碳酸鋰 不宜過分看空
2025-05-21 09:24:28 期貨日報 廣發(fā)期貨 林嘉旎“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務。”
近日碳酸鋰期貨盤面持續(xù)走弱，空頭氛圍有所強化。截至5月20日收盤，碳酸鋰主力合約2507已下跌至6.086萬元/噸。一方面，隨著產(chǎn)業(yè)鏈一體化程度提升帶來的成本優(yōu)化，疊加外采原料價格持續(xù)走低，碳酸鋰成本支撐逐漸弱化；另一方面，盡管宏觀面政策釋放利好信號，但由于缺乏實質(zhì)性需求支撐，碳酸鋰價格未能受到提振。
現(xiàn)貨和期貨價格同步維持跌勢，但現(xiàn)貨價格跌幅放緩，基差整體呈小幅走弱趨勢。截至5月19日，SMM電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價為6.37萬元/噸，工業(yè)級碳酸鋰均價為6.21萬元/噸，環(huán)比跌幅分別為1.39%和1.43%。整體上，現(xiàn)貨市場心態(tài)偏悲觀，交投觀望情緒較濃。
供給寬松持續(xù)。雖然有部分上游企業(yè)在4月和5月進行了減停產(chǎn)，但隨著上游陸續(xù)復產(chǎn)，疊加海外礦到港量攀升，供應壓力仍然顯著，最新產(chǎn)量數(shù)據(jù)基本維持高位。另外，自云母提鋰產(chǎn)能復產(chǎn)以來，上游供應穩(wěn)步增長，各原料提鋰投產(chǎn)節(jié)奏穩(wěn)定，在一體化降本趨勢下，上游難以快速出現(xiàn)大規(guī)模減停產(chǎn)。
目前碳酸鋰下游需求整體以穩(wěn)健為主，動力訂單尚可。根據(jù)SMM的數(shù)據(jù)，4月碳酸鋰需求為8.96萬噸，較上月增加2625噸，同比增長33.9%；5月需求預計為8.86萬噸。剔除季節(jié)性因素，需求內(nèi)生驅(qū)動動能較為有限，后續(xù)隨著行業(yè)進入淡季，需求壓力將進一步凸顯。
庫存高位施壓。上周全環(huán)節(jié)庫存整體小幅增加，其中上游冶煉廠庫存累積明顯，下游庫存略有減少，其他環(huán)節(jié)貿(mào)易商庫存穩(wěn)中小幅減少。根據(jù)SMM的數(shù)據(jù)，截至5月15日，樣本周度庫存總計13.19萬噸，冶煉廠庫存為5.65萬噸，下游庫存為4.14萬噸，其他環(huán)節(jié)庫存為3.40萬噸。SMM樣本4月總庫存為9.62萬噸，其中樣本冶煉廠庫存為5.10萬噸，樣本下游庫存為4.52萬噸。
當前來看，盤面壓力仍較為顯著，碳酸鋰短期弱勢難改。基本面供需矛盾突出，5月供給壓力雖預期稍有緩解，但原料礦端逐步松動及一體化成本下行導致下方支撐力度減弱。目前期價持續(xù)突破下行，后市將向6萬元/噸附近試探，若進一步下破成功，可能引發(fā)市場共振加速下跌。但需要注意的是，在估值持續(xù)下移且基本面新增利空有限的情況下，盤面若繼續(xù)下跌至6萬元/噸以下，可能對部分企業(yè)利潤形成沖擊，因此不宜過分看空下方空間。整體上，預計碳酸鋰期貨主力合約將在5.8萬~ 6.3萬元/噸區(qū)間偏弱運行。（作者單位：廣發(fā)期貨）
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