關(guān)注卷螺價(jià)差做多機(jī)會(huì)
2025-11-27 09:09:59 期貨日?qǐng)?bào) 中州期貨 蔣維波“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
熱軋卷板和螺紋鋼消費(fèi)存在季節(jié)性差異，每年11月中旬至12月底期間，市場(chǎng)通常呈現(xiàn)“熱軋卷板強(qiáng)、螺紋鋼弱”的結(jié)構(gòu)性特征。本周，熱軋卷板和螺紋鋼期貨2601合約價(jià)差（簡(jiǎn)稱卷螺價(jià)差）在206元/噸左右，位于歷史價(jià)差中間值附近。卷螺價(jià)差是否存在做多機(jī)會(huì)？
進(jìn)入四季度，受氣溫影響，房地產(chǎn)與基建施工顯著受限，尤其是北方地區(qū)低溫與雨雪天氣頻發(fā)，導(dǎo)致房地產(chǎn)新開(kāi)工和施工面積明顯下降，基建推進(jìn)也將受到限制。每年12月至次年2月為建筑鋼材的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，螺紋鋼需求回落，因此螺紋鋼2601合約為傳統(tǒng)的淡季期貨合約。
相對(duì)而言，熱軋卷板的部分消費(fèi)終端（如汽車、家電等）在年底進(jìn)入備貨與生產(chǎn)高峰期。為應(yīng)對(duì)春節(jié)及次年春季的需求，終端企業(yè)普遍加快排產(chǎn)節(jié)奏，推升板材需求。板材消費(fèi)旺季與建筑鋼材消費(fèi)淡季處于同一時(shí)期，造成熱軋卷板與螺紋鋼期貨2601合約表現(xiàn)階段性分化：熱軋卷板表現(xiàn)往往強(qiáng)于螺紋鋼，卷螺價(jià)差走擴(kuò)的概率較大。
政策層面，自2026年1月1日起，新能源汽車購(gòu)置稅開(kāi)始減半征收。根據(jù)財(cái)政部、稅務(wù)總局、工信部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于延續(xù)和優(yōu)化新能源汽車車輛購(gòu)置稅減免政策的公告》，2024年1月1日至2025年12月31日期間購(gòu)買的新能源汽車可繼續(xù)免征車輛購(gòu)置稅，每輛新能源乘用車免稅額不超過(guò)3萬(wàn)元；2026年1月1日至2027年12月31日期間購(gòu)買的，則減半征收車輛購(gòu)置稅，每輛減稅額不超過(guò)1.5萬(wàn)元。這意味著2025年年底可能出現(xiàn)消費(fèi)者集中購(gòu)車的現(xiàn)象，汽車企業(yè)為應(yīng)對(duì)潛在需求高峰，預(yù)計(jì)將提前增加排產(chǎn)計(jì)劃，從而帶動(dòng)熱軋卷板需求增長(zhǎng)。這一政策時(shí)間窗口將強(qiáng)化熱軋卷板價(jià)格的邊際支撐，并進(jìn)一步放大“卷強(qiáng)螺弱”的季節(jié)性特征。
需求是決定工業(yè)品價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素之一。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，1—10月熱軋卷板周均表觀消費(fèi)量為318萬(wàn)噸，同比增加1.5%，處于歷史高位；同期螺紋鋼周均表觀消費(fèi)量為207萬(wàn)噸，同比下降5%，處于歷史低位。熱軋卷板消費(fèi)穩(wěn)中偏強(qiáng)、螺紋鋼消費(fèi)持續(xù)走弱的格局有利于做多卷螺價(jià)差。
熱軋卷板期貨于2014年3月21日上市，歷史數(shù)據(jù)顯示，近11年卷螺價(jià)差波動(dòng)區(qū)間為-268~715元/噸?；仡櫧?1年的數(shù)據(jù)，11月15日至12月31日的卷螺價(jià)差走勢(shì)呈現(xiàn)一定的季節(jié)性規(guī)律：價(jià)差走擴(kuò)的概率為54.5%，走縮的概率為27.3%，橫盤的概率為18.2%。由此可見(jiàn)，在傳統(tǒng)建材消費(fèi)淡季與板材消費(fèi)旺季并存的市場(chǎng)格局下，卷螺價(jià)差走擴(kuò)的概率相對(duì)更高。結(jié)合當(dāng)前的基本面與政策預(yù)期，預(yù)計(jì)2025年11月中旬至12月底該價(jià)差仍存在上行空間。
綜上所述，逢低做多卷螺價(jià)差的策略在當(dāng)前宏觀與行業(yè)背景下具備一定的可行性。具體來(lái)看，可以嘗試做多熱軋卷板2601合約并做空螺紋鋼2601合約，參考入場(chǎng)價(jià)差區(qū)間為170~200元/噸，止損區(qū)間為120~150元/噸，目標(biāo)價(jià)差區(qū)間為250~300元/噸。若大幅刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)的政策出臺(tái)，則止損該頭寸。（作者單位：中州期貨）
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的的信息及交易服務(wù)。
如果您對(duì)牛錢網(wǎng)有意見(jiàn)和建議請(qǐng)發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請(qǐng)留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會(huì)盡快與您聯(lián)系！
全國(guó)服務(wù)熱線：0551-63423017
工作時(shí)間： 08:30-17:00
投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務(wù)（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡(luò)科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號(hào)
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證 (皖) 字第00488號(hào) | 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證 皖B2-20180032