棉花價格“內(nèi)強外弱”
2025-12-03 09:53:54 期貨日報 紫金天風期貨 王琪瑤“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
近期，雖然USDA調(diào)增了全球棉花產(chǎn)量，但東南亞對美棉的簽約量增加，給了美棉價格較強支撐。國內(nèi)方面，集中收購已結(jié)束，后期套保壓力有限，遠期供需緊平衡格局支撐鄭棉價格震蕩偏強運行。
國內(nèi)棉花產(chǎn)量回升
近年來，我國棉花產(chǎn)量持續(xù)上升。第一，國家補貼政策使種植棉花的收益相較其他作物穩(wěn)定有保障，因此棉花種植面積增加；第二，棉花種植技術(shù)（棉種選擇、滴灌技術(shù)等）不斷進步，使國內(nèi)棉花單產(chǎn)穩(wěn)定且在全球范圍內(nèi)處于偏高水平。疊加近年來棉花生長期天氣情況良好，棉花總產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高。
但由于我國是紡織大國，棉花消費穩(wěn)定在800萬噸左右。2024/2025年度，在高關(guān)稅壓力下，我國棉花消費量依然維持在853萬噸左右，產(chǎn)銷缺口已經(jīng)縮小到100萬噸左右，但仍需要通過進口補充。在新疆棉被制裁的背景下，溯源外貿(mào)單也依賴進口棉花，因此進口政策對棉價的影響較大。
棉花是國家戰(zhàn)略物資，從國儲調(diào)控的歷史情況看，收拋儲備棉是我國棉花市場的“穩(wěn)定器”。收拋儲政策會在極端行情出現(xiàn)時干預(yù)調(diào)控，使棉花價格趨于穩(wěn)定。當前棉花市場供需和價格處于合理范圍，預(yù)計2025/2026年度政府干預(yù)的可能性較低。
棉紡制品出口旺盛
2024/2025年度我國棉紡行業(yè)總消費量同比增長0.68%，其中出口同比增長24.25%，內(nèi)銷同比下滑35.7%。
觀察紡織服裝上市公司的庫存情況可以發(fā)現(xiàn)，2024年12月，終端企業(yè)仍在大幅累庫，2025年中期通過降價促銷等實現(xiàn)小幅去庫。不過，2026年政府很可能繼續(xù)出臺積極的財政政策，內(nèi)銷部分繼續(xù)壓縮的空間有限，存在好轉(zhuǎn)的可能性。
出口方面，2025年我國棉紡制品出口消費明顯好于預(yù)期。具體看，我國對美國累計出口同比增長0.48%，顯著好于預(yù)期；對歐盟出口累計同比增長10.29%；對東盟出口累計同比增長6.28%；對日韓出口累計同比增長7.48%。但強勁的出口數(shù)據(jù)背后，有兩點變化值得關(guān)注：一是出口單價明顯下滑，二是出口市場更加多元化。
總體看，2025/2026年度棉花消費可能延續(xù)出口強勁、內(nèi)銷偏弱的格局。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至11月21日，棉紗廠開機率為48%。織廠整體開機率為49.5%。全棉坯布市場交投延續(xù)分化態(tài)勢，服裝坯布市場交投整體偏弱，家紡類走貨情況持續(xù)。預(yù)計后期下游企業(yè)將主動減產(chǎn)。
整體看，盡管當前全球棉花處于增產(chǎn)周期，但國內(nèi)長期存在供需缺口，棉花價格“內(nèi)強外弱”格局延續(xù)。（作者單位：紫金天風期貨）
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