天膠 偏強(qiáng)運(yùn)行為主
2025-09-17 09:20:39 期貨日?qǐng)?bào) 華安期貨 黃勝捷“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
近期，在國(guó)內(nèi)天然橡膠供應(yīng)階段性偏緊、需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，以及宏觀面利好因素共同推動(dòng)下，天膠呈現(xiàn)震蕩走強(qiáng)態(tài)勢(shì)。
需求端預(yù)期樂觀
國(guó)際層面，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，為大宗商品市場(chǎng)提供支撐。最新數(shù)據(jù)顯示，8月非農(nóng)就業(yè)人口新增2.2萬，顯著低于市場(chǎng)預(yù)期的7.5萬，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的概率與力度預(yù)期有所增強(qiáng)。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注9月16—17日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果。
國(guó)內(nèi)層面，多項(xiàng)政策協(xié)同發(fā)力，既提振消費(fèi)信心，也改善市場(chǎng)發(fā)展預(yù)期。9月國(guó)補(bǔ)政策重啟，聚焦汽車消費(fèi)領(lǐng)域。中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)此舉將帶動(dòng)汽車銷量增長(zhǎng)10%，直接利好天膠下游需求。據(jù)中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，8月國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)量達(dá)281.5萬輛，環(huán)比增加22.39萬輛，增幅8.64%。同期中國(guó)汽車流通協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，增產(chǎn)降庫態(tài)勢(shì)明顯。
隨著“金九銀十”消費(fèi)旺季到來，疊加國(guó)補(bǔ)政策推動(dòng)，輪胎企業(yè)開工率有望進(jìn)一步回升。9月12日，國(guó)內(nèi)全鋼胎開工率升至66.31%，周度提升5.57個(gè)百分點(diǎn)，山東地區(qū)廠內(nèi)庫存可用天數(shù)降至近5年同期最低；半鋼胎開工率達(dá)72.61%，周度提升5.69個(gè)百分點(diǎn)。盡管山東地區(qū)庫存可用天數(shù)仍處于近5年同期高位，但已較上月下降1.69%，庫存壓力邊際緩解。
產(chǎn)區(qū)供應(yīng)邊際寬松
隨著主產(chǎn)區(qū)降雨減少、天氣好轉(zhuǎn)，割膠效率提升，原料端對(duì)膠價(jià)的支撐力度有所減弱。泰國(guó)、海南仍處于降雨高峰期，但近期泰國(guó)產(chǎn)區(qū)降雨量周度減少1.08%，海南產(chǎn)區(qū)降雨量增加133.02%；云南降雨高峰季已結(jié)束，近期降雨量周度減少21.21%，割膠條件明顯改善。
原料價(jià)格呈現(xiàn)國(guó)內(nèi)企穩(wěn)、國(guó)際略跌的格局。9月15日，云南膠水價(jià)維持14800元/噸，與近期持平；泰國(guó)合艾杯膠FOB價(jià)降至51泰銖/千克，較前一周下跌1.7泰銖/千克，僅合艾膠水FOB價(jià)較上周微漲0.2泰銖/千克。
關(guān)注兩大潛在風(fēng)險(xiǎn)
9月10日，墨西哥提出擬將亞洲產(chǎn)汽車關(guān)稅上調(diào)至最高50%，以保護(hù)本土就業(yè)。若該政策落地，可能影響國(guó)內(nèi)汽車出口，進(jìn)而波及天膠需求。但目前暫未形成實(shí)質(zhì)性沖擊。
此前OPEC+維持增產(chǎn)策略，引發(fā)原油價(jià)格下跌預(yù)期，帶動(dòng)合成橡膠價(jià)格下行，進(jìn)而拖累天膠走勢(shì)。后續(xù)國(guó)際地緣沖突對(duì)油價(jià)的提振，又使合成橡膠價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)。作為天膠的主要替代品，合成橡膠價(jià)格走勢(shì)將持續(xù)影響天膠市場(chǎng)情緒。
綜合來看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)天膠市場(chǎng)需求增長(zhǎng)、庫存收緊、宏觀利好的核心邏輯未變。盡管產(chǎn)區(qū)供應(yīng)邊際寬松導(dǎo)致原料支撐減弱，但需求端韌性與宏觀面支撐仍占主導(dǎo)。
預(yù)計(jì)后市天膠價(jià)格將維持偏強(qiáng)格局，需持續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果、墨西哥汽車關(guān)稅政策進(jìn)展及主產(chǎn)區(qū)降雨變化。（作者單位：華安期貨）
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對(duì)牛錢網(wǎng)有意見和建議請(qǐng)發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請(qǐng)留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會(huì)盡快與您聯(lián)系！
全國(guó)服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時(shí)間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號(hào)
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證 (皖) 字第00488號(hào) | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證 皖B2-20180032