碳酸鋰 重心將穩(wěn)步上移
2025-11-28 09:07:01 期貨日報(bào) 鄭國奎“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
10月中旬以來，碳酸鋰期貨價(jià)格重心持續(xù)上移，最高突破10萬元/噸，累計(jì)漲幅超30%。筆者認(rèn)為，本輪碳酸鋰價(jià)格上漲的核心驅(qū)動(dòng)源于需求端的超預(yù)期增長，市場供需格局已由年初的寬松轉(zhuǎn)向平衡，且2026年有望繼續(xù)維持緊平衡態(tài)勢。
新能源汽車需求韌性凸顯
盡管2026年新能源汽車補(bǔ)貼退坡預(yù)期存在，但動(dòng)力電池訂單依然保持旺盛。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，10月新能源汽車產(chǎn)銷同比延續(xù)快速增長態(tài)勢，新能源新車銷量占汽車新車總銷量比重超50%；當(dāng)月產(chǎn)銷分別完成177.2萬輛和171.5萬輛，同比分別增長21.1%和20%。2025年 1—10月，新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量為1299.2萬輛，同比增長33%，全年產(chǎn)量有望突破1680萬輛，同比增速超30%。
動(dòng)力電芯產(chǎn)量同步攀升，8月起進(jìn)入持續(xù)增長通道。10月動(dòng)力電芯產(chǎn)量達(dá) 124.87GWh，環(huán)比增長10.9%，預(yù)計(jì)11月環(huán)比漲幅仍將超5%；1—10月累計(jì)產(chǎn)量985.9GWh，同比增長44%，全年預(yù)計(jì)產(chǎn)量超1250GWh，同比增速逾43%。展望2026年，受益于單車帶電量持續(xù)提升，新能源汽車領(lǐng)域?qū)μ妓徜嚨男枨笤鏊偃杂型S持在20%以上。
儲(chǔ)能電池行業(yè)景氣度仍高
今年年初，國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場化改革 促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，標(biāo)志著我國新能源電價(jià)政策正式從政府定價(jià)轉(zhuǎn)向全面市場化，同時(shí)取消了實(shí)行8年的新能源發(fā)電項(xiàng)目強(qiáng)制配儲(chǔ)要求。為進(jìn)一步促進(jìn)新能源發(fā)電就近消納，2025年 9月12日，兩部門再次聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于完善價(jià)格機(jī)制促進(jìn)新能源發(fā)電就近消納的通知》，通過完善價(jià)格形成機(jī)制與市場交易規(guī)則，破解新能源發(fā)電就近消納的體制機(jī)制障礙，推動(dòng)儲(chǔ)能項(xiàng)目具備較高經(jīng)濟(jì)性。
整體上，市場對2026年儲(chǔ)能需求預(yù)期樂觀。儲(chǔ)能板塊龍頭企業(yè)陽光電源在2025年第三季度業(yè)績交流會(huì)上預(yù)估，2026年全球儲(chǔ)能行業(yè)將保持40%~50%的高速增長。據(jù)InfoLink全球儲(chǔ)能供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計(jì)，2025年前三季度全球儲(chǔ)能電芯累計(jì)出貨410.45GWh，同比增長98.5%，全年出貨量將突破560GWh，并向600GWh靠攏，初步預(yù)計(jì)2026年全球儲(chǔ)能電芯出貨量接近800GWh，持續(xù)維持高增長態(tài)勢。
另外，從行業(yè)開工率及產(chǎn)量數(shù)據(jù)來看，儲(chǔ)能電池行業(yè)景氣度高位運(yùn)行，8月起開工率維持80%以上的高位水平。據(jù)上海有色網(wǎng)數(shù)據(jù)，2025年1—10月儲(chǔ)能電芯累計(jì)生產(chǎn)409.4GWh，同比增長55%；10月產(chǎn)量為54.3GWh，環(huán)比增長3%，預(yù)計(jì)11月產(chǎn)量將進(jìn)一步增至57GWh，環(huán)比增長5%。經(jīng)測算，2025年全年儲(chǔ)能電芯產(chǎn)量有望超520GWh，同比增長53%，對應(yīng)碳酸鋰消耗量超37萬噸。若2026年儲(chǔ)能行業(yè)增速超40%，該領(lǐng)域碳酸鋰需求量預(yù)計(jì)在52.3萬噸，將顯著改善市場供需平衡表。
庫存持續(xù)去化
在強(qiáng)勁需求帶動(dòng)下，碳酸鋰市場呈現(xiàn)持續(xù)去庫態(tài)勢。截至11月20日，碳酸鋰庫存總量為11.842萬噸，環(huán)比減少2052噸；較年內(nèi)高點(diǎn)14.317萬噸累計(jì)減少2.475萬噸。
短期來看，受市場情緒波動(dòng)及交易所政策調(diào)整影響，碳酸鋰期貨價(jià)格波動(dòng)幅度或有所放大。中長期來看，在儲(chǔ)能需求未被證偽的背景下，供需偏緊格局仍將支撐碳酸鋰價(jià)格重心穩(wěn)步上移。需要注意的是，鋰價(jià)上漲過程中，市場對供應(yīng)端擾動(dòng)的邊際敏感度將有所提升，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)相關(guān)動(dòng)態(tài)變化。
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