棕櫚油價格繼續(xù)高位震蕩
2025-09-25 09:53:43 期貨日報(bào) 劉金鷺“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
自9月以來，棕櫚油市場多空交織，主力合約在9200~9600元/噸區(qū)間震蕩運(yùn)行。9月中旬出爐的8月MPOB供需報(bào)告整體偏利空，供應(yīng)增速放緩與需求不確定性并存，棕櫚油價格承壓運(yùn)行。
馬來西亞棕櫚油價格或繼續(xù)承壓
8月MPOB供需報(bào)告及相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，三季度馬來西亞棕櫚油市場供強(qiáng)需弱，庫存持續(xù)累積。具體來看，8月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量為185.5萬噸，環(huán)比增加2.35%，處于近3年同期高位，但1—8月累計(jì)產(chǎn)量為1263萬噸，同比微增0.16%，增幅明顯低于歷史均值；8月出口132.5萬噸，環(huán)比下降0.3%，低于機(jī)構(gòu)預(yù)期的145萬噸；1—8月累計(jì)出口959萬噸，同比下降10.5%；8月末庫存為220.3萬噸，環(huán)比增加4.2%，同比增加17%。印尼9月上調(diào)出口關(guān)稅引發(fā)“搶運(yùn)潮”，印尼貨源搶占了部分市場份額導(dǎo)致馬來西亞棕櫚油出口疲軟。雖然馬來西亞國內(nèi)消費(fèi)量處于高位，但在季節(jié)性增產(chǎn)周期內(nèi)棕櫚油庫存持續(xù)累積，市場供需整體偏寬松。
高頻數(shù)據(jù)顯示，自9月以來，馬來西亞棕櫚油市場供應(yīng)增速放緩、需求強(qiáng)勁。9月1日至15日，主要船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS和AmSpec Agri統(tǒng)計(jì)的馬來西亞棕櫚油出口裝船量分別為74.26萬噸和69.57萬噸，與8月同期相比均出現(xiàn)小幅增長，反映出9月出口節(jié)奏有所加快。產(chǎn)量方面，SPPOMA發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，9月1日至15日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下滑8.05%，表明目前已經(jīng)進(jìn)入季節(jié)性減產(chǎn)階段。
短期來看，在供需偏寬松的情況下，馬來西亞棕櫚油價格可能繼續(xù)承壓。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注馬來西亞國內(nèi)消費(fèi)情況、印尼出口政策及庫存變化、主要進(jìn)口國的需求恢復(fù)情況。
印度需求增長空間有限
受節(jié)日備貨、供應(yīng)多元化戰(zhàn)略等因素影響，三季度印度棕櫚油市場呈現(xiàn)進(jìn)口總量顯著回升、進(jìn)口結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的特點(diǎn)。根據(jù)印度溶劑萃取商協(xié)會數(shù)據(jù)，8月印度棕櫚油進(jìn)口量為99.05萬噸，環(huán)比大幅增長15.8%。這一數(shù)據(jù)不僅扭轉(zhuǎn)了印度棕櫚油市場此前數(shù)月進(jìn)口低迷的態(tài)勢，也推動了三季度整體進(jìn)口規(guī)模明顯提升。進(jìn)口增長的主要原因是與豆油等替代品相比，棕櫚油的價格優(yōu)勢非常明顯。此外，為迎接排燈節(jié)等重要節(jié)日，印度國內(nèi)精煉商和終端食品廠商的備貨需求旺盛。據(jù)悉，排燈節(jié)期間，印度國內(nèi)食用油市場進(jìn)入需求旺季，棕櫚油進(jìn)口需求集中釋放，市場普遍預(yù)計(jì)9月印度棕櫚油進(jìn)口量仍將保持在80萬噸以上的高位。
進(jìn)口結(jié)構(gòu)方面，印度植物油采購呈現(xiàn)“棕櫚油主導(dǎo)、多油種互補(bǔ)”的多元化特點(diǎn)。除了棕櫚油進(jìn)口量大幅增加外，葵花籽油進(jìn)口量環(huán)比增加28.5%，至25.71萬噸，創(chuàng)下近7個月新高；而豆油進(jìn)口量則環(huán)比下降25.3%，至36.79萬噸，為近4個月來新低。此外，印度在8月還罕見地進(jìn)口了6000噸菜籽油，這是近5年來的首次采購。
國內(nèi)供需雙弱
三季度我國棕櫚油進(jìn)口市場呈現(xiàn)供需雙弱格局。受利潤倒掛、需求疲軟等因素影響，1—8月我國棕櫚油累計(jì)進(jìn)口量同比顯著減少，未來進(jìn)口節(jié)奏和價格走勢將繼續(xù)受產(chǎn)地政策、庫存、匯率及國內(nèi)需求復(fù)蘇情況等因素共同影響。
根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，我國8月進(jìn)口棕櫚油34萬噸，同比增加16.5%。1—8月累計(jì)進(jìn)口棕櫚油159萬噸，同比下滑13.8%。根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，今年第37周全國重點(diǎn)地區(qū)棕櫚油商業(yè)庫存為64.15萬噸，環(huán)比增加2.22萬噸，增幅3.58%；同比增加12.80萬噸，增幅24.92%。
后市展望
展望四季度，產(chǎn)地供需及生物柴油政策將主導(dǎo)棕櫚油價格走勢。供應(yīng)方面，馬來西亞等主產(chǎn)地產(chǎn)量預(yù)計(jì)持續(xù)下降；需求方面，四季度印度迎來傳統(tǒng)需求旺季，但其前期備貨量較為充足，后續(xù)需求增長空間有限。另外，需要關(guān)注印尼B45生物柴油政策的實(shí)際落地情況，若執(zhí)行力度不及預(yù)期，可能利空棕櫚油價格。國內(nèi)方面，豆棕價差持續(xù)倒掛在一定程度上限制了棕櫚油需求增長空間。整體來看，近期棕櫚油市場多空交織，價格或延續(xù)高位震蕩。（作者期貨投資咨詢從業(yè)證書編號Z0019372）
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