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市場人士認(rèn)為，尿素供應(yīng)處于高位，而需求處于淡季，庫存持續(xù)累積后，企業(yè)面臨的壓力增加。供需格局偏寬松，尿素重心仍存在回落風(fēng)險(xiǎn)，后期重點(diǎn)關(guān)注淡季儲備需求的釋放情況。

近日，尿素企業(yè)庫存再創(chuàng)新高，達(dá)到143.24萬噸，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

方正中期期貨首席煤化工研究員夏聰聰認(rèn)為，尿素企業(yè)庫存持續(xù)累積，主要是因?yàn)槟蛩禺a(chǎn)量居高不下，盡管企業(yè)降價(jià)收單，但市場買氣不足，預(yù)收訂單穩(wěn)中下滑，企業(yè)發(fā)貨節(jié)奏放緩。

“尿素企業(yè)庫存超季節(jié)性攀升，主要源于國內(nèi)尿素供需相對過剩?！敝行沤ㄍ镀谪浤茉椿し治鰩焺捶治龇Q，供應(yīng)方面，在新裝置不斷投產(chǎn)之下，尿素產(chǎn)量增長明顯。數(shù)據(jù)顯示，2024年尿素產(chǎn)量為6564萬噸，同比增加459萬噸或7.5%。出口方面，出口政策嚴(yán)格，預(yù)計(jì)2024年尿素出口不超過30萬噸，同比減少近400萬噸，反向增加了國內(nèi)的供應(yīng)。需求方面，今年11—12月是尿素農(nóng)業(yè)需求淡季，下游承接力度有限，尿素企業(yè)排庫困難。

隨著尿素企業(yè)庫存的攀升，近期，尿素期貨價(jià)格持續(xù)下行，周一更是大幅下跌，截至周二收盤，尿素期貨主力2505合約報(bào)收于1728元/噸。

與此同時(shí)，尿素企業(yè)的出廠價(jià)也有所下調(diào)。12月16日，安徽昊源尿素出廠報(bào)價(jià)下調(diào)至 1730～1750元/噸。黑龍江大慶石化尿素價(jià)格下調(diào)20元/噸，至1780元/噸。河北東光尿素小顆粒出廠報(bào)價(jià)下調(diào)至1740元/噸，大顆粒出廠報(bào)價(jià)至1880元/噸。山西蘭花尿素汽提大顆粒出廠報(bào)價(jià)穩(wěn)定在1690~1700元/噸。湖北三寧尿素出廠報(bào)價(jià)執(zhí)行1780~1800元/噸。湖北潛江華潤尿素報(bào)價(jià)執(zhí)行1780~1800元/噸。山西天澤尿素汽提大顆粒出廠報(bào)價(jià)下調(diào)10元/噸，至 1690元/噸。華魯恒升尿素出廠價(jià)格下調(diào)10元/噸，至1770元/噸。山西金象尿素小顆粒出廠報(bào)價(jià)下調(diào)至1620元/噸。

夏聰聰認(rèn)為，尿素市場價(jià)格下跌，主要是受到供需關(guān)系轉(zhuǎn)弱的影響。尿素貨源供應(yīng)趨向?qū)捤桑掠涡枨蟾M(jìn)遲緩。10月中旬之后，農(nóng)業(yè)需求基本結(jié)束，工業(yè)需求呈現(xiàn)不溫不火態(tài)勢，受買漲不買跌心態(tài)的影響，剛需補(bǔ)貨謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨成交不活躍。此外，尿素出口超預(yù)期下滑，內(nèi)需、外需均欠佳，市場參與者信心不足。

“成本下行是尿素價(jià)格下跌的另一個(gè)原因?！眲捶Q，近期煤價(jià)連續(xù)下挫，12月中旬，港口5500卡煤價(jià)今年首次跌破800元/噸，焦煤期貨價(jià)格也連續(xù)創(chuàng)出新低，尿素成本支撐減弱。

中泰期貨能化研究員肖海明表示，目前大宗商品整體處于下行趨勢，這也使得尿素的生產(chǎn)成本不斷走低，價(jià)格支撐不斷下降。

從基本面來看，夏聰聰表示，尿素市場供需格局持續(xù)偏寬松。尿素產(chǎn)能利用率小幅上漲至82.39%，趨勢由降轉(zhuǎn)升，周度產(chǎn)量上漲至130.38萬噸。后期預(yù)計(jì)兩家企業(yè)計(jì)劃停車，一家停車裝置可能復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)尿素供應(yīng)變化不大。下游農(nóng)業(yè)需求處于淡季，復(fù)合肥企業(yè)開工偏低，對尿素消耗不足。今年，尿素淡季儲備部分條款發(fā)生變化，對行情提振有限。

肖海明稱，供給方面，尿素日產(chǎn)維持在18萬噸左右，當(dāng)前庫存還在累積，氣頭企業(yè)由于開始出現(xiàn)虧損，目前部分企業(yè)已經(jīng)在檢修當(dāng)中。現(xiàn)在下游復(fù)合肥受尿素悲觀情緒傳導(dǎo)，復(fù)合肥成品走貨一般。部分復(fù)合肥廠面臨停機(jī)，進(jìn)一步減少了尿素的需求。淡季儲備方面，近期淡季儲備企業(yè)多以觀望為主，顯然，在這樣的基本面下，目前的價(jià)格吸引力不足。

展望后市，肖海明認(rèn)為，尿素后期大概率還是以下行趨勢為主，供給方面，明年5月之前，國內(nèi)還有3~4家新增產(chǎn)能投放，并且國家在明年5月之前，很難放開出口。日產(chǎn)應(yīng)該還會增加，需要重點(diǎn)關(guān)注尿素企業(yè)生產(chǎn)利潤帶來的開工率變化。目前大宗商品多處于下行周期，后續(xù)尿素價(jià)格以及生產(chǎn)成本或交替下行。需求端，需要重點(diǎn)關(guān)注糧食價(jià)格能否帶來長期需求的增加，中短期看，廠家降價(jià)后，下游并不買賬，成交依然疲軟。另外，需關(guān)注出口放開的節(jié)奏，以及淡季儲備的進(jìn)度。

夏聰聰認(rèn)為，尿素供應(yīng)處于高位，而需求處于淡季，庫存持續(xù)累積后，企業(yè)面臨的壓力增加。供需格局偏寬松，尿素重心仍存在回落風(fēng)險(xiǎn)，隨著交割月臨近，主力合約換月至2505合約，關(guān)注能否突破前期低點(diǎn)附近支撐，后期重點(diǎn)關(guān)注淡季儲備需求的釋放情況。

劉書源表示，短期尿素可能維持偏弱震蕩走勢，供強(qiáng)需弱的格局難改。重點(diǎn)關(guān)注2025年春耕之前是否存在需求上的驅(qū)動(dòng)，以及2025年出口政策是否會緩解國內(nèi)尿素供需面的壓力。