利潤虧損疊加原料供應(yīng)緊張 瀝青期價(jià)上行空間有限
2025-02-14 16:23:05 新浪財(cái)經(jīng) 冠通期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
【策略分析】
供應(yīng)端，上周瀝青(3609, -13.00, -0.36%)周度開工率環(huán)比回落2.3個(gè)百分點(diǎn)至22.1%，較去年同期低了1.6個(gè)百分點(diǎn)，1月下旬以來，瀝青開工率持續(xù)下降，目前降至近年同期最低位。利潤虧損疊加原料供應(yīng)緊張之下，煉廠瀝青仍將維持低開工。
據(jù)隆眾統(tǒng)計(jì)，2月計(jì)劃排產(chǎn)210.8萬噸，環(huán)比上升0.4%。上周正值春節(jié)假期期間，瀝青下游各行業(yè)放假，開工率下跌至低位，其中道路瀝青開工仍在0%?，F(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲。國家政策推動(dòng)下，道路基建環(huán)比繼續(xù)改善，只是仍受投資資金掣肘，同比欠佳。春節(jié)假期期間，多數(shù)地區(qū)出貨減少，上周全國出貨量環(huán)比減少38.07%至12.2萬噸，處于低位。
瀝青煉廠庫存存貨比上周繼續(xù)環(huán)比持平，仍處于近年來同期的最低位，本次春節(jié)累庫幅度不大。關(guān)注后續(xù)瀝青基建能否得以拉動(dòng)。目前終端項(xiàng)目多數(shù)停工，春節(jié)長假剛結(jié)束加之降溫降雨影響，預(yù)計(jì)終端近期難有起色，隨著云南石化及溫州中油等裝置復(fù)產(chǎn)，本周瀝青開工率小幅反彈，本次春節(jié)累庫幅度不大，按照往年規(guī)律，年初會(huì)繼續(xù)累庫，地?zé)捦茲q價(jià)格后，下游成交欠佳，短期瀝青上行空間有限。
【期現(xiàn)行情】
期貨方面：
今日瀝青期貨2503合約下跌0.79%至3774元/噸，5日均線下方，最低價(jià)在3734元/噸，最高價(jià) 3885元/噸，持倉量減少16449至133880手。
基差方面：
山東地區(qū)主流市場價(jià)維持在3715元/噸，瀝青03合約基差上漲至-59元/噸，處于偏低水平。
【基本面跟蹤】
基本面上看，供應(yīng)端，遼河石化、東方華龍及云南石化轉(zhuǎn)產(chǎn)及停產(chǎn)瀝青，瀝青開工率環(huán)比回落2.3 個(gè)百分點(diǎn)至22.1%，較去年同期低了1.6個(gè)百分點(diǎn)，1月下旬以來，瀝青開工率持續(xù)下降，目前降至近年同期最低位。1至11月全國公路建設(shè)完成投資同比增長-10.80%，累計(jì)同比小幅回升。
11月環(huán)比減少6.60%，但屬于季節(jié)性減少，同比增速為-7.29%，較10月同比增速有所回升。2024年1-12月道路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資實(shí)際完成額累計(jì)同比增長-1.1%，較2024年1-11月的-1.9%繼續(xù)略有回升。截至2月7日當(dāng)周，正值春節(jié)假期期間，瀝青下游各行業(yè)放假，開工率下跌至低位，其中道路瀝青開工仍在0%。中共中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)等刺激經(jīng)濟(jì)，關(guān)注形成實(shí)物工作量的進(jìn)度。
庫存方面，截至2月7日當(dāng)周，瀝青煉廠庫存存貨比較1月31日當(dāng)周環(huán)比持平于15.0%，瀝青煉廠庫存存貨比仍處于近年來同期的最低位。
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