焦炭成本支撐較強
2025-11-07 09:19:43 期貨日報 期貨日報 涂偉華“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
自10月中旬以來，焦炭期貨和現(xiàn)貨價格同步上行，期貨主力合約最高漲至1818.5元/噸，一度逼近年內(nèi)高點。近期，因市場情緒轉(zhuǎn)弱，焦炭期價有所回落，整體仍處于相對高位。現(xiàn)貨價格表現(xiàn)同樣偏強，焦企第三輪提漲已落地，港口現(xiàn)貨出庫價累計上漲150元/噸。
供應(yīng)高位趨穩(wěn)
當前，盡管焦企盈利狀況并未隨著焦炭價格上行而改善，但其生產(chǎn)積極性尚可，焦炭供應(yīng)高位趨穩(wěn)。截至10月31日當周，鋼聯(lián)統(tǒng)計的全樣本獨立焦企焦炭日均產(chǎn)量為64.59萬噸，產(chǎn)能利用率為73.44%，與9月中旬相比分別下降2.17萬噸、2.48個百分點，整體仍處于相對高位。同時，鋼聯(lián)統(tǒng)計的247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量為46.21萬噸，連續(xù)兩周回升；鋼廠與焦化廠合計焦炭日均產(chǎn)量為110.80萬噸，較前期高位下降2.27%，降幅有限，主要原因是下游鋼廠補庫和焦企出貨情況尚可。
不過，焦企盈利狀況未見好轉(zhuǎn)，疊加個別地區(qū)限產(chǎn)，短期供應(yīng)也難以顯著增長。原料端煉焦煤價格持續(xù)上漲，焦炭生產(chǎn)成本持續(xù)攀升，使焦企始終保持在盈虧平衡線附近。鋼聯(lián)統(tǒng)計的全國30家獨立焦化廠噸焦虧損32元，汾渭統(tǒng)計的全樣本焦企中虧損焦企占比約64%。目前焦炭供應(yīng)呈現(xiàn)高位趨穩(wěn)、局部受限的格局，近期價格上漲會提振焦企生產(chǎn)積極性，但終端需求疲軟和出口下降限制供應(yīng)進一步增長。
需求持續(xù)走弱
焦炭需求持續(xù)走弱。盡管旺季鋼材需求有所回升，但未能緩解鋼鐵產(chǎn)業(yè)矛盾，疊加限產(chǎn)擾動，鋼廠減產(chǎn)力度加大，焦炭等原料需求持續(xù)下行。截至10月31日當周，鋼聯(lián)統(tǒng)計的247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量為236.36萬噸，已連續(xù)五周下降且降幅不斷擴大。同時，鋼廠盈利狀況持續(xù)惡化，鋼聯(lián)統(tǒng)計的247家鋼廠中盈利鋼廠占比為45.02%，已連續(xù)12周下降，累計降幅為23.38個百分點。按即期成本核算，多數(shù)地區(qū)品種噸鋼利潤已陷入虧損。此外，鋼材需求雖有所回升，但多數(shù)品種需求未恢復(fù)到國慶節(jié)前的高位，個別品種需求仍處于近五年來低位。鋼材下游行業(yè)未見明顯回暖，庫存水平偏高，去庫壓力偏大。整體來看，鋼鐵產(chǎn)業(yè)矛盾未見明顯緩解，鋼廠盈利狀況難以好轉(zhuǎn)，疊加限產(chǎn)擾動不斷，鋼廠生產(chǎn)積極性下降，焦炭需求將繼續(xù)下行。
煤炭價格持續(xù)上漲導(dǎo)致焦炭生產(chǎn)成本不斷攀升，為其價格帶來有力的支撐。近期，焦企雖持續(xù)提漲焦炭價格，但并未顯著改善盈利狀況?，F(xiàn)階段，焦煤供需格局相對良好，主要原因是供應(yīng)偏低，11月超產(chǎn)核查、環(huán)保督察等政策趨嚴，供應(yīng)恢復(fù)受限。截至10月31日當周，鋼聯(lián)統(tǒng)計的523家煉焦煤礦山樣本核定產(chǎn)能利用率為84.78%，原煤日均產(chǎn)量為190.33萬噸，與9月末相比分別下降1.72個百分點、3.80萬噸。低供應(yīng)導(dǎo)致焦煤庫存不斷去化，當前原煤庫存為431.61萬噸，環(huán)比下降12.26萬噸，精煤庫存為164.53萬噸，同比下降27.01萬噸，均創(chuàng)下階段性新低。目前來看，超產(chǎn)核查對煤礦產(chǎn)量有明顯影響，且年底部分煤礦有減產(chǎn)計劃，國內(nèi)焦煤供應(yīng)偏低的狀態(tài)有望延續(xù)，疊加庫存偏低，煤礦銷售壓力不大，焦煤價格相對堅挺，成本支撐較強。
總結(jié)
綜上所述，焦炭供應(yīng)高位趨穩(wěn)，需求持續(xù)走弱，供需格局偏弱，對焦炭價格形成壓制。但是，焦炭成本支撐較強，“弱現(xiàn)實”與“高成本”持續(xù)博弈，預(yù)計焦炭價格延續(xù)區(qū)間震蕩運行。（作者期貨投資咨詢從業(yè)證書編號Z0011688）
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