生豬 上行動能不足
2025-09-11 09:12:44 期貨日報 華安期貨 張賀泉“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
2025年，生豬期貨價格持續(xù)低位運行，即將到來的需求旺季能否提振市場信心？
圖為生豬期貨價格走勢（單位：元/噸）
從供應端來看，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2025年7月末能繁母豬存欄量為4042萬頭，仍高于官方設定的3900萬頭的正常保有量，處于產(chǎn)能綠色區(qū)間。能繁母豬存欄量自2024年5月起逐漸回升，按照商品豬出欄時間滯后10個月來推算，2025年3月生豬供應開始增長。目前，生豬市場供應寬松格局并未改變，價格承壓運行。
圖為能繁母豬存欄量（單位：萬頭）
從需求端來看，目前即將進入四季度的傳統(tǒng)需求旺季。近期，氣溫下降、學校開學集中采購、“雙節(jié)”備貨需求增加等因素令生豬需求好轉，屠宰場開工率提高。通常來講，屠宰利潤越高意味著消費終端對高價豬肉的接受度越高，反之消費終端對高價豬肉的接受度較低。從今年前三季度的屠宰利潤走勢來看，目前消費終端對高價豬肉的接受度較低。
圖為生豬鮮凍品價差（單位：元/千克）
此外，雖然生豬市場供應寬松導致鮮品價格偏弱運行，鮮品和凍品價差處于歷史低位，入庫成本較低，但市場預期不樂觀，因此凍品入庫需求有限，無法有效提振生豬需求。
展望后市，供應方面，能繁母豬存欄量偏高導致供應寬松；需求方面，四季度有望好轉，但消費終端對高價豬肉的接受度較低，需求改善空間有限。整體來看，生豬市場基本面偏寬松，預計四季度生豬價格上行空間有限。
圖為生豬屠宰利潤（單位：元/頭）
（作者單位：華安期貨）
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