鐵礦：下跌的核心是中低品礦價差的收縮
2021-11-19 09:18:13 一德菁英匯 一德菁英匯歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)。
11月18日鐵礦石價格下跌的核心是中低品礦價差的收縮。近一段時間里黑色系主要交易邏輯是成本的坍塌，其中以煤炭價格為首，鐵礦石由于前期價格下跌過多，逐漸向倉當(dāng)成本靠攏，因此波動性收窄。
另一方面，成本的下移也伴隨了鋼廠利潤的收窄和成材端供應(yīng)壓力的升高，所以見到了生鐵產(chǎn)量持續(xù)下降的現(xiàn)實。雖然鐵礦石供應(yīng)階段性有減量，但現(xiàn)貨流動性壓力無法改善，單純從鐵礦石自身來說，結(jié)構(gòu)上偏空的狀態(tài)沒有改變，而隨著PB價格跌破600元/噸，在絕對過剩下，價差也將是持續(xù)收縮的。
價差收縮帶來的問題這兩天市場關(guān)注比較多，核心就是低品金布巴的倉單價格過低，已經(jīng)可以替代超特粉成為最適交割品，那么01合約的價格底部其實是被動突破的，所以一個新的邏輯出現(xiàn)隨著價差改變，最適交割品改變，中品還是能下跌說明盤面還有進(jìn)一步下跌的空間。
從目前的測算的情況看，這種情況還只能出現(xiàn)在01合約當(dāng)中，遠(yuǎn)月對標(biāo)的仍然是低品礦。
這里面一個問題是，如果中低品礦的價差進(jìn)一步收縮，最終導(dǎo)致中品礦出現(xiàn)明顯的現(xiàn)貨性價比，那么這個倉單的窗口可能會提前結(jié)束，比較明顯的對比例子就是之前SP10的甩貨，在上一輪壓制倉單價格中，也是彎道超車所致。
綜合來說，按目前結(jié)構(gòu)看，490-500元/噸附近仍然存在價格支撐，而未來也將進(jìn)入鋼廠產(chǎn)量恢復(fù)的周期當(dāng)中，低品礦的價格會下跌，但不一定會加速，倉單轉(zhuǎn)換的窗口還有時間調(diào)整。
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