苯乙烯 將進(jìn)入磨底階段
2025-10-24 09:43:16 期貨日?qǐng)?bào) 中原期貨 周濤“歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專(zhuān)業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
跌勢(shì)放緩
一方面，供應(yīng)開(kāi)始減少，下游剛性需求仍存，苯乙烯跌勢(shì)有望放緩；另一方面，當(dāng)前庫(kù)存仍處于高位，疊加外部宏觀環(huán)境影響，苯乙烯仍需時(shí)間筑底。
當(dāng)前苯乙烯市場(chǎng)呈現(xiàn)出一些新變化。一方面，企業(yè)盈利狀況不佳，開(kāi)工負(fù)荷下降，供應(yīng)開(kāi)始減少；另一方面，下游企業(yè)運(yùn)營(yíng)尚可，剛性需求仍存，苯乙烯市場(chǎng)高庫(kù)存壓力有望緩解。在此背景下，預(yù)計(jì)苯乙烯跌勢(shì)將有所放緩。
受供大于求、庫(kù)存高企影響，苯乙烯價(jià)格持續(xù)陰跌，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)虧損幅度也隨之?dāng)U大。截至10月16日，國(guó)內(nèi)苯乙烯非一體化裝置虧損已擴(kuò)大至約500元/噸，處于較高水平。由于經(jīng)營(yíng)壓力加大，部分企業(yè)選擇停車(chē)以控制虧損，裝置開(kāi)工負(fù)荷自9月初以來(lái)持續(xù)下降。
數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日，國(guó)內(nèi)苯乙烯裝置開(kāi)工負(fù)荷為71.88%，較9月初下降7.82個(gè)百分點(diǎn)，但較去年同期仍上升4.18個(gè)百分點(diǎn)。隨著開(kāi)工負(fù)荷降低，國(guó)內(nèi)苯乙烯供應(yīng)逐步收縮，目前周產(chǎn)量已降至33.94萬(wàn)噸。整體上，供需格局正由供大于求轉(zhuǎn)向緊平衡，有助于減輕庫(kù)存壓力。
近期檢修的苯乙烯裝置中，安徽嘉璽35萬(wàn)噸裝置計(jì)劃于11月中旬重啟，連云港石化60萬(wàn)噸裝置、廣州石化8萬(wàn)噸裝置預(yù)計(jì)在11月底至12月初重啟，鎮(zhèn)海利安德62萬(wàn)噸裝置則需等到12月底重啟，京博思達(dá)瑞67萬(wàn)噸裝置尚未明確復(fù)產(chǎn)時(shí)間。
總體來(lái)看，近期檢修的裝置周期普遍較長(zhǎng)，行業(yè)低產(chǎn)量狀態(tài)有望延續(xù)。若苯乙烯利潤(rùn)未能有效修復(fù)，后續(xù)可能還有更多裝置加入檢修，已停車(chē)的裝置復(fù)產(chǎn)時(shí)間也可能進(jìn)一步推遲。
庫(kù)存仍處于高位。截至10月13日，國(guó)內(nèi)苯乙烯港口樣本庫(kù)存為19.65萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.54萬(wàn)噸，降幅2.67%；但同比增加15.49萬(wàn)噸，增幅高達(dá)372.36%。苯乙烯商品庫(kù)存為12.15萬(wàn)噸，環(huán)比上升0.51萬(wàn)噸，增幅4.38%；同比增加9.23萬(wàn)噸，增幅316.1%。目前高庫(kù)存仍對(duì)價(jià)格形成壓制，行業(yè)需通過(guò)降價(jià)與減產(chǎn)相結(jié)合的方式，共同推動(dòng)去庫(kù)存進(jìn)程。
國(guó)慶假期期間，受下游企業(yè)放假影響，苯乙烯下游開(kāi)工負(fù)荷出現(xiàn)較大回落。節(jié)后，下游開(kāi)工逐步回升，苯乙烯需求也隨之恢復(fù)。截至目前，國(guó)內(nèi)苯乙烯周需求量為36.9萬(wàn)噸。當(dāng)前三大下游產(chǎn)品均處于微利狀態(tài)：截至10月16日，EPS、PS、ABS單位利潤(rùn)分別為20元/噸、150元/噸、50元/噸。在利潤(rùn)支撐下，除PS外，其余下游產(chǎn)品開(kāi)工負(fù)荷均高于去年同期。EPS、PS、ABS、UPR、丁苯橡膠開(kāi)工負(fù)荷分別為53.48%、53.8%、73.1%、34%、70.28%，同比分別變化+0.96、-7.2、+4.1、+1、+2.63個(gè)百分點(diǎn)。目前苯乙烯剛需尚可，能夠維持當(dāng)前需求量，但難以出現(xiàn)較大增量。
綜合來(lái)看，苯乙烯供大于求格局已有所改善。價(jià)格持續(xù)回落迫使企業(yè)降負(fù)以緩解經(jīng)營(yíng)壓力，帶動(dòng)供應(yīng)收縮。與此同時(shí)，下游維持微利，開(kāi)工負(fù)荷高于去年同期。在此背景下，苯乙烯供需已轉(zhuǎn)向緊平衡，這一變化有望減緩價(jià)格下跌速度。然而，當(dāng)前庫(kù)存仍處于高位，疊加外部宏觀環(huán)境對(duì)大宗商品仍形成壓制，苯乙烯市場(chǎng)仍需時(shí)間筑底。（作者單位：中原期貨）
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