分析人士：短期調(diào)整屬正?，F(xiàn)象
2025-03-24 09:34:32 期貨日?qǐng)?bào) 張夢(mèng)“歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專(zhuān)業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
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上周股指市場(chǎng)并未如預(yù)期延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)，出現(xiàn)明顯下跌，其中北證指數(shù)跌幅較大，上證指數(shù)失守3400點(diǎn)。
“上證指數(shù)在上周三到達(dá)近期高點(diǎn)后開(kāi)始轉(zhuǎn)向調(diào)整，主要受多方面因素影響?！焙霕I(yè)期貨股指研究員平帥認(rèn)為，一是從技術(shù)形態(tài)上看，目前上證指數(shù)已經(jīng)運(yùn)行到去年年底大幅調(diào)整之前的位置，投資者本輪的浮虧幾乎全部收復(fù)，部分風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者有較為強(qiáng)烈的平倉(cāng)意愿；二是前段時(shí)間國(guó)內(nèi)股市走出較為流暢的上漲行情，前半段為科技和文化等板塊帶動(dòng)的主線(xiàn)行情，下半段伴隨美股連續(xù)1個(gè)月之久的下跌，目前A股人工智能相關(guān)板塊股價(jià)處于相對(duì)高位，上漲動(dòng)能有所減弱。同時(shí)，美股的下跌行情也于近期出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，對(duì)國(guó)內(nèi)指數(shù)上漲趨勢(shì)有一定影響。近期央行召開(kāi)工作會(huì)議，明確提出將根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)擇機(jī)降準(zhǔn)降息，表明外部經(jīng)濟(jì)狀況是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策的重要參考。
“當(dāng)前市場(chǎng)上行驅(qū)動(dòng)較為有限，成交量能收縮至1.5萬(wàn)億元以下，短期向上的動(dòng)能不足?！敝行沤ㄍ镀谪浗鹑谘苌贩治鰩熋蠎c姝表示，從外部環(huán)境看，中美貿(mào)易摩擦擔(dān)憂(yōu)疊加美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息步伐，人民幣匯率波動(dòng)加劇一定程度上壓制外資情緒。另外，A股資金面出現(xiàn)明顯分化，前期漲幅較大的科技股因資金獲利了結(jié)而出現(xiàn)明顯回調(diào)，而防御性板塊如銀行、電力雖逆勢(shì)走強(qiáng)但未能形成合力。臨近3月底，進(jìn)入上市公司年報(bào)集中發(fā)布期，資金避險(xiǎn)情緒抬升，上證指數(shù)連續(xù)上漲后積累的獲利盤(pán)在技術(shù)性壓力下集中釋放。
孟慶姝認(rèn)為，作為外資風(fēng)向標(biāo)，近期港股市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱，其流動(dòng)性受美元政策影響較明顯，若后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑明晰，外資回流的可能性將增大。從中長(zhǎng)期視角看，外資對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的戰(zhàn)略性配置邏輯未變，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期及潛在政策寬松預(yù)期仍吸引外資中長(zhǎng)期布局，特別是新質(zhì)生產(chǎn)力（如機(jī)器人、AI）和消費(fèi)復(fù)蘇領(lǐng)域仍存在結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)空間。
不過(guò)，平帥也提到，上周美聯(lián)儲(chǔ)召開(kāi)議息會(huì)議，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳及美國(guó)政府負(fù)債壓力極大的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)依然決定不降息，這一信號(hào)中止了美元指數(shù)繼續(xù)下探的趨勢(shì)，同時(shí)美股的調(diào)整暫告一段落，吸引部分外資回流美國(guó)市場(chǎng)，也對(duì)國(guó)內(nèi)股市的走向帶來(lái)了較大的負(fù)面反饋。
目前A股指數(shù)估值處于相對(duì)高位，出現(xiàn)回調(diào)難免引起部分投資者的擔(dān)憂(yōu)?！按溯喺{(diào)整更多表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)分化?！泵蠎c姝告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，部分科技板塊因前期快速上漲導(dǎo)致估值偏高，存在一定的盈利預(yù)期修正壓力，但整體看，市場(chǎng)并沒(méi)有系統(tǒng)性高估。一方面，缺乏業(yè)績(jī)支撐的高估值題材股面臨資金流出的局面，反映市場(chǎng)對(duì)一季報(bào)業(yè)績(jī)驗(yàn)證的敏感度提升；另一方面，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇背景下，消費(fèi)、紅利等防御性板塊的估值仍具有一定吸引力，顯示市場(chǎng)情緒并未全面轉(zhuǎn)向。政策托底和經(jīng)濟(jì)邊際改善的趨勢(shì)，仍會(huì)為市場(chǎng)提供中長(zhǎng)期支撐。
“科技板塊及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈面臨價(jià)值重估的判斷，這一思路的延續(xù)除了看重科技的發(fā)展，也需要市場(chǎng)應(yīng)用前景的配合，所以需要后續(xù)相關(guān)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)的支撐。另外，當(dāng)前還有消費(fèi)相關(guān)的另一條主線(xiàn)，受到宏觀政策層面的指引，同樣需要落地?cái)?shù)據(jù)的反饋?！逼綆洷硎荆珹股指數(shù)本輪調(diào)整，也反映出投資者對(duì)主線(xiàn)行情相關(guān)企業(yè)盈利數(shù)據(jù)的期待，市場(chǎng)經(jīng)歷大幅上漲后，出現(xiàn)回調(diào)是正?，F(xiàn)象。
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