尿素 區(qū)間整理
2025-11-14 09:22:28 期貨日?qǐng)?bào) 齊盛期貨 蔡英超“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
近期，受第四批出口配額發(fā)布影響，尿素價(jià)格大幅反彈，主力合約最高漲至1679元/噸。后期隨著利多情緒逐步消化，價(jià)格再度回落。綜合來(lái)看，一方面，供應(yīng)持續(xù)高位運(yùn)行，全國(guó)尿素日產(chǎn)量維持在19萬(wàn)噸以上，庫(kù)存壓力凸顯；另一方面，農(nóng)業(yè)用肥進(jìn)入淡季，工業(yè)需求恢復(fù)緩慢，且復(fù)合肥和秋季肥生產(chǎn)已結(jié)束，市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)為供大于求格局。目前尿素呈現(xiàn)明顯的震蕩特征，期價(jià)或在1600~1700元/噸區(qū)間內(nèi)反復(fù)波動(dòng)。不過(guò)，后期氣頭企業(yè)檢修可能帶來(lái)供應(yīng)減量，淡儲(chǔ)需求也將逐步啟動(dòng)，加之原料端表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，上述因素將對(duì)行情形成一定支撐。
儲(chǔ)備性需求增加
2025年尿素產(chǎn)能仍處于集中投放階段，截至11月已投產(chǎn)尿素產(chǎn)能達(dá)630萬(wàn)噸。當(dāng)前尿素日產(chǎn)量長(zhǎng)期維持在19萬(wàn)噸以上，最高接近21萬(wàn)噸。最新數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前尿素日產(chǎn)量為19.8萬(wàn)噸。在高日產(chǎn)量背景下，行業(yè)庫(kù)存持續(xù)處于歷史高位。據(jù)卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)，2025年尿素企業(yè)庫(kù)存多數(shù)時(shí)間維持在100萬(wàn)噸以上，最高達(dá)到170萬(wàn)噸，處于歷年高位水平。
不過(guò)，11月中旬之后，國(guó)內(nèi)氣頭尿素裝置將步入檢修季。加之當(dāng)前行業(yè)處于虧損狀態(tài)，裝置檢修概率或高于往年。據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)氣頭尿素日產(chǎn)量約4.5萬(wàn)噸，進(jìn)入集中檢修期后，最大日減產(chǎn)將超過(guò)2萬(wàn)噸，屆時(shí)國(guó)內(nèi)尿素日產(chǎn)量將下滑至18萬(wàn)噸左右。
隨著秋季用肥結(jié)束，農(nóng)業(yè)及復(fù)合肥領(lǐng)域剛需逐步轉(zhuǎn)弱，工業(yè)需求亦維持弱勢(shì)。其中，三聚氰胺開(kāi)工率僅在50%左右，處于歷史低位；板材行業(yè)開(kāi)工率同樣明顯偏弱。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年板材需求量較2024年可能再降10%左右。受房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入調(diào)整期的影響，三聚氰胺與板材領(lǐng)域?qū)δ蛩氐男枨罅肯陆祷虺蔀殚L(zhǎng)期趨勢(shì)。從各下游板塊來(lái)看，短期尿素已進(jìn)入剛需淡季。
不過(guò)，儲(chǔ)備性需求將逐步釋放。一是國(guó)內(nèi)淡儲(chǔ)需求陸續(xù)啟動(dòng)，該部分需求量預(yù)計(jì)超過(guò)400萬(wàn)噸，承儲(chǔ)企業(yè)需在2026年3月前完成采購(gòu)；二是復(fù)合肥企業(yè)為籌備冬儲(chǔ)肥生產(chǎn)開(kāi)展原料儲(chǔ)備，隨著時(shí)間推移，其開(kāi)工率將逐步提升，對(duì)市場(chǎng)行情形成支撐；三是東北市場(chǎng)的季節(jié)性淡儲(chǔ)同樣是重要的需求補(bǔ)充。因此，盡管剛需轉(zhuǎn)弱，儲(chǔ)備性需求仍將保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
行業(yè)政策偏利好
2025年中國(guó)尿素出口正式實(shí)行配額制，自7月至11月已累計(jì)發(fā)布四輪尿素出口配額，總量接近500萬(wàn)噸。每一輪政策調(diào)整都會(huì)階段性對(duì)市場(chǎng)行情產(chǎn)生較大影響。從第四輪出口配額發(fā)布情況來(lái)看，其數(shù)量?jī)H為40萬(wàn)噸，情緒層面影響大于實(shí)際作用，但這也反映出國(guó)家正根據(jù)市場(chǎng)價(jià)格調(diào)控配額、不再區(qū)分淡旺季的政策特點(diǎn)。因此，在當(dāng)前尿素價(jià)格處于相對(duì)低位的背景下，未來(lái)政策面對(duì)行情仍偏利好。
國(guó)慶假期過(guò)后，煤炭市場(chǎng)行情明顯走強(qiáng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，港口5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格已從節(jié)前的700元/噸上漲至850元/噸，其他煤種價(jià)格也出現(xiàn)不同程度上漲，這直接推升了尿素生產(chǎn)成本。進(jìn)入取暖季，煤炭?jī)r(jià)格仍將保持堅(jiān)挺，原料端將對(duì)尿素行情形成有力支撐。
供應(yīng)高位仍是當(dāng)前尿素市場(chǎng)的主要壓力，但市場(chǎng)預(yù)期氣頭企業(yè)檢修將在一定程度上緩解供給壓力。同時(shí)，盡管剛需有所減弱，但儲(chǔ)備性需求預(yù)計(jì)將逐步釋放，疊加原料端偏強(qiáng)支撐，尿素市場(chǎng)整體供大于求格局雖難以根本扭轉(zhuǎn)，但在供需兩端均存在邊際利好的情況下，中短期維持區(qū)間震蕩的概率較大。（作者單位：齊盛期貨）
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