純堿需求有邊際改善預(yù)期 玻璃產(chǎn)銷邊際有好轉(zhuǎn)跡象
2025-03-17 14:48:51 新浪財經(jīng) 南華期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
研報正文
【純堿】
【盤面動態(tài)】純堿2505合約昨日收于1447，0.42%
【基本面信息】
截止到2025年3月14日，本周純堿庫存173.52萬噸，環(huán)比周一-0.36萬噸，環(huán)比上周四-2.47萬噸;其中，輕堿庫存84.72萬噸，環(huán)比周一+0.72萬噸，環(huán)比上周四-0.81萬噸，重堿庫存88.80萬噸，環(huán)比周一-1.08萬噸，環(huán)比上周四-1.66萬噸。
【觀點】
頭部大廠的檢修繼續(xù)，日產(chǎn)在9.2萬噸附近波動，4-5月仍有新的檢修計劃，新產(chǎn)能連云港預(yù)期近期出產(chǎn)品。從剛需倒推的重堿平衡，暫時出現(xiàn)小幅缺口。大格局上，我們?nèi)匀痪S持雖然有短期檢修會對產(chǎn)量造成階段性波動，但尚不影響整體供需格局，市場仍處于中長期過剩預(yù)期不變的共識中，庫存處于歷史高位，上方壓力明顯。
現(xiàn)貨端暫穩(wěn)，沙河堿廠送到價維持在1450元/噸左右，下游低價小幅補庫。需求端，浮法玻璃(1439, -10.00, -0.69%)和光伏玻璃日熔倒推的剛需環(huán)比略有改善，光伏成品庫存繼續(xù)環(huán)比顯著下滑，光伏日熔有繼續(xù)上行預(yù)期。目前供應(yīng)端擾動繼續(xù)，需求則有邊際改善預(yù)期。
【玻璃】
【盤面動態(tài)】玻璃2505合約昨日收于1163，1.04%
【基本面信息】截止到20250313，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存7025.7萬重箱，環(huán)比+70.9萬重箱，環(huán)比+1.02%，同比+11.9
0%。折庫存天數(shù)32天，較上期+0.1天。華北地區(qū)廠家出貨情況不一，沙河部分廠家存按量優(yōu)惠，階段性出貨放量，庫存削減，帶動華北地區(qū)整體微幅降庫。華東區(qū)域周內(nèi)企業(yè)產(chǎn)銷分歧大，部分主要大廠整體產(chǎn)銷平衡以上，去庫明顯，其他微幅漲庫。
華中市場本周產(chǎn)銷雖存階段性提升，但持續(xù)時間不長，整體庫存仍保持累庫，但較上期累庫幅度縮小。華南區(qū)域整體企業(yè)出貨一般，下游加工廠剛需采購下消化能力一般，企業(yè)庫存仍呈增加態(tài)勢。東北區(qū)域仍受季節(jié)性因素影響，雖有外發(fā)，但整體需求不佳下，企業(yè)出貨偏弱，整體庫存增加。
【觀點】
產(chǎn)銷邊際有好轉(zhuǎn)跡象，關(guān)注持續(xù)性，尤其湖北地區(qū)。數(shù)據(jù)上，從產(chǎn)量庫存體現(xiàn)的浮法玻璃1-3月表需預(yù)計下滑7-8%，需求有環(huán)比好轉(zhuǎn)的預(yù)期，待驗證幅度。
從供需格局看，供應(yīng)端保持低位波動狀態(tài)不變，但實際一季度整體冷修產(chǎn)線略不及預(yù)期，且仍有新點火產(chǎn)線，一季度日熔量環(huán)比回升。市場對遠期需求仍有分歧，全年角度看，從地產(chǎn)竣工推導(dǎo)確實無法給到過于樂觀的需求預(yù)期，但供應(yīng)同比下滑顯著的背景下，不排除旺季下階段性或迎來錯配。遠期需求尚不能證偽的前提下，盤面以預(yù)期推動為主。后續(xù)關(guān)注沙河湖北地區(qū)產(chǎn)銷情況以及下游訂單情況。
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