塑料 震蕩企穩(wěn)
2025-09-17 09:38:52 期貨日報 寶城期貨 陳棟“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
上周末，俄烏沖突進一步升級，地緣政治緊張氛圍顯著增強。在此背景下，國內(nèi)外原油期貨價格止跌企穩(wěn)，呈現(xiàn)小幅反彈走勢。受成本端支撐帶動，本周塑料期貨2601合約價格回升至7200~7250元/噸區(qū)間。從供需面看，聚乙烯周度產(chǎn)量短期有所回落，下游需求也出現(xiàn)改善跡象。綜合判斷，后市塑料期貨將維持震蕩企穩(wěn)態(tài)勢。
成本支撐增強
目前原油期貨市場的交易邏輯主要來自三個方面：一是宏觀因素驅(qū)動。本月全球經(jīng)濟進入關(guān)鍵轉(zhuǎn)折期，美聯(lián)儲降息周期開啟與中美經(jīng)貿(mào)談判的潛在突破，共同推動市場風(fēng)險偏好回升，對大宗商品期貨價格形成系統(tǒng)性支撐。二是供應(yīng)過剩預(yù)期增加。9月初，OPEC+決定在10月繼續(xù)增產(chǎn)，這將使四季度原油供應(yīng)過剩壓力加大。OPEC+最新月報顯示，8月OPEC+原油產(chǎn)量平均為4240萬桶/日，環(huán)比增加50.9萬桶/日。自今年4月增產(chǎn)以來，OPEC+已累計增產(chǎn)148萬桶/日。三是上周末俄烏沖突進一步升級，波蘭面臨卷入沖突的風(fēng)險，地緣溢價因素對油價的支撐作用有所增強。綜合來看，當(dāng)前原油市場正處于供應(yīng)增加利空預(yù)期與地緣風(fēng)險利多支撐的博弈格局中。預(yù)計后市國內(nèi)外原油期貨價格將維持震蕩企穩(wěn)走勢，進而為塑料期貨提供堅實的成本支撐。
9月以來，國內(nèi)聚乙烯周度產(chǎn)量呈現(xiàn)小幅回落態(tài)勢。主要原因在于裕龍石化、遼陽石化和揚子石化等裝置陸續(xù)進入檢修，加之此前部分進入檢修的裝置尚未重啟，導(dǎo)致聚乙烯檢修損失量明顯增加。隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日當(dāng)周，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)檢修損失量達到14.62萬噸，周度增加2.28萬噸。其中，HDPE檢修損失量為10.69萬噸，周度增加3.25萬噸。受此影響，同期國內(nèi)聚乙烯裝置產(chǎn)能利用率降至78.04%，周度小幅下滑2.51個百分點；聚乙烯產(chǎn)量為61.27萬噸，周度減少1.98萬噸。不過，考慮到本月下半月，勁?；ぁ苄陆?、上海石化、中韓石化和揚子石化等裝置計劃重啟，而吉林石化、大慶石化和塔里木石化等裝置則將開始檢修，預(yù)計供應(yīng)繼續(xù)下滑動力減弱，國內(nèi)聚乙烯周度產(chǎn)量有望企穩(wěn)反彈。
“金九銀十”旺季到來
隨著“金九銀十”傳統(tǒng)消費旺季到來，塑料終端需求市場逐步回暖，薄膜與包裝膜品類利潤狀況同步改善。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至9月12日當(dāng)周，國內(nèi)薄膜行業(yè)利潤為-220元/噸，雖仍處于虧損區(qū)間，但同比大幅改善24.14%；包裝膜行業(yè)利潤達148元/噸，同比顯著增長39.62%。綜合來看，當(dāng)前塑料下游薄膜類產(chǎn)品利潤水平較前期已明顯提升。
在下游行業(yè)利潤好轉(zhuǎn)的帶動下，上周聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率回升至42.17%，較前一周小幅增長1.11個百分點。細(xì)分領(lǐng)域中，薄膜與包裝膜開工率表現(xiàn)突出：國內(nèi)PE包裝膜樣本企業(yè)開工率周度提升0.8個百分點，農(nóng)膜行業(yè)整體開工率周度提升3.9個百分點，生產(chǎn)積極性穩(wěn)步回升。展望后市，在“金九銀十”消費旺季預(yù)期支撐下，塑料下游需求仍具備進一步的增長空間。
綜合來看，一方面，原油期價止跌企穩(wěn)，為塑料市場提供成本支撐；另一方面，近期國內(nèi)聚乙烯裝置檢修較多，產(chǎn)量出現(xiàn)回落。此外，國內(nèi)“金九銀十”消費旺季逐步到來，塑料下游行業(yè)開工率回升，需求拉動作用增強。在供需基本面改善背景下，預(yù)計后市國內(nèi)塑料期貨2601合約將維持震蕩企穩(wěn)走勢。（作者單位：寶城期貨）
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