周國內(nèi)純堿廠家加權(quán)平均開工負(fù)荷在81.8%，較上周提升0.1個百分點(diǎn)。當(dāng)前處于純堿檢修季，預(yù)期整體開工負(fù)荷維持低位。本周純堿產(chǎn)量55.7萬噸，較上周增加0.2萬噸。純堿部分廠家在2020年虧損比較嚴(yán)重， 財(cái)務(wù)壓力比較大，純堿市場利潤提升可能導(dǎo)致開工率大幅提升，需要重點(diǎn)關(guān)注廠家開工情況。
純堿2021年4月份產(chǎn)量257萬噸，同比增加9.3%，近期純堿廠家盈利不斷好轉(zhuǎn)，開工負(fù)荷大幅提升，預(yù)期后市開工負(fù)荷維持在高位。每個月純堿產(chǎn)量和卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)的周度開工負(fù)荷計(jì)算的產(chǎn)量不符，遠(yuǎn)高于預(yù)期，可能有超產(chǎn)情況。
本周中國純堿廠家整體庫存72萬噸左右（含部分廠家外庫及港口庫存），環(huán)比下降9%，同比減少56%。
2、浮法玻璃供給
本周全國浮法玻璃生成線共計(jì)302條，在產(chǎn)258條，浮法玻璃日熔量為17.1萬噸/天，與上周增加800噸/天。
本周浮法玻璃各省重點(diǎn)企業(yè)庫存1515萬重量箱，較上周增加15.6%，北方環(huán)保壓力下玻璃產(chǎn)能向南方地區(qū)轉(zhuǎn)移，北方供需格局不斷改善，價格水平線抬升，提升了整體玻璃價格。近期玻璃市場成交放緩，下游觀望情緒較濃。
3、下游房地產(chǎn)市場
平板玻璃主要需要集中在房地產(chǎn)竣工端，房地產(chǎn)開發(fā)過程：開工->封頂->竣工->交付，一般開工到竣工需要2-3年時間，我們對比房地產(chǎn)開工和竣工同比趨勢，開工基本領(lǐng)先竣工三年時間。2017-2018年開工同比增長較多，預(yù)期2021年待竣工量較大，處于竣工周期內(nèi)。近期房地產(chǎn)融資政策收緊，房企資金壓力較大，需要關(guān)注房企銷售回款情況。
二 企業(yè)利潤
1、純堿玻璃利潤
2、純堿玻璃基差
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