宏觀悲觀情緒有所緩解 PVC盤面價(jià)格弱勢整理
2025-04-28 16:38:37 新浪財(cái)經(jīng) 長江期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
PVC(5886, 65.00, 1.12%)：偏弱震蕩 關(guān)注庫存和宏觀
本周回顧：截止周五，V2505跌1.41%收于4961元/噸，常州市場價(jià)4780（-40）元/噸。
邊際變化：
1. 成本利潤：煤、蘭炭、電石弱勢，PVC利潤低位。蘭炭中料675元/噸，烏海電石2450（0）元/噸，乙烯7100元/噸。截止4月24日，PVC電石法企業(yè)平均成本環(huán)比下降64元/噸，同比減少203元/噸；平均毛利環(huán)比增加27元/噸，同比減少578元/噸。乙烯法企業(yè)平均成本環(huán)比下降8元/噸，同比減少441元/噸；平均毛利環(huán)比環(huán)比減少18元/噸，同比減少266元/噸。氯堿+PVC邊際生產(chǎn)企業(yè)毛利環(huán)比提升75元/噸，主因燒堿利潤好轉(zhuǎn)影響。
2. 供應(yīng)：供應(yīng)同比高位，檢修環(huán)比增多。截至4月24日，本周PVC生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能利用率環(huán)比增加1.29%，同比增加1.75%；周PVC產(chǎn)量增加1.66%，同比增加5.15%；下周新疆中泰圣雄廠區(qū)檢修結(jié)束、安徽華塑檢修也接近尾聲，同時(shí)渤化發(fā)展等開工提升，PVC產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)提升。
3. 需求：內(nèi)需持續(xù)疲弱，出口暫時(shí)維持。截至4月24日，下游制品企業(yè)開工率環(huán)比增加0.07%，同比減少6.78%；型材開機(jī)率環(huán)比上周持平，同比減少8.43%；管材開機(jī)率環(huán)比增加0.63%，同比下降1.87%；周內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)出口簽單量環(huán)比增加7.49%，同比增加153.75%，待交付量環(huán)比減少1.72%；貿(mào)易企業(yè)樣本簽單環(huán)比下降85.32%。國內(nèi)下游開工或?qū)⒗^續(xù)走低，五一假期來臨，受訂單低迷影響，部分企業(yè)暫時(shí)停車放假，時(shí)間5-7天不等，硬制品表現(xiàn)明顯，軟制品開工相對(duì)較好。出口端依然依靠低價(jià)，另外制品轉(zhuǎn)移給予粉料市場后期更多機(jī)遇，另外越南等地的地板廠等的粉料需求仍存在不確定性，關(guān)稅問題仍需觀望，因此出口上預(yù)期提振有限。
4. 庫存：庫存高位有所下滑。截至4月24日，PVC樣本生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比上周持平，同比去年增加12.42%；PVC企業(yè)全樣本預(yù)售環(huán)比增加4.88%；PVC社會(huì)庫存新（41家）樣本統(tǒng)計(jì)環(huán)比減少3.74%至72.50萬噸，同比減少16.95%；其中華東地區(qū)在66.58萬噸，環(huán)比減少4.17%，同比減少15.50%；華南地區(qū)在5.93萬噸，環(huán)比增加1.37%，同比減少30.36%。
后市展望：
長期看PVC需求在地產(chǎn)拖累下持續(xù)低迷，出口受反傾銷和BIS認(rèn)證等壓制，且出口體量總體占比不大（12%左右）；供應(yīng)端有不少新投計(jì)劃，且燒堿利潤高開工持續(xù)維持高位，庫存高企供應(yīng)壓力較大；基本面需求不足、產(chǎn)能過剩，供需寬松格局，偏空配。4月中旬開始環(huán)比有增多，出口以價(jià)換量持穩(wěn)狀態(tài)，內(nèi)需季節(jié)性恢復(fù)，最近庫存去化尚可，基本面驅(qū)動(dòng)有限，宏觀主導(dǎo)。經(jīng)過4月初貿(mào)易戰(zhàn)激烈期后，當(dāng)前宏觀悲觀情緒有所緩解，PVC估值偏低，盤面弱勢整理。重點(diǎn)關(guān)注關(guān)稅談判進(jìn)展、國內(nèi)刺激政策力度?；久骊P(guān)注出口和檢修力度。若國內(nèi)刺激政策超預(yù)期，或有一定支撐。若貿(mào)易摩擦惡化、經(jīng)濟(jì)預(yù)期繼續(xù)惡化，盤面進(jìn)一步承壓。
操作建議：偏弱震蕩。關(guān)注出口和宏觀政策。
PVC期現(xiàn)貨價(jià)格走勢
PVC持倉高位
能源價(jià)格弱勢
PVC產(chǎn)業(yè)利潤低位
PVC產(chǎn)量維持高位
PVC計(jì)劃檢修增多
地產(chǎn)數(shù)據(jù)較差 政策寬松預(yù)期
下游開工同比偏低
出口簽單尚可
產(chǎn)業(yè)鏈庫存高位
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