分析人士：預(yù)計資金向消費板塊傾斜
2025-09-18 09:15:51 期貨日報 崔蕾“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
9月16日，商務(wù)部等9部門發(fā)布《關(guān)于擴(kuò)大服務(wù)消費的若干政策措施》，提出五方面19條舉措。9月17日下午3時，國務(wù)院新聞辦舉行新聞發(fā)布會，商務(wù)部副部長盛秋平和國家發(fā)展改革委、文化和旅游部、中國人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹擴(kuò)大服務(wù)消費有關(guān)政策措施。分析認(rèn)為，相關(guān)政策將提升投資者對消費市場及未來經(jīng)濟(jì)的信心，一定程度上提振A股，促進(jìn)資金向消費板塊傾斜。
據(jù)南華期貨權(quán)益與固收組負(fù)責(zé)人高翔介紹，政策基于當(dāng)前服務(wù)消費領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)供給不足的痛點，通過創(chuàng)新服務(wù)消費場景、放寬市場準(zhǔn)入、加強(qiáng)財政金融支持等方式，從供給側(cè)發(fā)力，增加優(yōu)質(zhì)服務(wù)供給，吸引更多社會資本進(jìn)入，來滿足人民群眾多樣化的服務(wù)消費需求，從而更大力度地提振消費、擴(kuò)大內(nèi)需。
從具體內(nèi)容來看，浙商期貨股指高級分析師周志超表示，政策從三個方面精準(zhǔn)發(fā)力服務(wù)消費痛點：一是豐富高品質(zhì)供給，破除文博場館、醫(yī)療、教育等領(lǐng)域“低效供給”瓶頸，通過改革事業(yè)單位“收益留存”機(jī)制激發(fā)運營活力，增加高端服務(wù)供給滿足升級需求；二是將吸引境外人員入境消費作為新增量，擴(kuò)大免簽范圍、優(yōu)化簽證政策，加強(qiáng)文旅資源國際推廣；三是強(qiáng)化“一老一小”服務(wù)，推進(jìn)長護(hù)險擴(kuò)面，支持多元教育和培訓(xùn)市場發(fā)展。同時，推動傳統(tǒng)服務(wù)升級與新型模式創(chuàng)新，鼓勵電商融合線上線下場景、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，發(fā)展“文旅+體育”“康養(yǎng)+醫(yī)療”等跨界融合及IP合作，開展消費新業(yè)態(tài)、新模式、新場景試點城市建設(shè)。實施上，加大財稅金融支持、優(yōu)化統(tǒng)計監(jiān)測，精準(zhǔn)釋放消費潛力。
針對國務(wù)院新聞辦新聞發(fā)布會上介紹的擴(kuò)大服務(wù)消費有關(guān)政策措施，一德期貨股指期貨分析師陳暢認(rèn)為，這體現(xiàn)了決策層對提振消費的重視。“當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的主要問題在于有效需求不足，政策面向消費的傾斜有助于實現(xiàn)內(nèi)需的可持續(xù)增長?！彼硎?，從宏觀視角來看，消費復(fù)蘇的力度和持續(xù)性很大程度上取決于整體宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢和居民收入預(yù)期的改善情況。由于政策發(fā)力顯效需要時間，建議投資者關(guān)注后續(xù)實施細(xì)則、配套方案，以及資金到位情況。
高翔也表示，新冠疫情后，我國經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，內(nèi)需不足問題相對突出。其中消費市場結(jié)構(gòu)性現(xiàn)象明顯，呈現(xiàn)出 “服務(wù)好于商品” 的特征。結(jié)合國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，1—8月，全國社會消費品零售總額同比增長4.6%，而服務(wù)零售額同比增長5.1%，增速持續(xù)跑贏商品零售額。在此背景下，服務(wù)消費既是亮點又是突破口。政策顯示出國家提振消費的決心，一定程度上提升投資者對消費市場及未來經(jīng)濟(jì)的信心，進(jìn)而為股指提供支撐。此外，消費是經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之一，服務(wù)消費又是其中重點，服務(wù)消費的改善有望進(jìn)一步推動我國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，帶動企業(yè)盈利提升，最終形成良性循環(huán)，助力A股市場形成上升趨勢。板塊方面，如文旅、養(yǎng)老、數(shù)字消費等相關(guān)板塊，短期受政策提振，企業(yè)盈利預(yù)期提升，個股及板塊有望偏強(qiáng)運行。
“中國消費結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷歷史性變革，服務(wù)消費占比持續(xù)上升，已成為消費增長的核心動能，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拉動效應(yīng)愈發(fā)顯著?！敝苤境J(rèn)為，擴(kuò)大服務(wù)消費對A股市場走勢具有積極影響。A股市場自6月下旬啟動主升浪以來，上證指數(shù)累計上漲超500點，此輪行情主要由流動性驅(qū)動估值修復(fù)，當(dāng)前主要股指估值已處于相對合理區(qū)間，后續(xù)上行動能依賴經(jīng)濟(jì)基本面的支撐。下半年經(jīng)濟(jì)增長面臨一定壓力，8月社會消費品零售總額同比僅增長3.4%，較上半年有所回落。此次擴(kuò)大服務(wù)消費政策可銜接消費品以舊換新等舉措，推動消費擴(kuò)容提質(zhì)，助力作為“三駕馬車”之一的消費穩(wěn)固回升，進(jìn)而帶動GDP增長，最終體現(xiàn)為企業(yè)盈利和估值雙提升。
從結(jié)構(gòu)性角度來看，陳暢認(rèn)為，政策出臺向市場傳遞了擴(kuò)內(nèi)需、促消費的積極信號，有助于提升投資者對消費板塊的風(fēng)險偏好和配置熱情。政策出臺的時點恰逢傳統(tǒng)消費旺季，有望強(qiáng)化市場對消費板塊的旺季表現(xiàn)預(yù)期。在政策的影響下，資金將更多關(guān)注那些前期滯漲、估值合理且受益于政策的消費板塊相關(guān)個股。
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