玻璃 短線繼續(xù)承壓
2025-02-26 10:01:36 期貨日報 徽商期貨 張璽“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)。”
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春節(jié)前，玻璃市場供應(yīng)處于近4年最低位，下游需求表現(xiàn)良好，光伏玻璃和浮法玻璃持續(xù)去庫，基本面得到階段性改善。而春節(jié)后，在庫存壓力下，上周湖北玻璃出廠價開始下調(diào)，短期內(nèi)上游與盤面基差再度走弱，中游出貨難度增加。
終端需求景氣度較低
2024年浮法玻璃總產(chǎn)量達(dá)6139.5萬噸，同比增長2.19%；光伏玻璃總產(chǎn)量為3722.75萬噸，同比增長14.33%。受房地產(chǎn)周期下行拖累，2024年浮法玻璃需求降幅較大，行業(yè)景氣度明顯下滑。
在需求疲軟、庫存不斷攀升、廠家利潤轉(zhuǎn)負(fù)的共同作用下，玻璃生產(chǎn)廠家自2024年二季度起陸續(xù)進(jìn)行放水冷修。浮法玻璃、光伏玻璃日熔量從高位回落，目前浮法玻璃日熔水平已降至近5年歷史同期最低位，光伏玻璃日熔水平也已接近2022年年底水平。
鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月21日，浮法玻璃日熔量為15.49萬噸，環(huán)比增長2.3%，同比下降10.1%；光伏玻璃日熔量為8.21萬噸，環(huán)比持平，同比下降17.04%，整體供應(yīng)延續(xù)低位運(yùn)行態(tài)勢。
據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積為733247萬平方米，比上年下降12.7%。其中，住宅施工面積為513330萬平方米，下降13.1%；房屋新開工面積為73893萬平方米，下降23.0%；住宅新開工面積為53660萬平方米，下降23.0%；房屋竣工面積為73743萬平方米，下降27.7%；住宅竣工面積為53741萬平方米，下降27.4%。受房地產(chǎn)周期下行拖累，2024年浮法玻璃需求降幅較大，行業(yè)景氣度明顯下行。
從實(shí)際情況來看，下游向上游傳導(dǎo)，玻璃需求主要聚焦房地產(chǎn)領(lǐng)域。雖然房地產(chǎn)利好政策不斷出臺，但對于玻璃行業(yè)而言，竣工階段性影響更為關(guān)鍵。通過此前開工數(shù)據(jù)推算，浮法玻璃行業(yè)景氣度難以明顯改善，供需雙弱或是主基調(diào)。
從產(chǎn)銷情況來看，沙河物流恢復(fù)后產(chǎn)銷率較高，主要原因是節(jié)前訂單發(fā)貨，其余地區(qū)產(chǎn)銷情況較差。湖北中游庫存壓力部分源于去年的持續(xù)升水，目前中游環(huán)節(jié)仍有大量老貨、舊貨滯銷，影響整體中游庫存的流轉(zhuǎn)。
鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月21日，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存為6555.9萬重箱，環(huán)比增長3.89%，同比增長26%，處于近4年高位水平，后續(xù)重點(diǎn)在于如何消化中游庫存。
生產(chǎn)利潤待修復(fù)
2024年年初，以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤為357元/噸，以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤為296元/噸，以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤為635元/噸。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月21日，煤制玻璃利潤為109.39元/噸，成本1119元/噸；石油焦制玻璃利潤為142.62元/噸，成本為1147元/噸；天然氣制玻璃利潤為-82.31元/噸，成本為1527元/噸。
玻璃生產(chǎn)成本整體呈下降趨勢，主要得益于純堿價格的大幅下跌。然而，受天然氣、煤制氣和石油焦等燃料價格波動，以及環(huán)保政策和人力成本影響，玻璃生產(chǎn)成本下降幅度有限。另外，由于玻璃價格持續(xù)下跌，玻璃生產(chǎn)企業(yè)的利潤空間被進(jìn)一步壓縮，后市隨著行業(yè)利潤的持續(xù)修復(fù)，關(guān)注產(chǎn)線點(diǎn)火情況。
綜合來看，目前玻璃處于供需雙弱態(tài)勢，春節(jié)期間庫存大幅累積，對價格形成較大沖擊。短期來看，玻璃將在1250~1300元/噸區(qū)間運(yùn)行，后續(xù)方向還要看工程單恢復(fù)情況。待下游需求帶動整個現(xiàn)貨市場情緒，中游完成出貨，再布局多單。（作者單位：徽商期貨）
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