8月17日下午A股交易時(shí)段的最后幾分鐘，隨著赤峰黃金、西部資源等黃金股強(qiáng)勢(shì)拉升封上漲停，多只黃金股漲幅擴(kuò)大，交易人士紛紛猜測(cè)，黃金、白銀可能再度迎來大漲行情。

“這可能是部分資金在押注歐洲交易時(shí)段和晚間美國交易時(shí)段黃金白銀價(jià)格大漲?！币晃换饦I(yè)人士表示。

“黃金主題日”

黃金投資者最近被貴金屬暴漲暴跌行情攪得心神不寧。

從昨天早上開始，樂觀情緒重新充斥了投資人士聚集的微信群，黃金、白銀再次成了各股票、期貨交易群的重點(diǎn)討論對(duì)象。一天下來，有人在早盤拉升中果斷加倉，有人在猶猶豫豫中陸續(xù)出貨，有人懊悔買了走勢(shì)最溫吞的黃金股……

“白銀到了26美元/盎司以下，黃金1900美元/盎司以下，我就會(huì)買?！痹谏现芫拚鹦星檫^后，部分投資者重新燃起了對(duì)貴金屬牛市的希望。

8月17日，COMEX黃金期貨價(jià)格再度逼近2000美元/盎司，截至記者發(fā)稿時(shí)報(bào)1986美元/盎司；COMEX白銀期貨報(bào)27.42美元/盎司。同時(shí)，文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，國內(nèi)貴金屬期貨主力全天流入資金超5.5億元。

“金價(jià)跌破1900美元/盎司沖掉了大量疲弱的多頭倉位，目前看來，市場(chǎng)正在進(jìn)行一些盤整，金價(jià)準(zhǔn)備再次走高?！盋MC Markets首席策略師邁克爾·麥卡錫認(rèn)為，在低利率環(huán)境下，特別是在美元走軟的情況下，金價(jià)前景仍然樂觀。

全球投資者對(duì)黃金似乎更加充滿了期待。美國證交會(huì)網(wǎng)站日前公布的巴菲特二季度持倉信息顯示，巴克里黃金是巴菲特在二季度唯一的新建倉股票，多頭們似乎看到了新的曙光。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷做了一個(gè)有趣的比喻：從歷史上來看，黃金上漲有點(diǎn)像“活火山”，噴發(fā)一下停一停，之后又再次噴發(fā)。他判斷，目前黃金應(yīng)該是處于火山的活躍期。

分析人士指出，這種“火山式”上漲模式的背后，與資金的結(jié)構(gòu)不無關(guān)系。

金大師首席分析官助理王琎青對(duì)中國證券報(bào)記者表示，國際金價(jià)近期的暴漲暴跌與大量國內(nèi)外散戶參與有很大關(guān)系，這會(huì)加大黃金價(jià)格波動(dòng)，畢竟散戶是非常情緒化的。當(dāng)市場(chǎng)情緒過于樂觀時(shí)，沒有人看空時(shí)，行情通常情況下會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

中大期貨貴金屬分析師趙曉君表示，此前美債收益率下行、對(duì)歐美通脹預(yù)期的樂觀等因素助漲了黃金的看多情緒。市場(chǎng)對(duì)未來美元信用的悲觀預(yù)期反映在短期的價(jià)格投機(jī)中。隨后美國國會(huì)擱淺財(cái)政刺激方案，同時(shí)美債迎來超跌反彈。從宏觀看，市場(chǎng)仍需要面臨一定的調(diào)整修復(fù)，直至收益率企穩(wěn)再度下行。

“黃金大媽”趕超“茅臺(tái)大爺”

做多黃金效果如何？從國內(nèi)看，今年年內(nèi)“黃金大媽”們的收益已經(jīng)趕超“茅臺(tái)大爺”。

數(shù)據(jù)顯示，目前A股市場(chǎng)黃金股共16只，總市值達(dá)4496.91億元，今年以來漲跌幅(市值加權(quán)平均)為52.34%；而A股白酒類公司46家，總市值4.13萬億元，今年以來累計(jì)上漲50.07%，其中貴州茅臺(tái)市值達(dá)2.12萬億元，今年以來累計(jì)上漲44.53%。

