苯乙烯 有望先揚后抑
2025-09-18 09:17:18 期貨日報 新湖期貨 姚學雯“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
9月初，苯乙烯主港庫存明顯去化，基本面驅(qū)動向上。苯乙烯期貨價格在7000~7100元/噸盤整幾天后，本周運行中樞再度上移，表現(xiàn)相對強勢。
成本短線企穩(wěn)
當前，國內(nèi)“反內(nèi)卷”穩(wěn)步推進，已經(jīng)在部分品種上初見成效?；て废嚓P細則尚未出臺，但板塊情緒也受到一定提振。此外，提振消費政策有望繼續(xù)發(fā)力，從而帶動看漲情緒進一步升溫。海外方面，9月美聯(lián)儲降息預期升溫，對商品市場同樣產(chǎn)生積極影響。
原油四季度供應將進一步增加，需求增速則難以同步跟進，從供需角度看驅(qū)動偏弱。但近期受宏觀面影響，Brent原油價格出現(xiàn)一定企穩(wěn)跡象。后市若無預期外重大利空出現(xiàn)，Brent原油價格很難跌破4月低點58美元/桶，大概率維持寬幅震蕩走勢。純苯仍處于驅(qū)動不明階段，供需矛盾并不突出。據(jù)此，苯乙烯成本端暫無大跌風險。
供給端意外損失量增加
自上周起，苯乙烯檢修計劃一一落地，如廣東石化80萬噸、新浦化學32萬噸以及鎮(zhèn)海利安德62萬噸。以上裝置產(chǎn)能規(guī)模均較大，表明本年度秋檢力度不小。行業(yè)開工率快速下滑至75%，周內(nèi)跌幅近5個百分點。此外，還出現(xiàn)意外檢修裝置：前幾周連云港石化60萬噸裝置降負運行，10月前后將停工檢修；本周浙石化60萬噸裝置同樣進入檢修狀態(tài)，9月整體產(chǎn)量預計明顯下滑。
秋季檢修規(guī)模略高于預期，近月苯乙烯期貨價格強勢主要源于此。展望后市，供應壓力會重新回歸，一方面，檢修裝置大部分將于10月前后提升負荷，另一方面，10月吉林石化60萬噸新裝置有望產(chǎn)出成品，并對外售賣。因此，四季度若意外檢修不多，苯乙烯會重新陷入供給增加的壓力當中。
消費維持弱穩(wěn)判斷
截至7月，終端三大白色家電空調(diào)、洗衣機和冰箱產(chǎn)量累計同比增幅分別在5.1%、9.4%、0.9%，明顯低于去年同期水平。銷售端不論出口還是內(nèi)銷，增速也低于去年。終端增速下滑明顯抑制苯乙烯下游表現(xiàn)，ABS、PS和EPS一直維持著低利潤、低開工、高庫存狀態(tài)。苯乙烯總體需求延續(xù)疲軟態(tài)勢，難以提供有效增量。但是政策支撐仍存，苯乙烯價格無大幅轉(zhuǎn)弱風險。
截至9月16日，苯乙烯華東主要港口庫存在15.9萬噸，兩周下降近4萬噸。前期供應增長伴隨著庫存累積，近期供應縮減帶來庫存去化。預計本月庫存仍有一定去化空間，將為苯乙烯價格提供支撐作用。
綜合上述分析，未來主導苯乙烯價格的重要因素為宏觀面和供給面。宏觀面重點關注政策帶來的影響，以及弱現(xiàn)實和強預期對市場情緒的影響。供給端則相對明確，10月以后有開工提升和新產(chǎn)能落地的預期。屆時庫存會再度累積，打壓苯乙烯估值及價格表現(xiàn)。節(jié)奏上預計苯乙烯價格先揚后抑。（作者單位：新湖期貨）
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