棕櫚油 累庫節(jié)奏放緩
2025-05-15 09:16:13 期貨日報 紫金天風(fēng)期貨 聶波“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
本周二，馬來西亞棕櫚油局（下稱MPOB）公布了2025年4月棕櫚油供需報告。MPOB報告顯示，馬來西亞4月棕櫚油產(chǎn)量為168.6萬噸，環(huán)比增長21.52%，高于路透預(yù)期的162萬噸；出口為110.2萬噸，環(huán)比增長9.62%，符合路透預(yù)期的110萬噸；庫存量為186.5萬噸，環(huán)比增長19.37%，高于路透預(yù)期的179萬噸。
有交易商表示，馬來西亞棕櫚油庫存增至6個月以來最高水平且消費量下降，庫存增加可能會對棕櫚油期貨產(chǎn)生壓力。
4月底，印尼將5月份的毛棕櫚油參考價格下調(diào)至每噸924.46美元，在新的參考價格下，總出口關(guān)稅為143美元/噸，低于4月的196美元/噸。印尼出口關(guān)稅降低，影響馬來西亞棕櫚油出口，根據(jù)船運商檢機構(gòu)數(shù)據(jù)，5月前10日馬來西亞棕櫚油出口下降10%，5月印尼棕櫚油出口增量更大。
上周，印尼能源部表示，截至4月24日，印尼今年的生物柴油消費量為44.4億升，1月至3月期間，生物柴油的消費量為32億升。在2025年1月至2月的過渡期間內(nèi)，B40生物柴油政策僅部分實施，但4月1日至24日期間生物柴油消費量達到12.4億升。盡管市場懷疑印尼能否實施B40生物柴油政策，但是4月生物柴油消費量相對較高，如果保持該增速，全年可以完成B40生物柴油政策的目標。
在棕櫚油價格逐步下跌后，國際豆棕價差也在修復(fù)，目前阿根廷毛豆油和印尼毛棕櫚油價差回升至28美元/噸，當(dāng)前價差已經(jīng)高于2024年同期的-8.5美元/噸。
國內(nèi)進口方面，勞動節(jié)后第一周國內(nèi)棕櫚油商業(yè)買船在10艘左右，主要集中在6月船期和8月船期，還不包括一些來自產(chǎn)地的移庫。5月船期商業(yè)買船量為20.4萬噸，6月為15.6萬噸，7月為1.2萬噸，8月為7.2萬噸，近月到港量相比一季度明顯增多。
截至5月9日，印度港口毛豆油和毛棕櫚油價差繼續(xù)擴大至75美元/噸，4月初則為-30美元/噸，2024年同期為-16美元/噸。上周印度采購了約30萬噸棕櫚油，早先市場預(yù)估5月印度采購棕櫚油50萬噸左右，目前已經(jīng)上調(diào)至60萬噸；6月采購預(yù)期回升至70萬噸，逐步接近2024年的平均水平。
4月，阿根廷和巴西的豆油出口量同比都出現(xiàn)下滑。巴西大豆大量出口至中國，導(dǎo)致巴西大豆價格相對較高且壓榨利潤大幅下降；雖然阿根廷是全球最大的豆油出口國，但是主要壓榨企業(yè)產(chǎn)能下降，因此未來數(shù)月巴西和阿根廷豆油出口增速會下降，出口量也可能下降。而美國生物柴油政策對進口原料的補貼存在不確定性，由于RINs等補貼上漲，摻混利潤改善，3月美豆油消費轉(zhuǎn)好，美豆油價格已經(jīng)高于南美豆油，未來出口量會繼續(xù)下降。
參考往年數(shù)據(jù)，如果齋月后的第一個月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量增速較高，那么第二個月及第三個月的產(chǎn)量增速將會明顯放緩。在2025/2026年度新作葵籽和菜籽上市前，舊作葵油和菜油供應(yīng)繼續(xù)下降，未來棕櫚油出口將會增多以彌補菜油和葵油的供應(yīng)減量以及豆油的出口減量，棕櫚油將與南美豆油爭奪市場份額，在供需兩旺的情況下，棕櫚油累庫節(jié)奏放緩。如果原油價格企穩(wěn)，棕櫚油將逐步反彈，但是反彈高度更多由需求增量來決定，難言筑底完成。（作者單位：紫金天風(fēng)期貨）
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