小幅收跌
2025-11-03 09:44:00 期貨日報 新湖期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
上周，易盛農(nóng)期綜指弱勢震蕩。其中，棉花、白糖、菜粕價格偏強(qiáng)運行，花生延續(xù)低位波動，而菜油價格大幅下跌，拖累指數(shù)表現(xiàn)。
截至上周五，易盛農(nóng)期綜指報收1151.82點，周跌幅為0.3%。
棉花方面，盤面漲勢放緩。前期價格強(qiáng)勢上漲主要受兩方面因素的驅(qū)動：一方面，國內(nèi)新花陸續(xù)采收，但南疆畝產(chǎn)和凈衣分相對偏低；另一方面，前期預(yù)售預(yù)套保企業(yè)存在剛性采購需求。在套保需求釋放、產(chǎn)量修正預(yù)期交易完畢后，盤面漲勢放緩。紡企剛需采購為主，短期棉紗價格跟隨棉花上漲，但成交相對清淡。坯布市場交投平穩(wěn)，新增訂單有限。紡企原料庫存環(huán)比持平，棉紗庫存有所累積。綜合分析，短期內(nèi)，棉花盤面將繼續(xù)交易新花收購節(jié)奏、南疆單產(chǎn)不及預(yù)期，預(yù)計盤面偏強(qiáng)運行。長期內(nèi)，新年度國內(nèi)增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，但對供需結(jié)構(gòu)的邊際影響因其比重下降而有所減弱，加之明年補(bǔ)貼政策力度可能減弱，棉花價格將震蕩筑底。
白糖方面，價格呈現(xiàn)內(nèi)強(qiáng)外弱走勢。國際市場上，巴西制糖比季節(jié)性回落，中期關(guān)注巴西四季度甘蔗可入榨量和制糖比變化。印度、泰國壓榨在即，中國甜菜糖已開始壓榨，除非巴西甘蔗入榨量極端減少，否則國際糖價下行的大趨勢不改。國內(nèi)市場上，新季食糖預(yù)期增產(chǎn)，四季度進(jìn)口量環(huán)比預(yù)期下降，但供應(yīng)寬松格局已現(xiàn)。近期糖漿預(yù)拌粉政策變化導(dǎo)致盤面波動，但市場已完成對糖漿預(yù)拌粉進(jìn)口量減少的定價。中期來看，鄭糖恐跌破成本線。
菜粕方面，價格自低位回升。中美經(jīng)貿(mào)磋商的樂觀預(yù)期強(qiáng)化，CBOT大豆盤面持續(xù)走高。中國采購愈加確定，上周，豆粕跟隨美豆走強(qiáng)，間接帶動菜粕盤面。10月30日晚間，貝森特也表示，我國已同意本季購買1200萬噸大豆。1200萬噸是我國正常美豆采購量的一半，但日本、印度等國或增加美豆采購900萬~1000萬噸，美豆生物柴油壓榨量也有幾百萬噸的增量，2025/2026年度美豆供需數(shù)據(jù)同比可能變化不大。后期重點關(guān)注中國采購節(jié)奏、巴西新作產(chǎn)量預(yù)期。后續(xù)若巴西大豆大幅增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，則CBOT大豆價格將再度回落，進(jìn)而帶動豆粕和菜粕盤面回落。
菜油方面，盤面大幅下挫。印尼棕櫚油年度產(chǎn)量預(yù)期偏高，其盤面下挫，進(jìn)而帶動油脂板塊整體下行。連續(xù)幾個月去庫后，當(dāng)前沿海菜油庫存水平仍不低，且12月將有澳洲菜籽到港。中短期內(nèi)，菜油將跟隨棕櫚油趨弱運行。
花生方面，盤面低位震蕩。供應(yīng)端，河南產(chǎn)區(qū)正值農(nóng)忙時節(jié)，近期上貨量并不大，下周預(yù)計上量增加；山東產(chǎn)區(qū)上貨量偏少。消費端，內(nèi)貿(mào)市場銷售疲弱，貿(mào)易商采購積極性不高，以剛需采購為主。隨著新花生供應(yīng)量的增加，油廠下周將陸續(xù)入市收購。河南、山東新花生質(zhì)量偏差，加上花生油需求預(yù)期偏弱、花生粕價格尚難走強(qiáng)，預(yù)計油廠今年仍按需采購。產(chǎn)區(qū)消化完上市壓力后，若油廠平穩(wěn)采購，則花生價格有望小幅反彈，否則將繼續(xù)低位運行。
綜上所述，棉花、菜粕價格的強(qiáng)勢不具有持續(xù)性，白糖、菜油價格趨弱，花生價格低位波動，考慮到不同品種的權(quán)重，預(yù)計本周易盛農(nóng)期綜指將偏弱震蕩。
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