滬鉛供給階段性收緊 滬鋅宏觀政策頻發(fā)刺激消費(fèi)
2024-04-22 16:10:49 新浪財(cái)經(jīng) 宏源期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
研報(bào)正文
資訊
1.SMM 調(diào)研顯示，4月13日至4月20日當(dāng)周，SMM原生鉛周度開工率55.54%，環(huán)比下降0.6個(gè)百分點(diǎn);SMM再生鉛周度開工率 46.66%，環(huán)比下降9.35個(gè)百分點(diǎn);鉛蓄電池企業(yè)周度開工率69.2%，環(huán)比下降0.81個(gè)百分點(diǎn)。
2.SMM 調(diào)研顯示，原料限制再生鉛產(chǎn)量，以安徽地區(qū)為代表的再生鉛煉廠普遍減產(chǎn);SMM周度產(chǎn)量(上周六至本周五)較上周下滑 8260噸。
1.SMM 調(diào)研顯示，4月13日至4月20日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開工率63.71%，環(huán)比下降1.13個(gè)百分點(diǎn);壓鑄鋅合金企業(yè)周度開工率 53.03%，環(huán)比下降3.16個(gè)百分點(diǎn);氧化鋅企業(yè)周度開工率60.02%，環(huán)比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)。
2. 據(jù)外電4月19日消息，德國商業(yè)銀行(Commerzbank)周五預(yù)計(jì)，到年底時(shí)銅價(jià)料達(dá)到每噸9,800美元，之前預(yù)估為9,200美元。該行同樣上調(diào)鋅價(jià)(22535, -70.00, -0.31%)預(yù)估，到年底時(shí)鋅價(jià)從之前預(yù)估的2,700美元升至每噸2,800美元。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日上漲1.36%，滬鉛(16920, -320.00, -1.86%)主力合約較前日上漲1.44%。
近期鉛價(jià)內(nèi)強(qiáng)外弱，鉛精礦進(jìn)口盈利小幅扭虧為盈，但盈利較小且進(jìn)口窗口不穩(wěn)定，礦端依舊維持偏緊格局;
4月原生鉛檢修與復(fù)產(chǎn)并存，主要檢修集中在河南地區(qū)，且為大型煉廠，粗鉛系統(tǒng)檢修時(shí)間在15-40天不等，電解鉛產(chǎn)線影響有限，湖南地區(qū)則集中復(fù)產(chǎn)，帶來超萬噸增量，綜合來看，預(yù)計(jì)4月電解鉛產(chǎn)量小幅提升;
消費(fèi)淡季廢電瓶回收困難，再生鉛利潤或?qū)⑹湛s，部分再生鉛煉廠因原料等問題預(yù)計(jì)4月下旬檢修，部分煉廠有減產(chǎn)意愿，上周因原料問題，安徽地區(qū)再生鉛煉廠普遍減產(chǎn)，河南、內(nèi)蒙古、江蘇地區(qū)原料庫存持續(xù)低位，后續(xù)不排除煉廠排產(chǎn)進(jìn)一步下降，再生鉛產(chǎn)量收縮;
下游來看，蓄電池更換市場需求不旺，部分地區(qū)經(jīng)銷商表示電池銷量變化不大，庫存約在一個(gè)月左右，清明期間部分蓄電池企業(yè)放假2-3天，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注下游鉛蓄電池企業(yè)減停產(chǎn)情況。
整體來看，原料依舊是主導(dǎo)鉛價(jià)的主要因素，河南地區(qū)原生鉛檢修，安徽等地區(qū)因原料不足部分再生鉛煉廠被動(dòng)減產(chǎn)，供給階段性收緊，鉛價(jià)持續(xù)上行，突破17,500元/噸關(guān)口，期現(xiàn)價(jià)差走擴(kuò)后持貨商傾向于下一輪交割，預(yù)計(jì)短期鉛價(jià)持續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，關(guān)注需求端采購情況。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日上漲0.09%，滬鋅主力合約收跌0.44%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至-110元/噸;天津地區(qū)鋅錠升水較前日上漲5元/噸至-90元/噸;廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-115元/噸。
原料端來看，海外礦山減產(chǎn)，國內(nèi)鋅精礦暫未完全復(fù)產(chǎn)，礦端延續(xù)偏緊格局，短期難有較大緩解，隨著加工費(fèi)不斷壓縮，部分煉廠處于利潤倒掛狀態(tài)，4月甘肅、新疆地區(qū)煉廠常規(guī)檢修，加之河南、陜西、云南、內(nèi)蒙等地區(qū)部分煉廠因原料和利潤等原因減產(chǎn)帶來一定減量，湖南、四川、陜西、安徽等地區(qū)煉廠復(fù)產(chǎn)彌補(bǔ)部分產(chǎn)量減量，增減相抵后，預(yù)計(jì)供給有所收縮;
下游消費(fèi)來看，節(jié)后下游陸續(xù)復(fù)工，開始回升，但開工水平不及清明節(jié)前，宏觀政策頻發(fā)刺激消費(fèi)，但需求端暫未見明顯好轉(zhuǎn)。
從當(dāng)前基本面來看，國內(nèi)部分煉廠尚存檢修，供給端略有收緊，且宏觀情緒積極，鋅價(jià)持續(xù)沖高，但高鋅價(jià)打壓下游采購積極性，庫存持續(xù)錄增，需求端對(duì)鋅價(jià)拖累嚴(yán)重，鋅價(jià)上方受阻，預(yù)計(jì)短期鋅價(jià)持續(xù)高位震蕩。
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