本周制堿利潤有所改善 純堿過剩格局難改
2025-03-18 16:16:46 新浪財(cái)經(jīng) 華安期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
【純堿】
重要信息：
昨日夜盤純堿主力合約2505下跌0.63%，收盤1428，華北現(xiàn)貨價(jià)格1600，華中現(xiàn)貨價(jià)1550，華中、華北的輕堿有所下調(diào)價(jià)格。
核心邏輯：
1.需求方面，上周浮法和光伏玻璃(1439, -10.00, -0.69%)日熔均邊際改善，但是結(jié)合當(dāng)前周產(chǎn)和產(chǎn)能，純堿過剩格局難改。
2.庫存方面，上周國內(nèi)純堿廠內(nèi)庫存173.52萬噸(環(huán)比去庫2.47萬噸)，仍是近五年同期最高，此外，純堿有隱性庫存隱憂，節(jié)后以來中下游頻繁補(bǔ)庫，庫存由上游轉(zhuǎn)移到中下游，庫存隱性化，上周西北去庫、華北累庫同樣說明此現(xiàn)象，我們預(yù)期隨著價(jià)格回落，或者春檢恢復(fù)，隱性庫存或?qū)?huì)顯性化(上游重新累庫)，價(jià)格或?qū)⒊袎骸?/p>
3.本周制堿利潤有所改善，聯(lián)堿扭虧為盈，廠商“盈利-開工-累庫”的邏輯鏈條轉(zhuǎn)動(dòng)，結(jié)合供給過剩背景，上方套保壓力或?qū)褐苾r(jià)格。
市場展望：
純堿利潤打開，但供給過剩，上方套保壓力或?qū)褐苾r(jià)格，持低震蕩偏弱觀點(diǎn)。
【玻璃】
重要信息：
昨日夜盤玻璃主力合約2505上漲0.94%，收盤1185，沙河大板市場最低價(jià)1144，華中地區(qū)市場最低價(jià)1080，華北漲價(jià)，華中持穩(wěn)。
核心邏輯：
1.玻璃當(dāng)前仍處于“供需雙弱”的基本面，由于終端地產(chǎn)疲軟原因，供需短期難有較大改善;但是上周累庫放緩，浮法日熔有所上升，沙河地區(qū)價(jià)格提漲，產(chǎn)銷有所改善。
2.三大燃料的玻璃利潤情況均有所惡化，其中，石油焦玻璃由盈轉(zhuǎn)虧，煤制氣玻璃反而仍有利潤，煤炭價(jià)格下跌或是主要原因。結(jié)合當(dāng)前處于“高庫存”階段，庫存高位、價(jià)格低位震蕩是當(dāng)前階段的主要特征，在終端未獲得顯著改善的情況下，當(dāng)前價(jià)格和利潤情況將維持較長時(shí)間，即當(dāng)前玻璃維持低位區(qū)間震蕩研判。
3.玻璃最大矛盾在于自節(jié)后積累的高持倉量，多空博弈劇烈，波動(dòng)較大，注意價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
市場展望：
雖產(chǎn)銷有所恢復(fù)，但短期玻璃受弱現(xiàn)實(shí)和累庫影響，價(jià)格承壓，整體持低位區(qū)間震蕩觀點(diǎn)。
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