黑色系負(fù)反饋驅(qū)動不強(qiáng) 熱卷繼續(xù)大跌的概率偏低
2025-03-12 17:23:50 新浪財經(jīng) 方正中期期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)。”
研報正文
【市場邏輯】
“兩會”閉幕，政策未超預(yù)期，對市場情緒影響中性，近期矛盾主要在海外，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)市場對其衰退預(yù)期增加，加之特朗普關(guān)稅政策也導(dǎo)致外需存在走弱風(fēng)險，進(jìn)而利空熱卷(3668, -61.00, -1.64%)二季度需求，不過美國2月份非農(nóng)就業(yè)和失業(yè)率數(shù)據(jù)尚可，使經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期有所減弱，美元指數(shù)持續(xù)回落，對商品相對利好。
熱卷目前基本面壓力不大，下跌更多是對遠(yuǎn)期基本面的提前定價，政府工作報告指出202 5年單位能耗GDP目標(biāo)降幅高過2024年，結(jié)合“反內(nèi)卷”及發(fā)改革對粗鋼、煤炭行業(yè)供應(yīng)管控的表述，后期供給端政策值得關(guān)注，對鋼材利潤相對看擴(kuò)，但對絕對價格仍不樂觀，年初以來發(fā)債同比加快，對基建或有拉動，2月制造業(yè)PMI重回50%以上，關(guān)稅刺激搶出口，支撐短期板材需求，熱卷產(chǎn)量環(huán)比下降后，需求同步走弱，庫存轉(zhuǎn)降。
現(xiàn)階段黑色系整體負(fù)反饋驅(qū)動不強(qiáng)，熱卷進(jìn)一步大跌的概率或偏低，但貿(mào)易摩擦影響下出口回流風(fēng)險尚存，熱卷仍延續(xù)承壓運(yùn)行。
【交易策略】
貿(mào)易摩擦利空熱卷二季度需求，并拖累原料需求及價格，中期熱卷價格或受成本拖累，偏空看待，短期黑色系整體基本面矛盾不顯著，因此價格持續(xù)回調(diào)后，向下或面臨一定支撐，空配持倉建議關(guān)注支撐位表現(xiàn)，05合約短期壓力3400-3450元，支撐3280-3320元。
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