錳硅 上漲動能不足
2025-05-19 09:28:44 期貨日報 涂偉華“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
供需面未顯著改善
圖為錳硅日均產(chǎn)量走勢（單位：噸）
近期，受中美經(jīng)貿(mào)高層會談取得實質(zhì)性進(jìn)展提振，商品市場情緒顯著回暖。與此同時，錳硅供應(yīng)持續(xù)收緊，在多重利多因素驅(qū)動下，錳硅期現(xiàn)價格自低位回升。其中，主力合約累計上漲7.41%，主流地區(qū)現(xiàn)貨價格同步上揚，漲幅在130～230元/噸。
供應(yīng)收緊態(tài)勢難維持
受長期虧損壓力影響，錳硅生產(chǎn)企業(yè)自3月中旬起啟動減產(chǎn)，近期減產(chǎn)力度顯著加大，供應(yīng)收縮態(tài)勢明顯。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至5月16日當(dāng)周，全國187家獨立錳硅企業(yè)開工率降至33.60%，日均產(chǎn)量23250噸，較前期高點分別下降17.93個百分點、6230噸，已連續(xù)九周下滑，雙雙創(chuàng)年內(nèi)新低且低于去年同期水平。
相關(guān)機構(gòu)的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，3月錳硅在產(chǎn)企業(yè)為98家，目前已縮減至76家左右，降幅22.45%；在產(chǎn)爐子從218臺降至170臺左右，減少22.02%，表明企業(yè)減產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大，預(yù)計短期內(nèi)產(chǎn)量將延續(xù)穩(wěn)中趨降態(tài)勢。
不過，當(dāng)前錳硅生產(chǎn)成本同步走低，價格回升改善了企業(yè)盈利狀況。值得注意的是，錳硅新增產(chǎn)能仍在陸續(xù)釋放，行業(yè)供應(yīng)過剩格局尚未改變。一旦利潤空間打開，企業(yè)或重啟增產(chǎn)。
需求預(yù)期走弱
鋼廠生產(chǎn)活動放緩帶動錳硅需求回落。截至5月16日當(dāng)周，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，247家鋼廠高爐開工率和產(chǎn)能利用率分別降至84.15%、91.76%，環(huán)比分別下滑0.47和0.33個百分點；同期五大鋼材品種周產(chǎn)量為868.35萬噸，折算硅錳周度需求量降至12.56萬噸，已連續(xù)兩周下降，此外，華北主流鋼廠招標(biāo)詢盤價報5700元/噸，低于市場預(yù)期，反映出鋼廠采購意愿謹(jǐn)慎，進(jìn)一步印證錳硅需求趨弱。
需求走弱主要受兩方面因素影響：一方面，鋼廠盈利承壓導(dǎo)致生產(chǎn)動能不足。盡管鋼聯(lián)統(tǒng)計的247家鋼廠盈利占比仍維持在59.31%的較高水平，但由于鋼價低迷，主流鋼材品種即期噸鋼利潤持續(xù)收窄，華北地區(qū)部分品種已逼近盈虧平衡點，抑制鋼廠擴產(chǎn)意愿。另一方面，鋼材需求進(jìn)入季節(jié)性淡季。房地產(chǎn)市場仍處于調(diào)整階段，難以支撐用鋼需求增長；基建領(lǐng)域雖受益于制造業(yè)投資向好，但海外市場不確定性仍存，需求增量有限。
成本下行拖累
錳硅企業(yè)減產(chǎn)主要受長期虧損影響，但自3月中旬以來，錳礦價格持續(xù)回落，推動錳硅生產(chǎn)成本降低，對錳硅價格形成壓制。錳硅企業(yè)減產(chǎn)導(dǎo)致錳礦需求減少，而供應(yīng)端增量預(yù)期增強，疊加澳洲礦商South22發(fā)運量即將恢復(fù)，錳礦供應(yīng)預(yù)計重回高位，價格或延續(xù)下行趨勢。此外，焦炭需求見頂，供應(yīng)穩(wěn)中有增，疊加焦煤價格走弱，進(jìn)一步加劇錳硅成本端下行壓力。
總體來看，盡管近期市場情緒回暖、供應(yīng)收緊推動錳硅價格反彈，但考慮到需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱、成本端持續(xù)施壓，且供應(yīng)收緊難以長期維持，錳硅價格缺乏持續(xù)上漲動力。在供需格局明顯改善前，市場仍需保持謹(jǐn)慎態(tài)度。（作者期貨投資咨詢從業(yè)證書編號Z0011688）
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