鄭棉 短期或獲支撐
2025-01-07 09:43:15 期貨日報 格林大華期貨 王子健“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
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2024年鄭棉走勢分為三個階段：高位震蕩、突破下行、企穩(wěn)筑底。盡管2024年國慶節(jié)前政策端發(fā)力帶動鄭棉短暫上行，但隨后市場關(guān)注點回歸產(chǎn)業(yè)鏈，在新棉豐產(chǎn)預(yù)期落地以及消費持續(xù)低迷的拖累下，鄭棉再度觸及年度低點。
新棉逐步上市
盡管國內(nèi)棉花種植面積略有下滑，但得益于良好的天氣條件，新棉單產(chǎn)得以增加，因而市場對2024年國內(nèi)棉花產(chǎn)量產(chǎn)生了增長預(yù)期。隨著新棉收購階段的結(jié)束，新棉產(chǎn)量狀況基本明確。各個機構(gòu)對國內(nèi)棉花產(chǎn)量的預(yù)估數(shù)據(jù)也相繼發(fā)布。從各家機構(gòu)的預(yù)估數(shù)據(jù)來看，本年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量均為增加態(tài)勢，主流機構(gòu)對本年度新棉產(chǎn)量預(yù)估均超過600萬噸?？傮w上，本年度國內(nèi)棉花產(chǎn)量的增長使得供應(yīng)形勢變得寬松。這一趨勢將對鄭棉的運行產(chǎn)生抑制作用，棉價可能面臨一定的下行壓力。
新棉成本固定。 新疆地區(qū)籽棉自去年10月起集中上市，各軋花廠收購與加工進度較快，籽棉價格波動小，11月中下旬籽棉收購基本結(jié)束。在收購價格上，新疆地區(qū)收購價格相同，降幅相近；內(nèi)地價格略低，降幅更大。新疆籽棉收購價格區(qū)間在6.2~6.4元/公斤，棉籽價格穩(wěn)定。據(jù)此，新疆皮棉加工成本在14470~15100元/噸。
進口量逐月下滑。 2024年我國棉花進口量顯著增長，全年累計進口達237萬噸，同比增加71.4%，主要原因是國內(nèi)外棉花價格倒掛，國內(nèi)紡織廠傾向采購低價進口棉。但進入2024/2025年度，進口量大幅下滑，累計僅23萬噸，同比減少56.6%，主要受棉花進口滑準稅配額量低于往年平均水平的影響。
紡企利潤分化
2024年國內(nèi)紡織業(yè)消費訂單旺季不旺、淡季更淡。多數(shù)紡織企業(yè)棉紗銷售疲軟，部分庫存積壓。新疆紡織企業(yè)因政策優(yōu)惠，勉強維持盈虧平衡；內(nèi)地企業(yè)即期利潤處于虧損狀態(tài)，僅9月短暫盈利。截至去年11月底，紡織紗廠開機率下降，織布廠開機率也下滑。棉紗庫存逐漸累積，部分企業(yè)庫存超30天。
未來展望
2025年，中國將實施增量政策以擴大國內(nèi)大循環(huán)。整體來看，近期產(chǎn)業(yè)環(huán)境不斷變化，加劇了棉花市場階段性供過于求的狀況，并且企業(yè)套保空單壓力猶存，棉花持續(xù)下行壓力仍存。然而，值得注意的是，部分企業(yè)進行庫存補充，在一定程度上減緩了棉花期貨下跌速度?；谶@些分析，我們可以預(yù)測，短期內(nèi)，鄭棉期貨的主力合約可能在13200元/噸附近的前期底部獲得一定的支撐。（作者單位：格林大華期貨）
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