玻璃 階段性反彈可期
2025-03-26 09:33:33 期貨日報 徽商期貨 張璽“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
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近期，沙河玻璃現(xiàn)貨市場連續(xù)兩周呈顯著回暖跡象，成交活躍度明顯提升。供應(yīng)方面，玻璃產(chǎn)量維持小幅增長趨勢，但同比仍處于低位。區(qū)域需求分化明顯，沙河小板產(chǎn)品表現(xiàn)突出，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)封單現(xiàn)象，而大板成交相對平穩(wěn)；湖北地區(qū)出貨量環(huán)比改善，但華南、華東等主銷區(qū)終端采購仍顯謹慎。庫存方面，上周廠庫小幅去化。沙河市場的階段性補庫需求或推動價格企穩(wěn)，但需求回暖的持續(xù)性及華南、華東地區(qū)去庫進度仍是關(guān)鍵變量，需密切關(guān)注需求后續(xù)表現(xiàn)。
供應(yīng)小幅回升
進入3月，浮法玻璃和光伏玻璃日熔量均有所回升，但仍處于低位。截至3月21日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)浮法玻璃產(chǎn)能為15.85萬噸/日，環(huán)比持平，同比下降11.17%。光伏玻璃搶裝需求略有回暖，日熔量從8.11萬噸增至9.12萬噸，但前期庫存高企導(dǎo)致采購謹慎，環(huán)比持平，同比下降10.31%。
當前玻璃供應(yīng)端處于低位調(diào)整階段，浮法玻璃因利潤承壓維持低開工率，光伏玻璃產(chǎn)能逐步出清，但需求好轉(zhuǎn)推動價格回升。截至3月21日，國內(nèi)浮法玻璃開工率為75.85%，環(huán)比下降0.24個百分點，同比下降9.05個百分點。上周產(chǎn)線開工條數(shù)為227條，較節(jié)前增加1條，但同比減少32條。2025年預(yù)計總產(chǎn)量同比下降，主要受限于利潤低迷及窯爐老化等因素。
政策托底+需求好轉(zhuǎn)驅(qū)動
2024年政府工作報告提出“促使房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”的目標，并出臺了一系列政策，包括城中村改造、優(yōu)化融資機制、收儲存量房等。這些政策在2025年1—2月初步見效，30個大中城市商品房銷售面積同比轉(zhuǎn)正，市場呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。
河北沙河主流企業(yè)如安全、德金、頂金等在周末上調(diào)價格10~30元/噸不等，廠家出庫表現(xiàn)良好。沙河地區(qū)經(jīng)歷連續(xù)一個月的下跌后，價格首次企穩(wěn)。部分地區(qū)終端需求逐漸好轉(zhuǎn)，沙河下游詢價火爆，反映中游去庫意愿增強。
最近一周，浮法玻璃廠家小幅去庫，顯示供需矛盾有所緩和。鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月21日，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存為6946萬重箱，環(huán)比減少1.15%，同比增加9.19%，仍處于近四年高位水平。
總體來看，短期庫存壓力猶存，但邊際改善信號初現(xiàn)。若湖北地區(qū)庫存增速持續(xù)回落，疊加沙河去庫趨勢延續(xù)，玻璃行業(yè)或在4月中下旬迎來庫存拐點；反之，若需求復(fù)蘇不及預(yù)期，高庫存將繼續(xù)壓制價格，倒逼企業(yè)加速冷修減產(chǎn)。
生產(chǎn)利潤低迷
玻璃生產(chǎn)利潤持續(xù)惡化，正倒逼行業(yè)加速出清。目前部分煤制氣企業(yè)仍在維持生產(chǎn)，行業(yè)整體開工率維持在75%以上。若后續(xù)需求復(fù)蘇不及預(yù)期，行業(yè)平均成本或跌破1100元/噸，可能觸發(fā)更大規(guī)模的減產(chǎn)潮，推動供需關(guān)系重構(gòu)。
當前玻璃市場呈現(xiàn)四大特征，即供應(yīng)低位調(diào)整、需求邊際改善、庫存高位筑頂、利潤深度承壓。短期內(nèi)，沙河地區(qū)價格企穩(wěn)疊加季節(jié)性補庫需求，或推動玻璃價格階段性反彈。然而，湖北地區(qū)高庫存問題尚未解決，且需求復(fù)蘇持續(xù)性存疑，玻璃反彈空間可能有限。若下周湖北庫存增速未能減緩，玻璃盤面價格可能再度承壓。（作者單位：徽商期貨）
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