棉花低估值，空頭最后一塊肉，不好吃
2025-01-27 09:15:09 牛錢(qián)網(wǎng) 周波“歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專(zhuān)業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
周波，中恒供應(yīng)鏈棉紡?fù)堆薪灰撞拷?jīng)理，對(duì)棉花產(chǎn)業(yè)鏈基本面及各環(huán)節(jié)的價(jià)格傳導(dǎo)有較為深入研究。深耕棉紡行業(yè)相關(guān)領(lǐng)域，歷任于產(chǎn)業(yè)研究-賣(mài)方服務(wù)-買(mǎi)方交易?？筛鶕?jù)企業(yè)需求，結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境，運(yùn)用期貨期權(quán)等衍生品工具，個(gè)性化對(duì)沖企業(yè)大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
本文來(lái)自于01.19晚上“牛轉(zhuǎn)錢(qián)坤”直播中關(guān)于棉花的分享內(nèi)容。
春節(jié)前現(xiàn)貨端棉花到廠價(jià)格基本上穩(wěn)定在15300—15400，期貨端跌幅也基本穩(wěn)住。
棉花一直是空頭品種，從生產(chǎn)銷(xiāo)售到企業(yè)套保，包括期現(xiàn)預(yù)期都非常差，到年底有可能出現(xiàn)類(lèi)似中美降息的避險(xiǎn)行情反彈。
年前對(duì)于特朗普利空關(guān)稅的預(yù)期情緒反應(yīng)已經(jīng)基本走完，短期盤(pán)面很難打到13500以下。目前基差接近1500—1700，如果生產(chǎn)有流動(dòng)性，能夠賣(mài)出紗線的企業(yè)，直接到盤(pán)面做多，非常有成本優(yōu)勢(shì)。
明年有宏觀降息利好包括國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)會(huì)議定調(diào)，棉花作為低估值品種，對(duì)于多頭來(lái)說(shuō)，具有一定優(yōu)勢(shì)。
但是目前進(jìn)入產(chǎn)業(yè)淡季，棉花企業(yè)都想把現(xiàn)金流收回來(lái)，所以紗線企業(yè)以及坯布企業(yè)的現(xiàn)金流非常緊張。目前處于成本固化支撐下，看盤(pán)面資金給明年定價(jià)的狀態(tài)。
年前棉花盤(pán)面價(jià)格在13300附近可能會(huì)有短期反彈，因?yàn)殇N(xiāo)售進(jìn)度只有35%，現(xiàn)在空頭手上沒(méi)貨，持續(xù)下跌沒(méi)有很強(qiáng)的邏輯支撐。因?yàn)榇蠹覍?duì)后市預(yù)期悲觀，走的是快周轉(zhuǎn)模式，貿(mào)易渠道沒(méi)什么庫(kù)存。
如果棉花砸到13000以下，棉紗和棉花的交易利潤(rùn)空間就出現(xiàn)了。明年要開(kāi)機(jī)生產(chǎn)買(mǎi)貨，對(duì)于期現(xiàn)商、紡織廠的點(diǎn)價(jià)是非常利好的。
但是對(duì)于投資者，建議等明年金三銀四，預(yù)期走弱后再操作。
24年五六月實(shí)施新的交割制度，棉紗活躍性好起來(lái)，比較大的企業(yè)對(duì)未來(lái)有預(yù)期，可能會(huì)去做花紗套利。如果棉紗跌到低位18500—18700，就是歷史最低位，棉紗生產(chǎn)商、貿(mào)易商，可以略過(guò)棉花直接買(mǎi)棉紗。給到產(chǎn)業(yè)鏈能夠操作的利潤(rùn)空間，產(chǎn)業(yè)套保頭寸消化完后，貨權(quán)從軋花廠轉(zhuǎn)到紗廠，轉(zhuǎn)到中間渠道商后，是多頭的機(jī)會(huì)。
產(chǎn)業(yè)層面，新疆地區(qū)棉花的累計(jì)加工量已經(jīng)有580萬(wàn)噸左右，歷年以來(lái)最高。今年宏觀層面對(duì)于產(chǎn)業(yè)定價(jià)的影響非常大，如果明年三四月份預(yù)期不行，就是看宏觀層面對(duì)于產(chǎn)業(yè)層面的定價(jià)。
下游情況，紡織品服裝處于比較高的庫(kù)存狀態(tài)。但是家紡、紗線、毛巾、襪子庫(kù)存處于相對(duì)低位。
整體需求呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，紡廠和織廠開(kāi)機(jī)率已下滑至低點(diǎn)，紡織企業(yè)原材料補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，產(chǎn)成品庫(kù)存累積，淡季特征明顯。時(shí)至年關(guān)，面臨年底回款，貿(mào)易商及紗廠企業(yè)現(xiàn)金流存在壓力，紗價(jià)以小幅下調(diào)為主?；趪?guó)家逆周期的財(cái)政及貨幣政策，各紗廠和貿(mào)易商對(duì)未來(lái)預(yù)期有些許改善，微利環(huán)境下各經(jīng)營(yíng)主體維持低庫(kù)存運(yùn)營(yíng)模式。
整體看產(chǎn)業(yè)，上游、下游庫(kù)存累積，新年度棉花難消化，中間渠道商棉花及棉紗貿(mào)易商庫(kù)存低位，現(xiàn)貨層面對(duì)明年需求預(yù)期不佳，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存呈現(xiàn)兩頭大，中間小格局，春節(jié)后需求逐步釋放后存在階段市場(chǎng)行情。
紡企棉花庫(kù)存升至26天附近，12月紗廠、織布廠原料補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，維持低庫(kù)存、快周轉(zhuǎn)模式，價(jià)格向下傳導(dǎo)依舊緩慢；黏膠庫(kù)存降低歷史低位；滌短工廠庫(kù)存5—11月緩慢去化，整體庫(kù)存達(dá)近五年歷史高位。
棉花處于低利潤(rùn)的狀態(tài)，開(kāi)機(jī)率要到明年三四月觀察。
價(jià)格趨勢(shì)方向，1 月現(xiàn)貨端價(jià)格重心可能微漲，期貨端臨近春節(jié)前后預(yù)計(jì)觸底反彈。周度范圍：鄭棉指數(shù)，13000-13700；美棉 03，65—70。月度范圍：鄭棉指數(shù)，12800—14000；美棉 03，63—72。
■文章僅供參考，不代表本平臺(tái)及所在機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)。期貨市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！
掃描二維碼添加牛錢(qián)網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專(zhuān)業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對(duì)牛錢(qián)網(wǎng)有意見(jiàn)和建議請(qǐng)發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請(qǐng)留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會(huì)盡快與您聯(lián)系！
全國(guó)服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時(shí)間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢(qián)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號(hào)
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證 (皖) 字第00488號(hào) | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證 皖B2-20180032