盡管黃金股總體市值僅為貴州茅臺(tái)的兩成左右，但在收益上大有趕超之勢(shì)。

從國際市場(chǎng)看，人們追逐黃金的步伐雖然出現(xiàn)了短暫停滯，但并未出現(xiàn)大幅撤退的跡象。

“從近期CFTC(美國商品期貨委員會(huì))非商業(yè)金銀的持倉來看，黃金多頭減倉14000多手，白銀多頭減倉8000多手，而空頭增倉并不明顯。截至上周的ETF持倉報(bào)告顯示，黃金、白銀出現(xiàn)了減倉跡象，但依然保持在歷史高位水平，這說明金銀走勢(shì)的逆轉(zhuǎn)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒到。此外，新冠肺炎疫情對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)沖擊促使西方主要經(jīng)濟(jì)體保持貨幣寬松政策。未來金銀走勢(shì)可能還會(huì)出現(xiàn)反復(fù)的高位震蕩?！鄙仙仆顿Y分析師紀(jì)延告訴中國證券報(bào)記者。

“從持倉看，對(duì)沖基金繼續(xù)高位減持，規(guī)避短期不確定性事件對(duì)原有趨勢(shì)行情產(chǎn)生了一定沖擊，長期投資者(諸如ETF投資者)仍處于穩(wěn)步增持階段，短期流出、獲利了結(jié)有限。”趙曉君表示。

紀(jì)延告訴記者，從近兩周的短期價(jià)格波動(dòng)不難看出，多頭出現(xiàn)獲利離場(chǎng)意愿明顯，而空頭在走勢(shì)未明朗之前則不急于進(jìn)場(chǎng)，對(duì)比來看，上周黃金多頭減持9噸，持倉1248噸，白銀多頭增持140噸，持倉17855噸，多頭依然保持市場(chǎng)主導(dǎo)位置。

“短期價(jià)格的波動(dòng)可以理解為前期多頭的獲利了結(jié)和多頭二次進(jìn)場(chǎng)的資金博弈。這或許預(yù)示著，今后一段時(shí)間可能再次會(huì)醞釀?shì)^大行情?！奔o(jì)延說。

降低杠桿應(yīng)對(duì)波動(dòng)

“任何一個(gè)交易品種在價(jià)格高位或低位短期出現(xiàn)暴漲暴跌，都說明了場(chǎng)內(nèi)資金出現(xiàn)嚴(yán)重分化以及階段性單邊行情的休整。從國際金價(jià)來說，雖然近期行情波動(dòng)幅度較大，但價(jià)格依然維持在前期高點(diǎn)附近徘徊。從技術(shù)層面看，繼續(xù)保持多空拉鋸的震蕩走勢(shì)成為大概率事件；從宏觀角度來看，新冠肺炎疫情的影響會(huì)伴隨時(shí)間的推移減弱，避險(xiǎn)情緒有望逐步降溫。”紀(jì)延表示。

從理財(cái)角度來看，紀(jì)延表示，如果近期金銀延續(xù)大幅震蕩行情，較大的風(fēng)險(xiǎn)和較低的穩(wěn)定性都不合適普通投資者短期介入，建議多頭持倉者可以進(jìn)行分批獲利了結(jié)，等待行情更加明確之后再次進(jìn)場(chǎng)。同樣，目前高波動(dòng)率更適合進(jìn)行對(duì)沖套利交易，單邊持倉風(fēng)險(xiǎn)偏高。

“此前一直強(qiáng)調(diào)不要追高買黃金，追高者肯定是不好受的。黃金長線走牛的邏輯依然存在，大跌下來中期買點(diǎn)會(huì)慢慢浮現(xiàn)。”王琎青表示。

趙曉君建議，黃金在對(duì)沖通脹、貨幣貶值方面都有較好的歷史表現(xiàn)。在全球不確定性環(huán)境下，投資者應(yīng)從更長的交易周期、降低杠桿來持有黃金以應(yīng)對(duì)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。