6月，60000大底，“鋰哥”吹起反攻號(hào)角？
2025-07-02 16:21:24 張環(huán)宇“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
嘉賓介紹：張環(huán)宇：浙商中拓智研交易部新能源行業(yè)研究員，主要負(fù)責(zé)碳酸鋰等相關(guān)品種的研究。浙江大學(xué)金融碩士，山東大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)學(xué)士，擁有碳酸鋰期貨、現(xiàn)貨研究經(jīng)驗(yàn)，對(duì)碳酸鋰產(chǎn)業(yè)鏈有較深的了解，善于碳酸鋰供需結(jié)構(gòu)分析研究、數(shù)據(jù)推演以及邏輯提煉，對(duì)基本面數(shù)據(jù)變動(dòng)敏感，善于將之運(yùn)用于行情分析之中。
碳酸鋰6月前價(jià)格處于下跌狀態(tài)，6月碳酸鋰基本面未大變，仍供需過(guò)剩。焦煤觸底企穩(wěn)帶動(dòng)大宗商品企穩(wěn)，碳酸鋰等企穩(wěn)但反彈弱，幅度不到10%，上方壓力大。
6月以來(lái)，從基本面看供應(yīng)偏過(guò)剩，上游挺價(jià)，基差角度上游賣貨偏升水，做倉(cāng)單性價(jià)比不足，交倉(cāng)意愿不強(qiáng)，現(xiàn)貨成交價(jià)格好更不會(huì)交倉(cāng)，所以6月倉(cāng)單基本只注銷不注冊(cè)。6月下旬07合約快交割，電池大廠聯(lián)合貿(mào)易商接貨上萬(wàn)噸，倉(cāng)單持續(xù)流出且無(wú)流入，起初炒作07合約軟逼倉(cāng)，盤面表現(xiàn)堅(jiān)挺。
本周交易有2個(gè)要點(diǎn)：
1，宏觀上，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增加，大宗商品情緒好，支撐碳酸鋰價(jià)格；
2，下游電池大廠給出下半年超預(yù)期指引，需求增20%—30%，市場(chǎng)炒作下半年需求好，雖7月電池或增2%—10%，但正極排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示同比環(huán)比6月持平或微增，正極和電池情況有差異。在炒作氛圍下市場(chǎng)情緒被帶動(dòng)，再加上小米汽車5分鐘訂20萬(wàn)臺(tái)，碳酸鋰交易心態(tài)有變化。
從基本面看，周度產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，四五月份上游廠商檢修，6月檢修陸續(xù)結(jié)束，且低價(jià)礦有套保利潤(rùn)，代工量恢復(fù)快，供應(yīng)壓力持續(xù)恢復(fù)。
進(jìn)口方面，6月澳礦因財(cái)年年底有一波沖量，發(fā)運(yùn)數(shù)據(jù)高；4、5月進(jìn)口數(shù)據(jù)異常，2、3月偏低是受SQM長(zhǎng)協(xié)談判影響，整體產(chǎn)量未減。目前進(jìn)口量和國(guó)內(nèi)產(chǎn)量都未減少，供應(yīng)處于高位，庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)，未見(jiàn)上游企業(yè)減產(chǎn)。
需求方面，新能源車1—5月銷量超預(yù)期，同比增長(zhǎng)45%（中汽協(xié)口徑）、35%（乘聯(lián)會(huì)口徑），因新能源車補(bǔ)貼、2月智駕比較火、比亞迪降價(jià)促銷等因素促進(jìn)。
儲(chǔ)能近期需求炒作較火熱，不過(guò)從全年看，2月電力市場(chǎng)化政策或?qū)⒏淖儍?chǔ)能招標(biāo)結(jié)構(gòu)，大儲(chǔ)招標(biāo)量或轉(zhuǎn)獨(dú)立儲(chǔ)能，整體裝機(jī)量預(yù)計(jì)在125GWH—130GWH。
正極材料中，磷酸鐵鋰7月排產(chǎn)與6月持平，3—6月環(huán)比增加，比往年季節(jié)性強(qiáng)，但供應(yīng)增量仍高于需求增量，過(guò)剩壓力大，帶動(dòng)價(jià)格下跌。市場(chǎng)炒作電池大廠下半年產(chǎn)量環(huán)比增20%—30%，帶動(dòng)價(jià)格上漲。
成本利潤(rùn)端：本周SMM鋰精礦均價(jià)（6%，CIF中國(guó)）均價(jià)629美元/噸，較上周+9美元/噸，外購(gòu)鋰輝石精礦（6%）生產(chǎn)碳酸鋰平均現(xiàn)金成本為60767元/噸，加工成本20338元/噸，即期利潤(rùn)-466元/噸；鋰云母（Li2O:2.0%-2.5%）均價(jià)1255元/噸，較上周+45元/噸，外購(gòu)鋰云母精礦（2.5%）生產(chǎn)碳酸鋰平均現(xiàn)金成本為65930元/噸，加工成本36968元/噸，即期利潤(rùn)-7131元/噸。
目前周度產(chǎn)量微增300噸，庫(kù)存累庫(kù)2000噸。從基本面看，炒作情緒可能會(huì)到頭，后續(xù)需看現(xiàn)實(shí)端變化，如現(xiàn)貨端價(jià)格上漲后壓力出現(xiàn)，基差走弱、倉(cāng)單重新注冊(cè)，會(huì)給盤面帶來(lái)上方壓力。
短期盤面較強(qiáng)，63000左右可能有壓力。如果價(jià)格達(dá)到65000，若產(chǎn)量增加、累庫(kù)明顯，市場(chǎng)會(huì)發(fā)現(xiàn)基本面未改善，盤面或重回交易基本面邏輯。密切關(guān)注上游礦端的變動(dòng)。
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