超跌后存在修復(fù)機(jī)會(huì) 但不宜追高
2025-08-27 09:10:22 期貨日?qǐng)?bào) 紫金天風(fēng)期貨 姜振飛“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
四季度雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，而現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)低迷或?qū)?dǎo)致補(bǔ)欄情緒低迷，有利于明年上半年雞蛋價(jià)格的修復(fù)。若中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)之后淘雞量超預(yù)期，可關(guān)注蛋價(jià)超跌之后的修復(fù)反彈機(jī)會(huì)，但不宜過度追高。
截至8月25日，河北邯鄲地區(qū)粉蛋均價(jià)為2.7元/斤，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為3.2元/斤，遠(yuǎn)低于往年同期。8月以后，深加工企業(yè)及食品企業(yè)陸續(xù)開始備貨，但因供給端較為充裕，現(xiàn)貨價(jià)格反彈壓力也較大。因此，8月雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格反彈幅度不及預(yù)期。
農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，截至8月22日，28種蔬菜均值為4.8元/斤，較前一周同期上漲0.1元/斤。這主要是因?yàn)椴糠质卟岁懤m(xù)進(jìn)入季節(jié)性退市，整體供給量略有下滑，現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比增加，但同比來看，現(xiàn)貨價(jià)格依然位于近幾年較低位置，蔬菜供給較往年充裕，一定程度上減弱了雞蛋的替代需求。
鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2025年7月底，在產(chǎn)蛋雞存欄量為12.92億只，環(huán)比增加2%，同比增加7%。數(shù)據(jù)顯示，7月雞苗銷量4532萬羽，環(huán)比減少4%，同比增加2.7%；曉鳴股份2025年7月銷售1992萬羽，環(huán)比減少18%，同比增加13%。目前種雞企業(yè)雞苗訂單多數(shù)排至9月中上旬，少數(shù)排至9月下旬，從企業(yè)排單量及補(bǔ)欄情緒來看，預(yù)期8月雞苗銷量環(huán)比減少。
三季度的新增產(chǎn)能對(duì)應(yīng)的是3月、4月及5月的雞苗補(bǔ)欄量，而3月、4月及5月是上半年雞苗補(bǔ)欄的高峰期，且遠(yuǎn)高于往年同期水平。因此，三季度新增產(chǎn)能高于往年同期水平，而這部分新增產(chǎn)能在四季度進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期，預(yù)示著四季度在產(chǎn)蛋雞產(chǎn)能較為充裕，而6月以來雞苗補(bǔ)欄環(huán)比下滑，預(yù)示著10月之后新增產(chǎn)能將環(huán)比下滑。整體來看，四季度新增產(chǎn)能雖有所下滑，但在產(chǎn)蛋雞整體產(chǎn)能依然處在高位。
截至8月22日，飼料價(jià)格為2.68元/斤，較前一周同期上漲0.01元/斤，整體維持窄幅震蕩；蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)為-7元/只，較前一周同期下跌5元/只，相較7月大幅回暖。8月以來，養(yǎng)殖成本窄幅震蕩，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格并未隨需求回暖而大幅反彈，整體來看，養(yǎng)殖利潤(rùn)維持微虧狀態(tài)。
截至8月22日當(dāng)周，淘汰雞出欄量1676萬只，環(huán)比上漲15.2%；當(dāng)周平均淘汰日齡502天，較前一周減少1天。截至8月19日，主產(chǎn)區(qū)淘雞價(jià)格為5.2元/斤，較前一周同期下跌0.4元/斤。目前現(xiàn)貨價(jià)格不及預(yù)期，市場(chǎng)淘雞節(jié)奏加快，但并不能完全緩解中長(zhǎng)期產(chǎn)能過剩的壓力，需關(guān)注中秋節(jié)前后淘雞量是否超預(yù)期。
目前能改變現(xiàn)狀的關(guān)鍵是淘雞節(jié)奏，而現(xiàn)階段淘汰老雞日齡已經(jīng)跌至歷史低位，可淘空間有限。養(yǎng)殖端若保持較高水平的淘雞節(jié)奏，需要現(xiàn)貨價(jià)格維持在養(yǎng)殖成本線以下。
圖為周度淘雞量（單位：萬只）
3月至5月這批補(bǔ)欄雞苗的產(chǎn)蛋高峰期集中在四季度，雖然6月之后新增產(chǎn)能有所下滑，但同比水平仍在近10年均線以上。此外，今年蔬菜價(jià)格持續(xù)維持低位，雞蛋替代需求較弱，整體來看，四季度雞蛋將維持供需寬松的狀態(tài)。（作者單位：紫金天風(fēng)期貨）
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