乙二醇成本支撐減弱
2025-07-01 09:23:24 期貨日?qǐng)?bào) 周濤
5月中旬以來，隨著乙二醇現(xiàn)貨價(jià)格的回升，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有所改善。目前，煤制乙二醇生產(chǎn)企業(yè)已從最多虧損300元/噸轉(zhuǎn)為盈利125元/噸；乙烯法、石油法制乙二醇虧損也明顯縮窄。在此情況下，國(guó)內(nèi)乙二醇企業(yè)的生產(chǎn)積極性有所提升，包括恒力石化180萬噸裝置在內(nèi)的多套前期停車的乙二醇裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。截至6月25日，國(guó)內(nèi)乙二醇開工負(fù)荷為62.97%，較去年同期上升3.1個(gè)百分點(diǎn)，較5月初的低點(diǎn)上升8.75個(gè)百分點(diǎn)。其中，煤制乙二醇開工負(fù)荷為58.59%，較5月初上升10個(gè)百分點(diǎn)；石油制乙二醇開工負(fù)荷為65.91%，較5月初上升8.49個(gè)百分點(diǎn)。目前，國(guó)內(nèi)乙二醇周供應(yīng)量在48萬噸左右，較55萬噸的需求量存在7萬噸的缺口，供應(yīng)缺口正逐步縮窄。
今年國(guó)內(nèi)乙二醇進(jìn)口呈增加態(tài)勢(shì)。海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，1—5月我國(guó)進(jìn)口乙二醇322.77萬噸，較去年同期增加64.67萬噸，同比增長(zhǎng)25.05%。我國(guó)乙二醇進(jìn)口來源國(guó)主要為沙特阿拉伯、美國(guó)、加拿大、伊朗等。3月以來，國(guó)內(nèi)乙二醇進(jìn)口量呈下降態(tài)勢(shì)，隨著中美貿(mào)易關(guān)系的緩和，近期乙二醇到港量已呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。
由于國(guó)內(nèi)乙二醇供應(yīng)存在缺口，4月中旬以來華東地區(qū)乙二醇市場(chǎng)持續(xù)處于去庫(kù)存態(tài)勢(shì)。截至6月19日，華東地區(qū)乙二醇港口庫(kù)存為53.1萬噸，較去年同期減少21.36萬噸，同比下降28.69%；較4月中旬庫(kù)存高位減少17.55萬噸，下降幅度為24.84%。不過，隨著國(guó)內(nèi)乙二醇供應(yīng)增加，疊加進(jìn)口貨源到港量上升，乙二醇去庫(kù)存進(jìn)程將放緩。
進(jìn)入6月底，夏裝消費(fèi)旺季已結(jié)束，聚酯、織造行業(yè)開工負(fù)荷均呈下降態(tài)勢(shì)。截至6月25日，乙二醇下游聚酯企業(yè)開工負(fù)荷為88.53%，較5月高點(diǎn)下降4.88個(gè)百分點(diǎn)；終端織造行業(yè)開工負(fù)荷為68%，較5月高點(diǎn)下降15個(gè)百分點(diǎn)。不僅如此，目前聚酯行業(yè)中，除滌綸長(zhǎng)絲外，瓶片、聚酯切片、滌綸短纖等其他領(lǐng)域均處于虧損狀態(tài)。不過，當(dāng)前聚酯企業(yè)的庫(kù)存水平不高。截至6月19日，國(guó)內(nèi)滌綸長(zhǎng)絲POY、FDY、DTY的庫(kù)存分別為16.3天、19.8天、25.6天，較去年同期分別減少12.3天、3.4天、1.8天，下降幅度分別為43.01%、14.66%、6.57%。
需求端，終端服裝織造行業(yè)進(jìn)入淡季，開工負(fù)荷下滑，對(duì)上游原料的采購(gòu)積極性不足。下游聚酯行業(yè)雖去庫(kù)存壓力不大，但整體處于虧損狀態(tài)，疊加終端訂單不足，導(dǎo)致聚酯行業(yè)開工有所回落，且后期仍有下滑預(yù)期。因此，后期乙二醇需求下降概率較大。
綜上所述，近期乙二醇價(jià)格回升主要受中東局勢(shì)不穩(wěn)、成本端推動(dòng)影響。然而，隨著以伊局勢(shì)緩和，成本端對(duì)乙二醇的支撐作用減弱。與此同時(shí)，乙二醇企業(yè)利潤(rùn)上升帶動(dòng)開工回升、供應(yīng)增加，在此情況下，乙二醇價(jià)格將延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。（作者單位：中原期貨）
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