不銹鋼 弱勢運(yùn)行
2025-11-27 09:06:06 期貨日報(bào) 華聯(lián)期貨 姜世東“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
自11月以來，不銹鋼期貨價(jià)格持續(xù)下行，主力2601合約上周一度跌至12285元/噸，創(chuàng)年內(nèi)新低。在“強(qiáng)預(yù)期”未能完全兌現(xiàn)的情況下，市場重新回歸基本面交易。
供應(yīng)方面，國內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量仍處于高位。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，2025年10月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量為351.38萬噸，環(huán)比增長2.54%，同比增長6.77%；其中，300系不銹鋼產(chǎn)量為2180萬噸，環(huán)比增長2.12%，同比增長6.57%。1—10月不銹鋼產(chǎn)量合計(jì)3324.28萬噸，同比增長5.5%，與上半年相比產(chǎn)量增速下滑。11月不銹鋼排產(chǎn)量為345.51萬噸，環(huán)比下降1.67%，同比增長4.12%；其中，300系不銹鋼排產(chǎn)量為178.7萬噸，環(huán)比下降0.72%，同比增長0.02%。
需求方面，10月是傳統(tǒng)需求旺季，不銹鋼市場表觀消費(fèi)量有所回升。數(shù)據(jù)顯示，10月不銹鋼表觀消費(fèi)量為303萬噸，環(huán)比增長5.03%，同比增長8.29%；1—10月表觀消費(fèi)量為2803.7萬噸，同比增長3.9%。當(dāng)前，“以舊換新”等補(bǔ)貼政策和出口對需求有較強(qiáng)的拉動(dòng)作用，但房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)拖累不銹鋼需求，現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)“旺季不旺”的狀態(tài)，下游接貨意愿不強(qiáng)。短期來看，“以舊換新”等政策對需求的拉動(dòng)作用正在邊際減弱。Mysteel最新發(fā)布的三大白色家電排產(chǎn)報(bào)告顯示，2025年11月三大白色家電排產(chǎn)量合計(jì)2806.2萬臺(tái)，同比下降10.5%，環(huán)比下降3.5%。
宏觀方面，我國10月制造業(yè)PMI為49%，較上月下降0.8個(gè)百分點(diǎn)，依舊處于收縮區(qū)間；鋼鐵行業(yè)PMI為49.20%，環(huán)比上升1.2個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)兩個(gè)月下降趨勢。房地產(chǎn)行業(yè)緩慢復(fù)蘇，但核心指標(biāo)同比仍呈現(xiàn)下行趨勢。10月全球制造業(yè)PMI為49.7%，與上月持平，連續(xù)8個(gè)月運(yùn)行在49%~50%區(qū)間。近期，受關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)缺失、勞動(dòng)力市場韌性較強(qiáng)等因素影響，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期大幅波動(dòng)。本周，美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒與舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利等美聯(lián)儲(chǔ)官員發(fā)表“鴿派”言論，市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率升至81%。2025年10月美國核心PCE同比預(yù)測值為2.78%，仍高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，2026年可能繼續(xù)降息，但降息幅度和節(jié)奏將取決于通脹回落速度。
庫存方面，根據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至11月21日當(dāng)周，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會(huì)庫存為107.17萬噸，其中300系不銹鋼庫存為65.88萬噸，處于近年同期高位，對價(jià)格形成壓制。
進(jìn)出口方面，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025年1—10月，我國不銹鋼進(jìn)口總量為126.21萬噸，同比下降34.3萬噸，降幅為21.4%；出口總量為414.08萬噸，同比增加2.87萬噸，增幅為0.7%；凈出口總量為287.87萬噸，同比增加37.17萬噸，增幅為14.83%。我國對越南、印度以及其他東南亞國家出口占比超過50%。隨著未來全球貿(mào)易環(huán)境持續(xù)改善，出口有望對需求形成一定支撐。
鎳鐵方面，鎳鐵價(jià)格整體弱勢運(yùn)行，近日Mysteel鎳鐵到廠價(jià)格指數(shù)報(bào)890.8元/鎳。鉻鐵方面，國內(nèi)高碳鉻鐵產(chǎn)量持續(xù)增加，進(jìn)口量也有所回升，高碳鉻鐵價(jià)格震蕩運(yùn)行。原料端對不銹鋼價(jià)格的支撐作用有限。此外，近期不銹鋼成本支撐減弱。
綜上所述，不銹鋼需求表現(xiàn)尚可，供應(yīng)端未見明顯的減產(chǎn)計(jì)劃，供應(yīng)增速仍大于需求增速。鎳鐵供應(yīng)充足，不銹鋼庫存較高，成本支撐減弱。短期來看，不銹鋼期貨價(jià)格保持弱勢運(yùn)行。（作者單位：華聯(lián)期貨）
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對牛錢網(wǎng)有意見和建議請發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會(huì)盡快與您聯(lián)系！
全國服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時(shí)間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號(hào)
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證 (皖) 字第00488號(hào) | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營許可證 皖B2-20180032