不銹鋼 成本支撐下移
2025-11-13 09:50:38 期貨日報 廣州期貨 李莎莎“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
8月中旬至今，不銹鋼市場供應居高不下，而需求“旺季不旺”，價格偏弱震蕩運行。11月12日，不銹鋼期貨2512合約收報12425元/噸，下跌0.76%。
據(jù)路透社消息，近期印尼已暫停鎳生鐵（NPI）、鐵鎳合金（FeNi）、鎳渣和混合氫氧化物沉淀物（MHP）相關新建冶煉項目的線上行政審批，旨在控制鎳產(chǎn)業(yè)鏈供應過剩，并將投資引導至價值更高的電池級鎳工廠。該消息并未對不銹鋼期貨盤面造成明顯影響，一是因為此前市場對印尼暫停鎳生鐵等產(chǎn)業(yè)鏈上游新建項目審批早有預期，并且印尼鎳生鐵產(chǎn)能過剩已被充分計價；二是因為該政策的實際執(zhí)行情況存在不確定性。具體來說，該政策未被正式納入礦業(yè)法規(guī)，印尼政府官員也未給出明確的執(zhí)行時間。最關鍵的是，在該政策發(fā)布前已獲得許可證的企業(yè)可能仍具備生產(chǎn)資格。不過，需注意的是，印尼政府發(fā)展鎳下游產(chǎn)業(yè)的決心十分堅定，若后續(xù)政策導致上游供應進一步收緊，可能影響不銹鋼生產(chǎn)成本及產(chǎn)量，需要持續(xù)關注印尼政策變化。
進入10月，“金九”傳統(tǒng)旺季的需求不及預期，在下游訂單情況不佳的背景下，鋼廠降價采購各類原料，不銹鋼成本支撐逐步下移。鎳生鐵方面，印尼鎳生鐵具有顯著的成本優(yōu)勢，已成為全球鎳生鐵的主要供應國。2025年9月，我國從印尼進口鎳生鐵105.5萬實物噸，環(huán)比增加24.2%，同比增加47.8%。由于供應較充裕且鋼廠壓價采購，鎳生鐵價格持續(xù)下跌，近期華東某鋼廠采購成交價為905元/鎳（到廠含稅），成交2000噸。高碳鉻鐵方面，11月青山和太鋼兩大鋼廠的高碳鉻鐵招標價與上月持平，但不銹鋼價格表現(xiàn)偏弱導致市場信心不足，高碳鉻鐵主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價格降至8200元/50基噸。
根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至11月11日，冷軋304不銹鋼使用鎳生鐵工藝與廢不銹鋼工藝的冶煉利潤率分別為-0.76%、3.5%，雖然不銹鋼價格下行，但原料端讓利導致304不銹鋼冶煉虧損收窄。
供應方面，作為不銹鋼主流系別的304系在當前利潤情況下減產(chǎn)動力不足，不銹鋼整體供應處于高位。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，2025年10月國內43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量為351.38萬噸，11月排產(chǎn)量為345.51萬噸，環(huán)比減少1.67%，同比增加4.12%。
需求方面，冬季為不銹鋼的傳統(tǒng)需求淡季，疊加房地產(chǎn)市場不景氣，消費補貼政策的邊際效用遞減，新能源汽車等領域產(chǎn)銷數(shù)據(jù)向好但對不銹鋼需求貢獻有限，年內不銹鋼整體需求沒有明顯起色。此外，近兩年不銹鋼價格處于下行周期，企業(yè)多以剛需采購為主，現(xiàn)貨市場整體成交活躍度不足。
庫存方面，不銹鋼社會庫存處于歷史同期偏高水平，去庫速度較慢。截至11月6日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會庫存為103.4萬噸，環(huán)比上升0.29%，同比上升5.3%。
整體來看，鎳生鐵、高碳鉻鐵、廢不銹鋼等原料價格承壓下行，不銹鋼成本支撐逐步走弱，供應端整體暫無明顯減產(chǎn)跡象，終端需求也沒有起色，現(xiàn)貨市場降價出貨，短期不銹鋼期貨價格或延續(xù)偏弱震蕩走勢。（作者單位：廣州期貨）
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