花生價格已過波段性高峰期 后續(xù)穩(wěn)中偏弱
2021-06-21 09:00:07 和訊財經(jīng) 瑞達期貨歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)。
摘要
面對大宗商品價的格快速上漲，國家重拳出擊，高層5月內(nèi)2度發(fā)生。隨后發(fā)改委出臺了《國家發(fā)展改革委關(guān)于“十四五”時期深化價格機制改革行動方案的通知》，并聯(lián)合證監(jiān)會等五部門聯(lián)合約談頭部企業(yè)，抑制大宗商品價格快速上漲，期市一度“綠成一片”，政策面大幅利空。
花生進口方面，進口米在價格上占據(jù)絕對優(yōu)勢地位。目前國內(nèi)油料米庫存已處于高位，在進口花生米陸續(xù)到港后會對國內(nèi)油料米市場產(chǎn)生較大沖擊，市場油料米供給大量增加。
花生油市場進入淡季，油廠走貨量一般。國內(nèi)花生油消費也陷入了瓶頸期，業(yè)內(nèi)估計20年國內(nèi)花生油消費量增量僅5%左右，增速趨緩。
目前國內(nèi)花生價格已過了20/21產(chǎn)季的波段性高峰期，后續(xù)保持弱穩(wěn)走勢。期價也進入下行階段，后續(xù)走勢穩(wěn)中偏弱。
風險提示：1、宏觀面風險；2、氣候因素
一、走勢回顧
當前花生期貨盤面穩(wěn)中有跌，截止5月31日，5月最高價10650元/噸，最低9902元/噸，收盤價10062元/噸，較上月-356元/噸；價格下方突破，10000點關(guān)口2次頂住下行壓力，存在一定支撐；賣方入場，持倉量大幅上升。現(xiàn)貨價格同樣有所回落，30日現(xiàn)貨報價9000元/噸，月內(nèi)下跌200元/噸，跌幅2.17%。
圖1 花生2110合約5月份日K線圖
數(shù)據(jù)來源：博易云
二、國內(nèi)供需分析
1、USDA：產(chǎn)量和進口量創(chuàng)下新高，需求緩慢增長
根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部報告數(shù)據(jù)，自1976/77年度起，中國花生產(chǎn)量啟動上升趨勢，2021/22年度花生產(chǎn)量預估1820萬噸，為史上最高值，比1976/77年翻了8倍不止。
消費端，受益于疫情好轉(zhuǎn)，消費恢復，USDA數(shù)據(jù)顯示2021/22年國內(nèi)預計消費量為1880萬噸，較上一產(chǎn)季上升60萬噸，+3.30%?；ㄉ趬赫?、食品、飼料領(lǐng)域的使用量分別為1000、760、120萬噸，占消費量比例依次是53.19%、40.43%、6.38%。進口量。從單項因素變化來看，壓榨量同比上升4.71%，食品用量同比增加2.01%，飼料用量保持不變。進出口方面，因國內(nèi)供給增速大于需求增速，凈進口量有所下降。
圖2 USDA中國花生供需表
圖3 中國花生進出口數(shù)據(jù)
來源：USDA 瑞達期貨研究院
2、花生油消費小幅上升
得益于城鎮(zhèn)化率提高以及后疫情時代經(jīng)濟恢復需求復蘇的影響，21/22產(chǎn)季，花生油預估消費量小幅上升。21/22產(chǎn)季國內(nèi)花生油消費量349萬噸，較上一年度增加14.6萬噸，增幅4.37%?；ㄉ鸵蚱鋬r格較豆油等同類競品偏高，基本用作食用方面，且有較固定的受眾人群，所以需求增速較慢。
圖4 中國花生油供需表
來源：USDA 瑞達期貨研究院
3、進口米、油陸續(xù)到港，擠壓國內(nèi)米市場
進口方面，由于航運緊張，海運費昂貴，今年花生進口時間相比于往期較晚，導致酸價偏高，質(zhì)量較差。但在價格方面，仍占有絕對的優(yōu)勢。在花生米、油大量到港后對國內(nèi)花生價格沖擊極大。4月，花生進口量158288噸（以花生果計），進口量峰值較去年延后了1-2個月。
圖5 花生月度進口
來源：海關(guān)總署 瑞達期貨研究院
三、國內(nèi)現(xiàn)貨周期
縱觀近10年花生現(xiàn)貨走勢，花生現(xiàn)貨價格多數(shù)在9-10月北方主產(chǎn)區(qū)花生大量上市時價格下沉至低點，往后隨著花生收儲進程的推進，價格逐步上升。升至峰值后開啟新一輪跌勢直至次年9月低點。21年跌勢已顯現(xiàn)，現(xiàn)貨步入下行區(qū)間，至今年9月前，將保持長時間偏弱走勢。
圖6 花生現(xiàn)貨價格
來源：WIND 瑞達期貨研究院
四、技術(shù)分析
5月，PK2110合約步入下行通道，位于波浪理論第三浪下降浪波段。MACD日線不斷減小，處于向下擴張區(qū)間，下行動力充足。5月多次向下方10000點關(guān)口發(fā)起沖擊，基差在-800左右，下方仍有下行空間。
圖7 花生2110合約日5月1日-31日K線圖
來源：博易云
五、6月花生市場行情展望
面對大宗商品價的格快速上漲，國家重拳出擊，高層5月內(nèi)2度發(fā)生。隨后發(fā)改委出臺了《國家發(fā)展改革委關(guān)于“十四五”時期深化價格機制改革行動方案的通知》，并聯(lián)合證監(jiān)會等五部門聯(lián)合約談頭部企業(yè)，抑制大宗商品價格快速上漲，期市一度“綠成一片”，政策面不支持商品快速大幅上漲。
花生供銷淡季，花生油銷量一般，油廠出貨量較差，多以消耗前期庫存為主，對市場上的花生需求較少。再加之今年進口米到港較晚，后續(xù)陸續(xù)進口的油料米進一步推高庫存量，國內(nèi)油料米市場需求減少。需求難以大幅增加，供給充足的情況下，現(xiàn)貨價格也到了下行階段，基本面難以支撐價格大幅上行。
綜合來看，花生走勢震蕩偏弱，在主產(chǎn)區(qū)未有發(fā)生大面積病蟲害等利多事件的情況下將保持下行走勢。交易上建議PK2110在10200附近多開，參考止損點9900，9900附近空開，參考止損點12000。
風險提示：1、宏觀面風險；2、氣候因素
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