玻璃 向上驅(qū)動不足
2025-06-12 14:35:14 期貨日報(bào) 劉田莉“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)。”
今年以來玻璃期貨延續(xù)下跌趨勢，6月初主力合約2509價格創(chuàng)出年內(nèi)新低952元/噸，之后略有反彈。究其原因，一方面終端需求不佳，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致玻璃廠高位累庫，市場對淡季的預(yù)期悲觀；另一方面成本的走弱對價格的拖累也比較明顯。雖然玻璃2509合約較年內(nèi)最高點(diǎn)下跌500元/噸，跌幅達(dá)36%，但天然氣制玻璃廠利潤虧損幅度沒有明顯擴(kuò)大，煤制、氣制玻璃廠利潤有一段時間反而略有增加。因此，今年以來，價格的大幅下跌并沒有導(dǎo)致玻璃廠產(chǎn)線出現(xiàn)大規(guī)模的放水冷修，供給端對價格的支撐有限。6月5日，煤炭板塊出現(xiàn)反彈，使得部分工業(yè)品在“跌跌不休”中得到一定的緩和機(jī)會，玻璃期貨也順勢反彈，呈現(xiàn)出在1000元/噸的整數(shù)關(guān)口反復(fù)震蕩的現(xiàn)象。
截至目前，玻璃需求并沒有出現(xiàn)明顯的亮點(diǎn)，甚至連近幾年持續(xù)出現(xiàn)的“小陽春”也不盡如人意，需求只能看到邊際的改善，但改善的幅度和持續(xù)性遠(yuǎn)不及市場預(yù)期，玻璃庫存沒有出現(xiàn)有效消化，反而有進(jìn)一步累積的預(yù)期。1—4月房地產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)仍延續(xù)弱勢，市場情緒相對謹(jǐn)慎。而后續(xù)玻璃即將進(jìn)入傳統(tǒng)的需求淡季，需求也難有較大改善預(yù)期。
玻璃供給端表現(xiàn)相對穩(wěn)定，今年日產(chǎn)量在15.51萬~15.85萬噸之間，并未出現(xiàn)大規(guī)模的點(diǎn)火復(fù)產(chǎn)或放水冷修。據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，截至6月9日，國內(nèi)玻璃生產(chǎn)線在剔除僵尸產(chǎn)線后共計(jì)297條（20.09萬噸/日），其中在產(chǎn)224條，冷修停產(chǎn)73條，浮法玻璃日產(chǎn)量為15.57萬噸。雖然從近幾年數(shù)據(jù)來看，今年浮法玻璃日產(chǎn)量已經(jīng)處于低位水平，但相對需求端的走弱，基本面過剩矛盾仍在累積。隨著部分企業(yè)的虧損時間拉長，下半年或有部分產(chǎn)線開始放水冷修，對價格形成一定支撐，但當(dāng)下，在日產(chǎn)量出現(xiàn)明顯下降前，玻璃價格仍易跌難漲。
玻璃本輪下跌與成本坍塌相關(guān)，除石油焦進(jìn)口價格增加導(dǎo)致玻璃成本上漲較多以外，煤制氣以及天然氣制玻璃成本都在不斷下移。據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計(jì)算模型顯示，截至6月5日，以天然氣為燃料的浮法玻璃周均利潤-170.68元/噸，較年初減少60.51元/噸；以煤制氣為燃料的浮法玻璃周均利潤90.96元/噸，較年初減少12元/噸；以石油焦為燃料的浮法玻璃周均利潤-111.33元/噸，較年初減少258.23元/噸。而當(dāng)成本端有企穩(wěn)跡象后，玻璃的下跌趨勢也有所放緩。
目前玻璃價格降至歷史低位，在關(guān)鍵的整數(shù)關(guān)口上，市場多空分歧明顯。一方面是玻璃廠高位累庫，另一方面是低日產(chǎn)量以及低價格、低利潤，市場參與者心態(tài)變得更加謹(jǐn)慎。短期來看，受成本以及市場情緒支撐，玻璃價格震蕩反彈，但缺乏強(qiáng)有力的利多驅(qū)動，反彈空間有限。若后續(xù)成本繼續(xù)下移，或玻璃廠持續(xù)累庫，盤面有進(jìn)一步走弱預(yù)期。另外，需關(guān)注浮法玻璃產(chǎn)線的冷修情況，中長期玻璃價格的修復(fù)大概率還是需要靠產(chǎn)線冷修出清來實(shí)現(xiàn)。
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