“弱現(xiàn)實(shí)”與“強(qiáng)預(yù)期”博弈

機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在收儲(chǔ)預(yù)期等因素影響下，短期內(nèi)多晶硅價(jià)格仍將偏強(qiáng)震蕩，但目前需求偏弱，現(xiàn)貨上漲動(dòng)能有限，期貨盤(pán)面走強(qiáng)的“窗口期”不長(zhǎng)，未來(lái)需要警惕價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)。

上周，多晶硅期貨連續(xù)5個(gè)交易日收漲。10月31日，主力PS2601合約報(bào)收56410元/噸，周度漲幅為7.43%。

國(guó)信期貨分析師李祥英認(rèn)為，多晶硅期貨價(jià)格短期持續(xù)上行，主要受收儲(chǔ)預(yù)期驅(qū)動(dòng)。李祥英表示，光伏行業(yè)的產(chǎn)能收儲(chǔ)一直是支撐多晶硅價(jià)格的重要因素。產(chǎn)業(yè)在推進(jìn)收儲(chǔ)平臺(tái)建設(shè)方面較為積極，若最終平臺(tái)成立，則多晶硅成本計(jì)算要包含收儲(chǔ)所付出的成本，這勢(shì)必推動(dòng)多晶硅價(jià)格進(jìn)一步上行。因此，在收儲(chǔ)落地前，相關(guān)政策預(yù)期仍會(huì)給多晶硅期貨價(jià)格帶來(lái)較強(qiáng)支撐。目前來(lái)看，多晶硅期貨已經(jīng)在逐步計(jì)價(jià)這一部分成本。

據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，有光伏企業(yè)負(fù)責(zé)人近日在接受媒體采訪時(shí)表示：“17家龍頭企業(yè)基本上都簽字了，正在搭建聯(lián)合體，爭(zhēng)取年內(nèi)完成?！睂?duì)此，市場(chǎng)人士認(rèn)為，這個(gè)聯(lián)合體大概率與光伏龍頭企業(yè)聯(lián)合收儲(chǔ)、減產(chǎn)有關(guān)。10月31日，市場(chǎng)再次傳出，11家多晶硅廠商的實(shí)控人齊聚上海，就產(chǎn)能整合聯(lián)合體的股權(quán)分配等核心細(xì)節(jié)進(jìn)行最終確認(rèn)。

“10月以來(lái)，關(guān)于平臺(tái)建設(shè)的相關(guān)消息多次傳出，但多晶硅上游企業(yè)并沒(méi)有因此挺價(jià)，下游企業(yè)也沒(méi)有積極采購(gòu)。不過(guò)，多晶硅期貨價(jià)格還是計(jì)價(jià)了這類(lèi)消息。”弘則研究分析師劉藝羨表示，近兩個(gè)交易日的價(jià)格變化，更多受收儲(chǔ)消息的影響，而非基本面的變化。整體來(lái)看，多晶硅期貨計(jì)價(jià)這類(lèi)消息的邏輯，仍取決于其絕對(duì)價(jià)格。在上述消息傳出前，多晶硅期貨的絕對(duì)價(jià)格已漲至53000元/噸上方，高于目前的現(xiàn)貨價(jià)格，后續(xù)期貨盤(pán)面對(duì)此消息的反應(yīng)可能受限。若平臺(tái)建設(shè)加速，則可能促使價(jià)格階段性沖高，而一旦平臺(tái)建成，價(jià)格就存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

“期貨價(jià)格波動(dòng)的核心因素在于現(xiàn)貨市場(chǎng)基本面，若相關(guān)政策不能驅(qū)動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格上漲，則期貨盤(pán)面升水結(jié)構(gòu)產(chǎn)生的套保壓力就會(huì)抑制期貨價(jià)格上漲。”劉藝羨解釋稱(chēng)。

中信建投期貨分析師劉佳奇也認(rèn)為，短期來(lái)看，上述消息雖能提振市場(chǎng)情緒，但對(duì)多晶硅價(jià)格的影響有限，后市仍需關(guān)注“反內(nèi)卷”的相關(guān)動(dòng)態(tài)。中信建投期貨團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，如果17家光伏龍頭企業(yè)的收儲(chǔ)工作進(jìn)展順利，那么多晶硅承債式收購(gòu)將使被收購(gòu)方出清43萬(wàn)～48萬(wàn)噸產(chǎn)能。在類(lèi)似自律框架安排下，基金平臺(tái)公司成員會(huì)主動(dòng)出清約100萬(wàn)噸產(chǎn)能，最終實(shí)現(xiàn)140萬(wàn)噸以上的產(chǎn)能出清，留下約200萬(wàn)噸產(chǎn)能。

據(jù)了解，當(dāng)前多晶硅市場(chǎng)仍處于供需錯(cuò)配格局。供應(yīng)方面，據(jù)PVinfolink的數(shù)據(jù)，9月，全球多晶硅產(chǎn)量為13.18萬(wàn)噸，月度排產(chǎn)量重新攀升至13萬(wàn)噸上方，預(yù)計(jì)10月全球排產(chǎn)量為13.34萬(wàn)噸，環(huán)比小幅增加。需求方面，自“5·31”搶裝潮后，光伏新增裝機(jī)量開(kāi)始下降，6月至9月光伏新增裝機(jī)量在10GW/月波動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，9月，光伏新增裝機(jī)量為9.66GW，環(huán)比增加31.40%，同比則減少53.75%。庫(kù)存方面，截至10月30日，多晶硅期、現(xiàn)總庫(kù)存為30.103萬(wàn)噸。

劉佳奇認(rèn)為，后期多晶硅市場(chǎng)將呈供需雙減狀態(tài)。在枯水期到來(lái)之際，西南地區(qū)多晶硅頭部企業(yè)將明顯降低負(fù)荷，從而帶動(dòng)行業(yè)總體產(chǎn)能下降。此外，根據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)配額要求，11月下游排產(chǎn)量可能下降，多晶硅需求隨之下滑。展望后市，其認(rèn)為，多晶硅基本面偏弱，考慮到行業(yè)結(jié)構(gòu)特性以及收儲(chǔ)影響，短期內(nèi)價(jià)格仍將偏強(qiáng)震蕩，但需高度關(guān)注相關(guān)消息，謹(jǐn)防盤(pán)面大幅波動(dòng)。

劉佳奇也提醒稱(chēng)，雖然多晶硅價(jià)格存在走強(qiáng)預(yù)期，但目前需求偏弱，產(chǎn)業(yè)鏈需求負(fù)反饋壓力仍在，現(xiàn)貨價(jià)格上漲動(dòng)能有限，期貨價(jià)格走強(qiáng)的“窗口期”不長(zhǎng)，未來(lái)需要警惕價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)。