豆粕庫存處在高位去庫階段 原油價格重心下滑
2024-09-18 15:01:11 新浪財經(jīng) 安糧期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
研報正文
【油脂】
現(xiàn)貨市場：張家港益江一級豆油(7630, 36.00, 0.47%) 7890 元/噸，較上一期貨交易日跌 20 元/噸。
市場分析：(1)宏觀面：隨著美國加息周期或結(jié)束，中期來看，國際大宗商品市場宏觀層面的交易邏輯或圍繞美國經(jīng)濟軟著陸的現(xiàn)實與降息預期，流動性或有所邊際性改善
(2)國際大豆(4521, -21.00, -0.46%)：美豆豐產(chǎn)前景較為明朗。建議后市密切關(guān)注美豆主產(chǎn)區(qū)天氣、收割進度等熱點。
(3)國內(nèi)豆油供需面：后市進口大豆中期供應與下游需求或維持中性，五月以來豆油持續(xù)累庫，且累庫幅度與速率大于菜油(8340, 2.00, 0.02%)。當前由累庫轉(zhuǎn)為去庫的拐點或已顯現(xiàn)。
參考觀點：綜合來看，豆油 01 合約，短線或偏弱調(diào)整。
【豆粕(3111, 18.00, 0.58%)】
現(xiàn)貨市場：43 蛋白豆粕港口現(xiàn)貨報價日照嘉吉 3030 元/噸，較上一交易日上漲20 元/噸。43 豆粕各地區(qū)現(xiàn)貨報價：張家港 2990 元/噸(20)、日照 3010 元/噸(20)、東莞3030 元/噸(20)。
市場分析：
(1)宏觀面: 當前美國核心經(jīng)濟動能依然穩(wěn)健，尚未出現(xiàn)顯著下行的跡象，勞動力市場也未出現(xiàn)明顯降溫。國際大宗商品市場宏觀層面的交易邏輯或圍繞美國經(jīng)濟軟著陸的現(xiàn)實與降息預期。
(2)國際大豆：9 月供需報告整體偏中性。美豆豐產(chǎn)前景較為明朗，美豆供需格局進一步寬松。南美大豆基即將開啟播種，市場關(guān)注重心逐漸轉(zhuǎn)移至美豆出口預期與南美大豆播種進程。
(3)國內(nèi)豆粕供需面：供應端方面，當前大豆進口高峰，9 月供應壓力仍存。需求端，豆粕低價提振貿(mào)易商成交提貨需求。庫存端，進口大豆到港量回落，下游需求回暖，豆粕庫存高位回落。整體來看，宏觀情緒轉(zhuǎn)好，豆粕國內(nèi)市場供強需弱格局逐漸改變，豆粕庫存處在高位去庫階段。
參考觀點：豆粕短線或區(qū)間震蕩。
【原油(607, -8.60, -1.40%)】
市場分析：中東再度矛盾激化，密切關(guān)注 Brent 和 WTI 歐美兩大市場基準油價價差或有拉闊。其次，目前歐央行已經(jīng)降息 25bp，市場開始交易美聯(lián)儲降息邏輯，OPEC+獲將根據(jù)目前需求下滑情況不取消自愿減產(chǎn)份額，因此原油整體有反彈跡象。基本面情況，供給看，俄羅斯出口下降，同時發(fā)布出口禁令，美國保持高產(chǎn)量;需求方面，三季度旺季逐漸褪去，需求或有下滑，紅海危機變灰犀牛事件，地緣影響逐漸變淡。
參考觀點：關(guān)注 WTI 主力四季度或逐漸供應寬松，價格重心下滑，但短期基于支撐反彈。
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