滬銅價(jià)格表現(xiàn)仍有韌性 鋅價(jià)短期維持區(qū)間震蕩
2025-05-07 09:39:16 新浪財(cái)經(jīng) 金瑞期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
【銅】
LME銅上一交易日收于9356.0元/噸，漲1.20%。上海升水230，廣東升水225。
宏觀方面，國(guó)內(nèi)五一假期全國(guó)重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售同比增6.3%。海外方面，美國(guó)4月服務(wù)業(yè)PMI超預(yù)期升至51.6。
基本面上，供應(yīng)端礦山企業(yè)財(cái)報(bào)陸續(xù)公布當(dāng)中，全年銅精礦增量下修，原料緊張背景沒有改變。
消費(fèi)端，下游線纜企業(yè)反饋訂單好，四月份消費(fèi)韌性兌現(xiàn)，長(zhǎng)假前國(guó)內(nèi)社庫(kù)保持較快去庫(kù)節(jié)奏。
展望后市，進(jìn)入五月后國(guó)內(nèi)去庫(kù)預(yù)計(jì)明顯放緩，但方向或尚未結(jié)束，因此價(jià)格可能仍有韌性，但五月中下旬后消費(fèi)有走弱擔(dān)憂，不利于價(jià)格重心持續(xù)上行。
投資策略：短期采購(gòu)建議在低位少量進(jìn)行。
風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外宏觀政策變化，消費(fèi)持續(xù)不及預(yù)期等。
【鋅】
五一假日期間倫鋅表現(xiàn)弱勢(shì)震蕩，節(jié)前收盤震蕩走低落于2600美元/噸一下。節(jié)日期間倫鋅弱勢(shì)震蕩，截止5月6日LME鋅收?qǐng)?bào)2615美元。
LME庫(kù)存方面，節(jié)日期間LME鋅去庫(kù)3750噸至17.4萬(wàn)噸，去庫(kù)幅度高于去年同期，其中部分去庫(kù)可能來自于節(jié)前國(guó)內(nèi)比價(jià)升高后刺激的物流流轉(zhuǎn)。
節(jié)日期間品種較為平靜，云銅鋅業(yè)搬遷項(xiàng)目沸騰爐在節(jié)日期間點(diǎn)火，新增冶煉產(chǎn)能推進(jìn)符合預(yù)期。
供需平衡上，鋅供應(yīng)端逐步釋放增量的節(jié)奏并未改變，消費(fèi)需要待五一后拋除搶出口所帶來的沖刺因素再做量級(jí)判斷，但供需逐步寬松的中周期預(yù)期并未改變。
近期宏觀情緒有所緩和，預(yù)計(jì)鋅價(jià)(23735, -630.00, -2.59%)短期維持區(qū)間震蕩，隨著需求的負(fù)反饋兌現(xiàn)而震蕩走低，短期看2700美元一線壓力較為突出，逢高沽空。
投資策略：觀望
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)表現(xiàn)超預(yù)期
【鎳】
上一交易日LME鎳收于15535美元/噸，漲0.7%；滬鎳(131810, -1740.00, -1.30%)休市。
五一假期期間，倫鎳市場(chǎng)平穩(wěn)，價(jià)格震蕩，庫(kù)存小幅去庫(kù)，基差表現(xiàn)穩(wěn)定。
展望節(jié)后市場(chǎng)，應(yīng)主要觀察庫(kù)存走勢(shì)，短期現(xiàn)實(shí)較強(qiáng)情況下，鎳價(jià)成本支撐有效，往年五一假期國(guó)內(nèi)庫(kù)存變動(dòng)不大，節(jié)后預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)庫(kù)存延續(xù)小幅去庫(kù)，短期現(xiàn)實(shí)有一定支撐。
中長(zhǎng)期來看，宏觀預(yù)期較悲觀且不確定性大，鎳價(jià)預(yù)計(jì)長(zhǎng)期回歸成本線附近運(yùn)行，應(yīng)主要關(guān)注供給側(cè)沖擊后的逢高空機(jī)會(huì)，短期預(yù)計(jì)滬鎳主力運(yùn)行區(qū)間【11.5，13.0】萬(wàn)元/噸。
投資策略：觀望。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀情緒大幅擺動(dòng)，印尼產(chǎn)業(yè)政策超預(yù)期變動(dòng)。
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