尿素震蕩思路對待 動力煤回調(diào)空間有限
2024-06-03 16:07:49 新浪財經(jīng) 長安期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)。”
研報正文
【動力煤(0, -641.00, -100.00%)】
上周港口煤價基本持穩(wěn)，坑口煤價張跌互現(xiàn)，神華下調(diào)最新一期外購價格，坑口情緒降溫，部分煤礦調(diào)降煤價以刺激拉運。
供給方面，鋼聯(lián)統(tǒng)計上周全國462家礦山產(chǎn)能利用率90.8%，環(huán)比下降0.6個百分點，日均產(chǎn)量545.3萬噸，環(huán)比降3.,9萬噸，上周為月底，完成目度銷量的煤礦增加，加之部分煤礦搬家倒面，供給略有收縮，本周進入新的生產(chǎn)月，預(yù)計供給端產(chǎn)量將有所上行，但6月為安全生產(chǎn)月，產(chǎn)區(qū)安監(jiān)依舊較嚴，煤炭供應(yīng)灘有大幅放量。
港口方面，大秦線發(fā)運量維持在100萬噸左右，貿(mào)易商發(fā)運積極性一般，港口存煤結(jié)構(gòu)性問題仍存，貿(mào)易商挺價意原較強，下游詢價一般且壓價明顯，實際成交有限。
需求方面，近期全國多地降溫，南方地區(qū)降水頻繁，電廠日耗一般，整體庫存仍處高位，長協(xié)煤保供，電廠暫無補庫壓力，采購積極性較低，目前尚未完全步入消費旺季，近期西南等地仍有降水，水電站來水預(yù)期持續(xù)向好;非電需求相對平穩(wěn)，化工品開工多維持高位，水泥熟料產(chǎn)能利用率繼續(xù)提升，但仍落后于往年同期。
進口方面，受高溫天氣影響，國際煤炭市場需求廷續(xù)向好態(tài)勢，亞洲采購需求上行，印度、越南等國家均加大采購力度，而印尼因降水原因，深炭生產(chǎn)和運輸要到一定影明，國際媒價相對堅性，不過隨著國內(nèi)深價的上漲，近期進口沒有所再次早現(xiàn)。
綜上來看，煤炭市場當前需求仍未有實質(zhì)改善，目前價格上漲主要基于供給端收縮及對后市旺季預(yù)期博弈，進口煤一方面形成補充，另一方面海外需求也對煤價形成托底，上周煤價上漲略顯乏力，但基于以上因素，預(yù)計煤價回調(diào)空間有限。
【尿素】
周五工業(yè)品市場情緒回落，尿素跟隨下行。
現(xiàn)貨市場基本持穩(wěn)，市場成交氛圍不溫不火，主產(chǎn)區(qū)新單成交欠佳，部分廠略降后成交尚可。
供給端，上周尿素生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比降0.28個百分點至79.57%，前期裝置檢修企業(yè)尚未恢復(fù)，且部分企業(yè)突發(fā)故障，供給恢復(fù)相對緩慢，根據(jù)隆眾調(diào)研情況，本周預(yù)計1-2家企業(yè)計劃停車，4-6家停車企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)，產(chǎn)量仍有上行預(yù)期。
需求端，從季節(jié)性來看，農(nóng)業(yè)逐步進入收麥期，階段性需求空檔，6月主要農(nóng)需來自南方水稻、北方玉米(2458, 1.00, 0.04%)備肥追肥，屆時農(nóng)需料階段性回升。工業(yè)需求方面，上周復(fù)合肥產(chǎn)能利用率降0.59個百分點至49.88%，廠家?guī)齑嫜永m(xù)去化，高氮肥生產(chǎn)步入尾聲，后市開工有繼續(xù)回落可能。三聚氰膠裝置產(chǎn)能利用率下跌，下游剛需采購為主，出口方面，國際市場價格上行，但出口窗口尚未打開。
上周尿素廠家繼續(xù)去庫2.31萬噸，近期部分尿素裝置延續(xù)檢修，加之前期待發(fā)訂單量執(zhí),行中，廠內(nèi)庫存仍表現(xiàn)為下跌。港口庫存低位，暫無集港現(xiàn)象。
成本方面，無煙煤價格小幅上漲，個別地方煤礦因安全事故而暫停生產(chǎn)，整體社會流動資源較少，動力煤方面電廠補庫意愿不強且非電需求平穩(wěn)，實際需求有限，不過后市逐漸步入煤炭消費旺季，加之月底供給有所縮量，價下方支撐走強。
綜上來看，尿索裝置恢復(fù)稍顯緩慢，后市產(chǎn)量仍有恢復(fù)預(yù)期，不過需求走弱，高氮肥進入生產(chǎn)尾聲，農(nóng)果階段性空檔，出口仍未放開，尿素基本面承壓，不過去庫則支護廠家挺價心態(tài)，建議震蕩思路對待，從前期高產(chǎn)量低庫存結(jié)構(gòu)來看，仍不建議布空，僅供參考。
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