PVC 反彈有望延續(xù)
2025-12-03 10:19:26 期貨日報 中原期貨 周濤“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務。”
印度取消反傾銷稅
PVC裝置虧損加劇，存在降負預期。印度取消對PVC征收的反傾銷稅，國內(nèi)PVC出口有望回暖。短期PVC價格反彈有望延續(xù)。
2022年4月，國內(nèi)房屋銷售價格指數(shù)當月同比出現(xiàn)負值，意味著國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)的拐點出現(xiàn)（PVC價格拐點出現(xiàn)略晚一些）。隨著終端需求的下降，PVC價格持續(xù)下跌，目前已經(jīng)處于歷史低位。
不過，氯堿生產(chǎn)存在伴生關系，雖然PVC行業(yè)持續(xù)虧損，但在燒堿生產(chǎn)利潤尚可的情況下，PVC的開工率始終處于高位，使PVC去庫速度緩慢，高庫存對PVC價格產(chǎn)生了較強的壓制作用。
開工率有下降預期
隨著國內(nèi)PVC價格的持續(xù)走弱，PVC裝置的虧損程度持續(xù)加深。相關數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)電石法PVC生產(chǎn)裝置虧損高達875元/噸，乙烯法PVC生產(chǎn)裝置虧損為487元/噸。不過，目前氯堿綜合利潤在300元/噸左右，因此PVC裝置的開工率并沒有因為高虧損而下降。截至11月28日，國內(nèi)PVC行業(yè)開工率為80.22%，較去年同期下降0.31個百分點，處于近5年高位。PVC的周產(chǎn)量高達49萬噸，整體仍處于供大于求狀態(tài)。
伴隨庫存的持續(xù)回升，高庫存成為壓制國內(nèi)PVC價格的重要因素。相關數(shù)據(jù)顯示，截至11月27日，國內(nèi)PVC社會庫存為104.28萬噸，同比增長23.44%。其中，華東地區(qū)庫存為98.64萬噸，同比增長24.55%；華南地區(qū)庫存為5.64萬噸，同比增長6.79%。企業(yè)庫存接近40萬噸，與去年同期基本持平，企業(yè)的去庫壓力不大。
近期，國內(nèi)PVC現(xiàn)貨、期貨價格均出現(xiàn)了小幅反彈。11月底至12月初有3套裝置計劃檢修，但供應減量有限，且屬于裝置故障和常規(guī)性檢修，尚未出現(xiàn)大面積檢修的情況。
按目前的情況看，短期PVC終端消費難有明顯起色。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，1—10月房地產(chǎn)投資、新開工、施工、竣工、房屋銷售累計數(shù)據(jù)同比下滑幅度均有所擴大，說明國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)仍然處于下行階段，短時間內(nèi)PVC整體需求難以出現(xiàn)實質(zhì)性改善。
短期看，PVC下游管材、型材產(chǎn)業(yè)的開工率低于去年同期水平，企業(yè)以剛需采購為主，在交付前期訂單之后，可能維持低負荷運行。軟制品開工率雖然較高，但需求占比較低，對PVC需求的拉動作用有限。
出口數(shù)據(jù)大概率回升
近幾年國內(nèi)PVC消費低迷，價格處于低位，國產(chǎn)PVC在國際市場上具有較強的競爭力，PVC出口呈現(xiàn)持續(xù)上升態(tài)勢，緩解了國內(nèi)PVC供大于求的矛盾。海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，1—10月，我國累計出口PVC達375.68萬噸，同比增長46.03%。今年8月，我國最大的PVC出口目的地印度對包括我國在內(nèi)的PVC進口國征收反傾銷稅。11月中旬，印度財政部未采納商工部的征稅建議，取消對PVC征收的反傾銷稅，我國PVC出口量有望回升。
目前，國內(nèi)PVC周度需求量在47萬噸左右，短期內(nèi)需難有明顯改善。
綜上，近期PVC價格有一定的反彈需求。第一，國內(nèi)PVC裝置虧損加劇，后期降負的預期升溫；第二，印度取消PVC反傾銷稅，國內(nèi)PVC出口隱患解除，出口量有望持續(xù)回升；第三，重要會議臨近，房地產(chǎn)刺激政策出臺預期升溫，PVC需求預期有望改善。
另外，需要注意的是，在氯堿裝置綜合利潤尚存的情況下，PVC裝置的開工率很難出現(xiàn)明顯下降，且社會庫存高企將對PVC價格產(chǎn)生較強的壓制作用，這很大程度上將限制PVC價格的反彈空間。（作者單位：中原期貨）
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